大家好，本周延续长期假气氛，市场焦点较弱下，金价主体维持在技术区间整固为主。较为关注的是日央行报告内容偏向鸽派，黑田表示未有计划撤出宽松货币政策，造成美元回稳，金价面对一轮压力。但资深操作者亦不会太相信央行言论，反而关注央行的实际行动，评估央行的真实意图，市场预期黑田有机会在离任前再度纠正过去的过度宽松政策，相信日央行的政策转向主题，会依然成为市场焦点。后市，料持续关注美联储货币政策、中国复常步伐及非美央行的行动态度。
日本央行本周后旬进一步与对赌政策转向的投资者进行角力，宣布两轮计划外购债操作。日本央行提出分别以固定孳息率无限量购买2年期和5年期债券，以及总额6000亿日圆的1至10年期债券。此外，日本央行会每天按照当前孳息率目标上限0.5%购买10年期国债。市场认为，额外操作显示了日本决策者面临的难题。他们本月将10年期国债孳息率上限提高了1倍，以改善市场功能，但行动造成市场炒作央行政策逆转，预料市场将继续测试日本央行的极限。
新一周为元旦假期结束后，2023年首个交易，是判断资金情绪的重要一周，当中市场的资产表现，有机会反映到具实资金怎看2023年投资前境。
过去一周覆盘：
上周五(23日)美PCE数据低于预期，市场再次炒作通胀见顶，一度支持金价及股指回升。周二(27日)假期后复市早段，市场延续炒作加息预期降温情绪，同时中国宣布1月8日放宽边境管制，金价亦获支持。但随后市场对于中国放宽后疫情发展不明确表示忧虑，加上金价在好消息支持下未能上破重要阻力，获利回吐出现。
周三（28日）早上日本央行发放央行会议声明，日本央行上周调宽债券利率限制，市场憧憬日本央行政策转向，但新公告的政策内容维持宽松货币政策态度，黑田在报告中表示不会退出宽松货币政策，美元获支持，亦为金价带来阻力，美元及美债息回升，加上长假资金撤出，金价现回吐压力。
周四（29日）亚盘续炒作中国放宽防疫政策及逐步复常，金价获支持；欧盘节日气氛浓厚，震荡格局为主；美盘美初请失业金人数回升，市场再次炒作加息预期见顶，支持金价。
回顾11月整体金价表现，较多受加息预期及中国疫情与经济预期影响，中国因素对金价影响明显增加。
过去交易日金价在各时段主体表现：
黄金ETF持仓量：
美期货市场加息预期变化
新一周环球市场经济焦点：
新一周最大焦点：美联储会议纪要、美非农就业数据、美国及欧洲极端寒冷天气、中国疫情及经济刺激方案、俄截断能源供应危机、俄核危机升级风险。全球经济衰退成为近期最大焦点，若忧虑增加续支持黄金买盘，黄金ETF在这去一周有持续净流入，属利好迹象，料黄金ETF的持仓若续有明显增加，亦支持金价。而面对圣诞及新年长假，亦要提防资金在长假前撤出。
市场焦点留意美联储会议纪要及美国非农就业数据，相信市场会从纪要中继续寻找美联储利率顶部的讯号，若纪要内容涉及忧虑加息打击经济，料加强市场炒作加息见顶，进一步支持股指及金价；反之，若纪要中坚定持续加息行动以应对通胀，料加息恐惧再度为股指及金价带来压力。由于1月没有议息会议，按惯例没有会议期间，美联储会借纪要预期打击通胀，所以纪要内容偏鹰的机会不低。
美国非农就业职位预期回软至20万，前值26.1万，失业率持平3.7%，若此，料市场亦会炒作加息周期见顶，支持金价及股指，但由于非农只是民调，出现误差的机会超出一半，所以操作上不可以盲目依据市场预期，预期只可用作公告前的预期行情参考，要待正式公告来评估随后的操作策略。
中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。
美国财政部正咨询市场，询问有关改善债市流动性的做法，并暗示美国政府可能会回购部分美国国债，市场关注美国财政部会否有机会回购20年国债，投资银行美国银行更预计2023年5月将首次推出。关注美财政部最新公告。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
日本央行本周后旬进一步与对赌政策转向的投资者进行角力，宣布两轮计划外购债操作。日本央行提出分别以固定孳息率无限量购买2年期和5年期债券，以及总额6000亿日圆的1至10年期债券。此外，日本央行会每天按照当前孳息率目标上限0.5%购买10年期国债。市场认为，额外操作显示了日本决策者面临的难题。他们本月将10年期国债孳息率上限提高了1倍，以改善市场功能，但行动造成市场炒作央行政策逆转，预料市场将继续测试日本央行的极限。
