大家好，过去一周经济数据焦点较少，加上美联储禁言周，市场加息恐惧放缓，同时，中国进一步确认防疫政策改变，逐步解封及放宽防疫政策，增加市场对中国复苏憧憬，人民币回升及中国央行增购黄金，亦支持金价。同时，本周包括摩通、花旗、美银及富国等大型银行高管亦表态认为美国在明年中较大机会面对短周期经济衰退，亦支持金价买盘。但由于市场传12月14日美联储决议有机会调升来年加息高峰预期，压抑了金价升势。相信中国经济前景、加息预期变化依然主导金价发展。
摩根大通行政总裁戴蒙(Jamie Dimon)指，通胀正在打击美国民众财富，在新冠疫情期间积存的1.5万亿美元现金，或在明年中耗尽，其时经济可能陷入轻度衰退。戴蒙同指，美联储将加息至5厘，但料未足以应对高通胀。花旗集团行政总裁范洁恩(Jane Fraser)指，环球经济己进入大衰退周期，美国经济正在走下坡，明年下半年或陷入衰退，欧洲则已经陷入衰退，或需时数年才能复苏。此外，美银行政总裁莫伊尼汉(Brian Moynihan)指，近数周的信用咭消费升势已经放缓。富国银行行政总裁Charlie Scharf也说，信用卡开支增幅明显放缓，扣帐卡交易量则持平。料与美联储持续加息有关。莫伊尼汉估计，美国明年首三季经济料录得按年收缩，直至第四季才有机会回复正值。
美联储将在12月4日(周三)进行利率决议预期，会议将公告1)12月利率决定、2)鲍威尔会后讲话、3)位图、4)经济预测。相信12月加息幅度为50点子，鲍威尔在近期讲话己指出12月加息幅度有机会从过去75点子，下降至50点子。由于市场己经有充份预期，料影响有限。
相信，市场更关注2月及明年加息预期，现2月加息50点子及25点子预期十分接近，料市场会在位图及讲话中寻找线索。而市场更留意明年的利率顶部，现在市场预期利率顶部在5%，若公告推升预期，料对金价及股指有一定压力。
其他焦点包括通胀、就业市场、经济看法，料美联储认为通胀仍处高位，需要维持高息一段时间，所以未见到2023年有减息机会；而就业市场料不平衡持续，工资有机会造成通胀忧虑；经济虽然面对加息阵痛，但尚有软着陆机会。
若如以上预期，利率公告时或为股指及金价带来短暂兴奋，但当鲍威尔宣布明年利率顶部及位图时，或再次打击金价及股指。由于1月没有议息会议，料加息恐慌后，市场再次炒作衰退压造成加息放缓，金价及股指再获支持，后市回归关注美国衰退风险。
过去一周覆盘：
周五(2日)美国非农就业数据优于预期，11月就业职位增加26.3万，高于预期20万及前值26.2万，失业率持平3.7%，同时平均时薪增加0.6%，预期0.3%。数据公告后金价受压，但因为随后美联储官员讲话，维持美联储或放缓升息步伐言辞，此外，有美联储官员认为美国就业市场有结构性供给短缺问题，暗示就业数据的参考性或不足，加息恐慌又一些放缓，金价随后站稳回升。
周一(5日)亚盘市场续憧憬中国经济复常，习主席指清零政策才作出调整，支持金价；欧盘欧零售数据偏软，打击非美拖累金价，美盘市场续受非农回稳影响，加息放缓憧憬预期受到压力，加上美ISM制造业指数及美10月耐用品订单高于预期，市场再次忧虑美联储调升加息步伐，债息回升，金价及股指亦下挫。
周二(6日)亚盘及欧盘观望气氛浓厚，美盘媒体传出美联储或者上调利率展望，料利率顶部在5%以上，消息推升美元，为金价带来压力。
周三(7日)亚盘及欧盘观望气氛浓厚，中国进出口数据萎缩，亦打击中国复常憧憬，金价呈乏力。美盘多家投资银行高层表示明年面对衰退风险，30 年美债殖利率跌至 3.5% 以下，2 年期和 10 年期美债殖利率曲线倒挂加剧，美元及债息回软，支持金价略有回升。
周四(8日)亚盘及欧盘观望气氛浓厚，市场观望美联储新一周会议意外，金价整固。美盘初请失业金人数小幅上扬，支持市场炒作美联储加息降温，金价再度获得支持，加上传出中国央行增加购入黄金，亦推升金价，金价期货更一度收复1800失地。
回顾1１月整体金价表现，较多受加息预期及中国疫情与经济预期影响，中国因素对金价影响明显增加。
过去交易日金价在各时段主体表现：
黄金ETF持仓量：
美期货市场加息预期变化
本周环球经济焦点：
新一周环球市场经济焦点：
新一周最大焦点：美联储政策会议、欧央行及英伦银行决议、美通胀数据、英国就业及通胀数据、中国工业生产及零售销售、俄方对限价措施响应、中国疫情及经济刺激方案、未来一周美、欧及英央行加息预期、俄核危机升级风险。
