2011年7月金价从1600下方发力，8月一度升至1900，主要是因为美国国会就调升债务上限谈判破裂，评级机会下调美国信用评级从AAA下降至AA+，加上市场憧憬有进一步的宽松政策推出市场，支持金价。为甚么笔者会旧事重提，因为2023年美国再次出现债务上限谈判破裂、政府停摆、评级机构下调美国信用评级与央行政策态度转为宽松的机会正在增加。若此，对金价有一定的支持。
债务上限是美国宪法里制衡美国政府开支的法案，美国执政者需要提交预算计划，而财政部可以在未触及债务上限下以发债及税收获得资金，若政府触及债务上限，美国政府就不可以发债集资，除了政府开支有机会缺乏资金，造成政府部间停摆，到期支付的美国债务更有机会面对违约风险。债务违约高险升级，会造成利率抽升，美元及股指受压。2011年危机当中，美股指就下挫逾10%。
美国宪法将政府权力一分为三，分别是美国总统、美国国会及最高法院，政府施政需要美国总统及国会同时认可才可以实施，目的是达到权力制衡，避免权力集中及滥权。当美国总统及国会由同一政党执政，则是强势政权，亦即蓝浪或红浪主导，施政及政府预期争议一般较少。而民主党执政特色是推动福利及援和方案，增加政府规模，往往增加教育、医疗及民生等开支，若民主当总统执政期间，国会出现共和党夺权制衡的情况，经常性亦会出现预算争议，而每次的争议亦会造成金融市场的震荡。
当然，共和党阻挠预算案及调升债务上限，除了是因为权力制衡，合理地控制政府开支余，并以此作为谈判手段，换取其他共和党政策利益，亦是为了打击美国总统的信誉及形象，为新一轮美国总统选举作部署。
在民主执政的近代历史中，有两次重要的债务违约及政府停摆危机，首先是1995年克林顿执政期间，当时共和当主导的美国国会众议院及参议院，因此，克林顿施政面对较大的制衡，白宫预算案及提升债务上限的议案亦未能在国会里获得通过，更在一年内出现达28日的政府停摆；当奥巴马执政期间，美国国会则由民主当及共和党平分，奥巴马施政亦同样面对压力，而2011年2013年亦出现触及债务上限风险，当中2011年更造成评级机构下调美国信用评级。
2020年美国总统大选中，除了拜登赢得美国总统宝座，民主党同时亦夺得国会参众两院的，在蓝浪的支持下，美国政府多次调升债务上限，亦推出多轮的援助方案，这亦是推升同期通胀压力其中一个原因。而2022年美国中期选中，民主党失去了国会的主导权，共和党重掌众议院，面对高通胀及政府赤字飊升的情况下，自然有足够理据要求白宫下调预算。
留心，在选举新任众议院议长期间，出现自1923年至今未出现过的混乱情况，议长未能在首次投票出选出，反映共和党内部分裂的状况严重，亦即新一轮的预算案谈判，需要同时满足激进的共和党。
按2011年的场景，美国财政部长按惯例会在1月向美国国会发信，要求调升债务上限，并在信中透露资金余额可用预期时间。目前耶伦刚己向国会发信，并指资金余额料能维持政府营运至7至8月间。
随后时间美国众议院议长会对债务上限及预算案作出回应，料共和党在首次响应否决白宫要求的机会不低。而白宫则会在余下的时间中，与国会议员进行交涉。期间市场对于美国债务违约的风险忧虑并不明显。
但当政府资金接近干涸，而国会依然未见有进展下，触及债务上限的恐慌就会引发市场避险情绪，同期，料市场人士甚至国际货币基金等组织亦会发话提示存在风险，同期的金价则获较大支持。相信这较大机会在今年年中出现。
期间，料白宫有机会因为压力向共和党作出妥协，为市场带来一丝的希望，暂时缓解市场恐慌情绪，但必须要提防政治的不确定情远大于理性。
本文执笔于2023年1月16日
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
债务上限是美国宪法里制衡美国政府开支的法案，美国执政者需要提交预算计划，而财政部可以在未触及债务上限下以发债及税收获得资金，若政府触及债务上限，美国政府就不可以发债集资，除了政府开支有机会缺乏资金，造成政府部间停摆，到期支付的美国债务更有机会面对违约风险。债务违约高险升级，会造成利率抽升，美元及股指受压。2011年危机当中，美股指就下挫逾10%。
美国宪法将政府权力一分为三，分别是美国总统、美国国会及最高法院，政府施政需要美国总统及国会同时认可才可以实施，目的是达到权力制衡，避免权力集中及滥权。当美国总统及国会由同一政党执政，则是强势政权，亦即蓝浪或红浪主导，施政及政府预期争议一般较少。而民主党执政特色是推动福利及援和方案，增加政府规模，往往增加教育、医疗及民生等开支，若民主当总统执政期间，国会出现共和党夺权制衡的情况，经常性亦会出现预算争议，而每次的争议亦会造成金融市场的震荡。
当然，共和党阻挠预算案及调升债务上限，除了是因为权力制衡，合理地控制政府开支余，并以此作为谈判手段，换取其他共和党政策利益，亦是为了打击美国总统的信誉及形象，为新一轮美国总统选举作部署。
在民主执政的近代历史中，有两次重要的债务违约及政府停摆危机，首先是1995年克林顿执政期间，当时共和当主导的美国国会众议院及参议院，因此，克林顿施政面对较大的制衡，白宫预算案及提升债务上限的议案亦未能在国会里获得通过，更在一年内出现达28日的政府停摆；当奥巴马执政期间，美国国会则由民主当及共和党平分，奥巴马施政亦同样面对压力，而2011年2013年亦出现触及债务上限风险，当中2011年更造成评级机构下调美国信用评级。
2020年美国总统大选中，除了拜登赢得美国总统宝座，民主党同时亦夺得国会参众两院的，在蓝浪的支持下，美国政府多次调升债务上限，亦推出多轮的援助方案，这亦是推升同期通胀压力其中一个原因。而2022年美国中期选中，民主党失去了国会的主导权，共和党重掌众议院，面对高通胀及政府赤字飊升的情况下，自然有足够理据要求白宫下调预算。
留心，在选举新任众议院议长期间，出现自1923年至今未出现过的混乱情况，议长未能在首次投票出选出，反映共和党内部分裂的状况严重，亦即新一轮的预算案谈判，需要同时满足激进的共和党。
按2011年的场景，美国财政部长按惯例会在1月向美国国会发信，要求调升债务上限，并在信中透露资金余额可用预期时间。目前耶伦刚己向国会发信，并指资金余额料能维持政府营运至7至8月间。
随后时间美国众议院议长会对债务上限及预算案作出回应，料共和党在首次响应否决白宫要求的机会不低。而白宫则会在余下的时间中，与国会议员进行交涉。期间市场对于美国债务违约的风险忧虑并不明显。
但当政府资金接近干涸，而国会依然未见有进展下，触及债务上限的恐慌就会引发市场避险情绪，同期，料市场人士甚至国际货币基金等组织亦会发话提示存在风险，同期的金价则获较大支持。相信这较大机会在今年年中出现。
期间，料白宫有机会因为压力向共和党作出妥协，为市场带来一丝的希望，暂时缓解市场恐慌情绪，但必须要提防政治的不确定情远大于理性。
本文执笔于2023年1月16日
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
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