新一周为元旦假期结束后，2023年首个交易，是判断资金情绪的重要一周，当中市场的资产表现，有机会反映到具实资金怎看2023年投资前境。
过去一周覆盘：
上周五(23日)美PCE数据低于预期，市场再次炒作通胀见顶，一度支持金价及股指回升。周二(27日)假期后复市早段，市场延续炒作加息预期降温情绪，同时中国宣布1月8日放宽边境管制，金价亦获支持。但随后市场对于中国放宽后疫情发展不明确表示忧虑，加上金价在好消息支持下未能上破重要阻力，获利回吐出现。
周三（28日）早上日本央行发放央行会议声明，日本央行上周调宽债券利率限制，市场憧憬日本央行政策转向，但新公告的政策内容维持宽松货币政策态度，黑田在报告中表示不会退出宽松货币政策，美元获支持，亦为金价带来阻力，美元及美债息回升，加上长假资金撤出，金价现回吐压力。
周四（29日）亚盘续炒作中国放宽防疫政策及逐步复常，金价获支持；欧盘节日气氛浓厚，震荡格局为主；美盘美初请失业金人数回升，市场再次炒作加息预期见顶，支持金价。
回顾11月整体金价表现，较多受加息预期及中国疫情与经济预期影响，中国因素对金价影响明显增加。
过去交易日金价在各时段主体表现：
| 亚盘 | 欧盘 | 美盘 | |
| 12-22 | 震荡 | 震荡 | 下挫(美GDP走强/核PCE微扬/初请失业心人数低于预期) |
| 12-23(PCE) | 上扬(中国放宽防疫) | 上扬 | 上扬(PCE低于预期) |
| 12-27 | 上扬(中国放宽防疫) | 上扬 | 先扬后回(中国放宽防疫/忧虑中国疫情恶化) |
| 12-28 | 回软(日央行报告偏鸽) | 回软 | 震荡 |
| 12-29 | 上扬 | 震荡 | 上扬(美初请失业金人数上扬) |
黄金ETF持仓量：
| 增减 | 净持仓量（吨） | 影响金银 | |
| 12-22 | 0 | 913.88 | -- |
| 12-23 | -0.87 | 913.01 | 利空 |
| 12-27 | +5.5 | 918.51 | 利好 |
| 12-28 | 0 | 918.51 | -- |
| 12-29 | 0 | 918.51 | -- |
美期货市场加息预期变化
| 数据日期 | 2月加息25点子 | 12月加息50点子 | 2月加息75点子 |
| 2022-12-22 | 69% | 31% | 0% |
| 2022-12-27 | 64.2% | 35.8% | 0% |
| 2022-12-28 | 70.9% | 29.1% | 0% |
| 2022-12-29 | 73.3% | 26.7% |
新一周环球市场经济焦点：
新一周最大焦点：美联储会议纪要、美非农就业数据、美国及欧洲极端寒冷天气、中国疫情及经济刺激方案、俄截断能源供应危机、俄核危机升级风险。全球经济衰退成为近期最大焦点，若忧虑增加续支持黄金买盘，黄金ETF在这去一周有持续净流入，属利好迹象，料黄金ETF的持仓若续有明显增加，亦支持金价。而面对圣诞及新年长假，亦要提防资金在长假前撤出。
市场焦点留意美联储会议纪要及美国非农就业数据，相信市场会从纪要中继续寻找美联储利率顶部的讯号，若纪要内容涉及忧虑加息打击经济，料加强市场炒作加息见顶，进一步支持股指及金价；反之，若纪要中坚定持续加息行动以应对通胀，料加息恐惧再度为股指及金价带来压力。由于1月没有议息会议，按惯例没有会议期间，美联储会借纪要预期打击通胀，所以纪要内容偏鹰的机会不低。
美国非农就业职位预期回软至20万，前值26.1万，失业率持平3.7%，若此，料市场亦会炒作加息周期见顶，支持金价及股指，但由于非农只是民调，出现误差的机会超出一半，所以操作上不可以盲目依据市场预期，预期只可用作公告前的预期行情参考，要待正式公告来评估随后的操作策略。
中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。
美国财政部正咨询市场，询问有关改善债市流动性的做法，并暗示美国政府可能会回购部分美国国债，市场关注美国财政部会否有机会回购20年国债，投资银行美国银行更预计2023年5月将首次推出。关注美财政部最新公告。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