美国11月通胀数据将在周二(13日)作出公告，预期同比持平7.7%，月比则从0.4%升至0.5%，核心CPI则从6.3%升至6.4%，月比更从0.3%大幅升至0.6%，若此，料打击市场对加息放缓的憧憬，为金价带来压力。若看11月高频数据，木材及食物价格接近持平、二手车及气油等能源价格微软，但工资增长及房价升幅较大。可见整合数据续维持高位不低。与市场预期接近。
周四（15日）欧央行及英伦银行同时进行利率决议，关注非美央行近期加息行动放缓的迹象，若欧英央行态度及行动上不及市场预期般鹰派，或为非美带来压力。虽然非美国家同时面对通胀压力，但面对冬季能源危机及衰退压力，非美央行暂有政策转向的考虑，若非美回软，亦有机会拖累金价。
中国防疫措拖转向，并有更多措施刺激经济，料「16+4+5」政策暂缓解房市压力，若解封持续及疫情降温，料加强复常憧憬，支持金价。中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济未有明显回复动力。比较担心是全球经济放缓，打击中国出口及经济复常步伐影响，此外，由于年底行情效应，要提防好消息尽出后，资金在年底长假期获利离场，同时打击股指及金价。
美国财政部正咨询市场，询问有关改善债市流动性的做法，并暗示美国政府可能会回购部分美国国债，市场关注美国财政部会否有机会回购20年国债，投资银行美国银行更预计2023年5月将首次推出。关注美财政部最新公告。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
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摩根大通行政总裁戴蒙(Jamie Dimon)指，通胀正在打击美国民众财富，在新冠疫情期间积存的1.5万亿美元现金，或在明年中耗尽，其时经济可能陷入轻度衰退。戴蒙同指，美联储将加息至5厘，但料未足以应对高通胀。花旗集团行政总裁范洁恩(Jane Fraser)指，环球经济己进入大衰退周期，美国经济正在走下坡，明年下半年或陷入衰退，欧洲则已经陷入衰退，或需时数年才能复苏。此外，美银行政总裁莫伊尼汉(Brian Moynihan)指，近数周的信用咭消费升势已经放缓。富国银行行政总裁Charlie Scharf也说，信用卡开支增幅明显放缓，扣帐卡交易量则持平。料与美联储持续加息有关。莫伊尼汉估计，美国明年首三季经济料录得按年收缩，直至第四季才有机会回复正值。
美联储将在12月4日(周三)进行利率决议预期，会议将公告1)12月利率决定、2)鲍威尔会后讲话、3)位图、4)经济预测。相信12月加息幅度为50点子，鲍威尔在近期讲话己指出12月加息幅度有机会从过去75点子，下降至50点子。由于市场己经有充份预期，料影响有限。
相信，市场更关注2月及明年加息预期，现2月加息50点子及25点子预期十分接近，料市场会在位图及讲话中寻找线索。而市场更留意明年的利率顶部，现在市场预期利率顶部在5%，若公告推升预期，料对金价及股指有一定压力。
其他焦点包括通胀、就业市场、经济看法，料美联储认为通胀仍处高位，需要维持高息一段时间，所以未见到2023年有减息机会；而就业市场料不平衡持续，工资有机会造成通胀忧虑；经济虽然面对加息阵痛，但尚有软着陆机会。
若如以上预期，利率公告时或为股指及金价带来短暂兴奋，但当鲍威尔宣布明年利率顶部及位图时，或再次打击金价及股指。由于1月没有议息会议，料加息恐慌后，市场再次炒作衰退压造成加息放缓，金价及股指再获支持，后市回归关注美国衰退风险。
过去一周覆盘：
周五(2日)美国非农就业数据优于预期，11月就业职位增加26.3万，高于预期20万及前值26.2万，失业率持平3.7%，同时平均时薪增加0.6%，预期0.3%。数据公告后金价受压，但因为随后美联储官员讲话，维持美联储或放缓升息步伐言辞，此外，有美联储官员认为美国就业市场有结构性供给短缺问题，暗示就业数据的参考性或不足，加息恐慌又一些放缓，金价随后站稳回升。
周一(5日)亚盘市场续憧憬中国经济复常，习主席指清零政策才作出调整，支持金价；欧盘欧零售数据偏软，打击非美拖累金价，美盘市场续受非农回稳影响，加息放缓憧憬预期受到压力，加上美ISM制造业指数及美10月耐用品订单高于预期，市场再次忧虑美联储调升加息步伐，债息回升，金价及股指亦下挫。
周二(6日)亚盘及欧盘观望气氛浓厚，美盘媒体传出美联储或者上调利率展望，料利率顶部在5%以上，消息推升美元，为金价带来压力。
