总结
在经历了去年大部分时间的低迷之后，制造业正显示出复苏的迹象。3月份工业生产增长0.4%，此前2月份的数据被向上修正。这一结果标志着自2023年初以来首次连续两个月增长。
2不是巧合
在经历了去年大部分时间的低迷之后，制造业正显示出复苏的迹象。3月份工业生产增长0.4%，此前2月份的数据被向上修正。这一结果标志着自2023年初以来首次连续两个月上涨。
制造业产出占工业总产出的大部分，3月份增长了0.5%，与上月的数据相比有所上升。本月汽车产量增长了近5%，这表明汽车行业正在继续从大流行和罢工相关的中断中逐步复苏。铁路和船舶(3.0%)和航空航天(0.6%)设备的生产也出现了可观的增长。运输设备的整体实力表明资本支出有所觉醒;我们怀疑第一季度实际商业设备支出的年化增长率为2%。在非耐用品领域，石油和煤炭精炼厂当月产量增长4.8%。
规模小得多的公用事业板块在2月份大幅收缩后上涨2.0%。3月份全国各地的天气比平时温暖，所以看到电力和天然气公用事业生产在这个月回升并不奇怪。与此同时，矿业产量下滑1.4%。尽管自今年年初以来油价一直在上涨，但美国的钻井平台数量在此期间基本持平。
采购经理人信心改善和耐用品订单走强，预示着制造业产出的回升。3月份，ISM制造业指数16个月来首次重返扩张区间，新订单和当前生产分项指数均有所改善。过去两个月，制造业的平均工作时间也有所增加，这表明企业正在加快步伐。3月份产能利用率上升0.2个百分点，至78.4%。
尽管今年以来制造业已经显示出企稳的迹象，但我们仍然认为，制造业活动要持续复苏还需要一段时间。美联储放松政策的时间和程度将比此前预期的要晚，规模也要小，这将普遍推迟资本支出的反弹。
不过，一个值得注意的亮点可能会继续来自高科技生产，3月份高科技生产增长0.3%，同比增长14%。正如我们在最近的一份报告中详述的那样，尽管其他非能源制造业与2017年的水平基本保持一致，但高科技生产正在迅速加速。这至少在一定程度上是由于近期制造业建设活动的繁荣，以及关键产品向国内的转移。
