- 预计美国 8 月份非农就业人数将增加 16万人人。
- 黄金对令人失望的就业报告的反应可能强于乐观的就业报告。
- 金价与 NFP 意外的反相关性在报告发布后的第四个小时略有减弱。
从历史上看，美国就业报告对黄金估值的影响有多大？在本文中，我们分析了 XAU/USD 货币对对之前 35 次 NFP 公布的反应*。
在美国劳工统计局（BLS）准备于 9 月 6 日（周五）公布 8 月份就业报告之际，我们将介绍我们的研究结果。继 7 月份令人失望地增加 11.4 万之后，市场预期非农就业人数将增加 16 万。
*我们省略了 2023 年 3 月的非农就业数据，该数据公布于 4 月份的第一个周五，原因是复活节周五期间缺乏波动性。
分析方法
我们绘制了金价在 NFP 数据公布后 15 分钟、1 小时和 4 小时内的反应曲线。然后，我们将金价反应与 NFP 实际公布结果和预期结果之间的偏差进行比较。
我们使用 FXStreet Economic Calendar 来获取偏差数据，因为它为每次发布的宏观经济数据指定一个偏差点，以显示实际数据与市场共识之间的偏差有多大。例如，8 月（2021 年）NFP 数据大幅低于市场预期的 75 万人，偏差为-1.49。另一方面，9月份（2023年）的NFP数据为24.6万，而市场预期为17万，这是一个积极的意外，偏差为2.66。好于预期的 NFP 数据被视为对美元有利，反之亦然。
最后，我们计算了相关系数 (r)，以确定黄金在哪个时间段与 NFP 意外数据的相关性最强。当 r 接近-1 时，表明存在显著的负相关性，而当 r 接近 1 时，则表明存在显著的正相关性。由于黄金被定义为 XAU/USD，乐观的 NFP 读数应导致黄金走低并指向负相关。
结果
除 2023 年 3 月的数据外，在之前发布的 35 次 NFP 数据中，有 10 次为负值，25 次为正值。平均而言，令人失望数据的偏差为-0.77，而强劲数据的偏差为 1.4。数据公布 15 分钟后，如果 NFP 数据低于市场预期，黄金平均上涨 7.26 美元。反之，如果出现意外利好，黄金则平均下跌 4.86 美元。这一结果表明，投资者的即时反应可能对弱于预测的数据更为重要。
我们计算出的上述不同时间段的相关系数并不接近-1，因此并不显著。15 分钟和一小时内的负相关性最强，r 值约为 -0.57。发布四小时后，r 值升至-0.5。
有几个因素可能会略微削弱黄金与 NFP 意外数据的反向相关性。周五非农就业数据公布几小时后，投资者可能会寻求在伦敦定盘价附近获利了结，从而导致黄金在最初反应后反转方向。
更重要的是，就业报告的基本细节，如以平均时薪衡量的工资通胀和劳动力参与率，可能会对市场反应产生影响。美国联邦储备委员会（美联储）坚持其数据依存的方法，而 NFP 总的数据与这些其他数据相结合，可能会推动市场对美联储下一步政策行动的定价。
此外，对之前数据的修正可能会扭曲近期公布数据的影响。例如，2024 年 2 月的非农就业人数增加了 27.5 万人，大大超出了市场预期的 20 万人。然而，1 月份的增长 33.5 万人被下修至 22.9 万人，这使得美元无法从 2 月份的乐观数据中获益。