周三(7日)亚盘及欧盘观望气氛浓厚，中国进出口数据萎缩，亦打击中国复常憧憬，金价呈乏力。美盘多家投资银行高层表示明年面对衰退风险，30 年美债殖利率跌至 3.5% 以下，2 年期和 10 年期美债殖利率曲线倒挂加剧，美元及债息回软，支持金价略有回升。
周四(8日)亚盘及欧盘观望气氛浓厚，市场观望美联储新一周会议意外，金价整固。美盘初请失业金人数小幅上扬，支持市场炒作美联储加息降温，金价再度获得支持，加上传出中国央行增加购入黄金，亦推升金价，金价期货更一度收复1800失地。
回顾1１月整体金价表现，较多受加息预期及中国疫情与经济预期影响，中国因素对金价影响明显增加。
过去交易日金价在各时段主体表现：
| 亚盘 | 欧盘 | 美盘 | |
| 12-01 | 上扬(放宽防疫) | 上扬(人民币回稳) | 上扬(PCE合预期/PMI疫弱/日央行传改宽松政策) |
| 12-02 | 震荡 | 震荡 | 先挫后扬(非农走强/美联储官员讲话鸽派) |
| 12-05(MON) | 上扬(防疫政策放宽) | 下挫(欧零售数据偏软) | 下挫(ISM制造业PMI优于预期/债息回升) |
| 12-06 | 震荡 | 震荡 | 下挫(美媒传美联储上调升率目标) |
| 12-07 | 震荡 | 震荡 | 上扬(多家投行预期美明年衰退/殖利率曲线倒挂加剧) |
| 12-08 | 震荡 | 震荡 | 上扬(初请失业金人数微扬) |
黄金ETF持仓量：
| 增减 | 净持仓量（吨） | 影响金银 | |
| 12-01 | -1.45 | 906.64 | 利淡 |
| 12-02 | -1.15 | 905.49 | 利淡 |
| 12-05(MON) | -2.03 | 903.46 | 利淡 |
| 12-06 | +2.6 | 906.06 | 利好 |
| 12-07 | +2.03 | 908.09 | 利好 |
| 12-08 | 0 | 908.09 | -- |
美期货市场加息预期变化
| 数据日期 | 12月加息50点子 | 12月加息75点子 | 2月加息75点子 |
| 2022-12-01 | 78.2% | 21.8% | 8% |
| 2022-12-02 | 75.8% | 24.2% | 10.7% |
| 2022-12-05 | 77% | 23% | 12.3% |
| 2022-12-06 | 77% | 23% | 11.4% |
| 2022-12-07 | 75.8% | 24.2% | 9.9% |
| 2022-12-08 | 75.8% | 24.2% | 10.2% |
本周环球经济焦点：
新一周环球市场经济焦点：
新一周最大焦点：美联储政策会议、欧央行及英伦银行决议、美通胀数据、英国就业及通胀数据、中国工业生产及零售销售、俄方对限价措施响应、中国疫情及经济刺激方案、未来一周美、欧及英央行加息预期、俄核危机升级风险。
美国11月通胀数据将在周二(13日)作出公告，预期同比持平7.7%，月比则从0.4%升至0.5%，核心CPI则从6.3%升至6.4%，月比更从0.3%大幅升至0.6%，若此，料打击市场对加息放缓的憧憬，为金价带来压力。若看11月高频数据，木材及食物价格接近持平、二手车及气油等能源价格微软，但工资增长及房价升幅较大。可见整合数据续维持高位不低。与市场预期接近。
周四（15日）欧央行及英伦银行同时进行利率决议，关注非美央行近期加息行动放缓的迹象，若欧英央行态度及行动上不及市场预期般鹰派，或为非美带来压力。虽然非美国家同时面对通胀压力，但面对冬季能源危机及衰退压力，非美央行暂有政策转向的考虑，若非美回软，亦有机会拖累金价。
中国防疫措拖转向，并有更多措施刺激经济，料「16+4+5」政策暂缓解房市压力，若解封持续及疫情降温，料加强复常憧憬，支持金价。中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济未有明显回复动力。比较担心是全球经济放缓，打击中国出口及经济复常步伐影响，此外，由于年底行情效应，要提防好消息尽出后，资金在年底长假期获利离场，同时打击股指及金价。
美国财政部正咨询市场，询问有关改善债市流动性的做法，并暗示美国政府可能会回购部分美国国债，市场关注美国财政部会否有机会回购20年国债，投资银行美国银行更预计2023年5月将首次推出。关注美财政部最新公告。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
