过去一年，由於几大主要央行相继释出宽松货币政策，全球债券收益率普降。不过美联储目前正在考虑利率正常化的时机，债券收益率处於极低水平的情况将可能难以持续。虽然目前各国债券收益率大幅反转仍不太可能，不过也许市场很快就会面临考验。
不 过上一个交易时段，一些债券收益率出现大幅反弹的迹象。实际上，主要国家的债券收益率录得了2月6日以来最大的单日涨幅；此前2013年6月以来也没有看 到过这样大幅的波动。债券收益率的反弹，可能反映了部分国家——例如美国，其货币政策即将迎来转折；另外也说明债券价格上涨即债券收益率的下跌已经接近一 个限度。
不 过上一个交易时段，一些债券收益率出现大幅反弹的迹象。实际上，主要国家的债券收益率录得了2月6日以来最大的单日涨幅；此前2013年6月以来也没有看 到过这样大幅的波动。债券收益率的反弹，可能反映了部分国家——例如美国，其货币政策即将迎来转折；另外也说明债券价格上涨即债券收益率的下跌已经接近一 个限度。
(数据来源∶彭博、华尔街日报，整理∶DailyFX )
一方面，全球多个大型债券市场必然还有空间可以容忍收益率进一步下滑；甚至某些地区的债券收益率已经跌至负区间，如德国。如下图所示：与几年前相比，市场收益率近期走势较为温和；甚至一度接近记录低位。
一方面，全球多个大型债券市场必然还有空间可以容忍收益率进一步下滑；甚至某些地区的债券收益率已经跌至负区间，如德国。如下图所示：与几年前相比，市场收益率近期走势较为温和；甚至一度接近记录低位。
(数据来源∶彭博、华尔街日报，整理∶DailyFX )
一方面，全球多个大型债券市场必然还有空间可以容忍收益率进一步下滑；甚至某些地区的债券收益率已经跌至负区间，如德国。如下图所示：与几年前相比，市场收益率近期走势较为温和；甚至一度接近记录低位。
一方面，全球多个大型债券市场必然还有空间可以容忍收益率进一步下滑；甚至某些地区的债券收益率已经跌至负区间，如德国。如下图所示：与几年前相比，市场收益率近期走势较为温和；甚至一度接近记录低位。
(数据来源∶彭博、华尔街日报，整理∶DailyFX )
笔者认为，通常很难去判断——一个地区的债券收益率变 化会否引起其它地方的债券市场波动。在欧元区，欧央行在今年3月扩大购债规模，并有意将宽松货币政策延续至2016年9月。大量欧元区债券成了“香饽 饽”；其中，德国债券被证明具有最佳的流动性。更重要的是，已经有消息指出，市面上可供欧央行购买的债券将越来越少。
笔者认为，通常很难去判断——一个地区的债券收益率变 化会否引起其它地方的债券市场波动。在欧元区，欧央行在今年3月扩大购债规模，并有意将宽松货币政策延续至2016年9月。大量欧元区债券成了“香饽 饽”；其中，德国债券被证明具有最佳的流动性。更重要的是，已经有消息指出，市面上可供欧央行购买的债券将越来越少。
(数据来源∶彭博、华尔街日报，整理∶DailyFX )
无论是债券市场上供应不足的担忧，抑或是对经济刺激计 划缺乏信心，可以确定的是——市场中出现越来越多质疑的声音，均在猜测欧央行在利率方面还有多少可以操控的余地。不过，对於一些投资机构而言，这是一个千 载难逢的机会。比尔 · 格罗斯的贾纳斯资产管理公司最近提到“一辈子最好的做空机会”正在来临。
无论是债券市场上供应不足的担忧，抑或是对经济刺激计 划缺乏信心，可以确定的是——市场中出现越来越多质疑的声音，均在猜测欧央行在利率方面还有多少可以操控的余地。不过，对於一些投资机构而言，这是一个千 载难逢的机会。比尔 · 格罗斯的贾纳斯资产管理公司最近提到“一辈子最好的做空机会”正在来临。
图片源於FXCM汇图宝2.0
在 日本，债券收益率也有异曲同工之妙。日央行承诺维持超级宽松货币政策，每月持续购买固定收益资产——包括日本国债。该计划自2013年4月以来已经开启， 而目前还没有给出具体的时限。值得注意的是，日本已经连续数十年抗击通胀，由於人口和投资者的配置特殊性，其整体债券收益率甚至在实施刺激措施之前已经保 持在较低水平。然而，保持较低借贷水平在其它国家适用，不代表在日本同样适用。当地的投资者，以及本国的养老基金正在遭受由於国内资产收益率低下，负债率 不断上升所带来的损失；因此，越来越多的个人和机构投资者将目光转向海外资本市场，寻求更高收益。
在 日本，债券收益率也有异曲同工之妙。日央行承诺维持超级宽松货币政策，每月持续购买固定收益资产——包括日本国债。该计划自2013年4月以来已经开启， 而目前还没有给出具体的时限。值得注意的是，日本已经连续数十年抗击通胀，由於人口和投资者的配置特殊性，其整体债券收益率甚至在实施刺激措施之前已经保 持在较低水平。然而，保持较低借贷水平在其它国家适用，不代表在日本同样适用。当地的投资者，以及本国的养老基金正在遭受由於国内资产收益率低下，负债率 不断上升所带来的损失；因此，越来越多的个人和机构投资者将目光转向海外资本市场，寻求更高收益。
