恭喜发财，春节期间金价区间盘整获支持，但周中后美数据意外走强，为金价带来回吐压力，整体金价依然处强势，只是面对2月1日美联储议息的不确定因素，面对回吐压力。
过去周二(24日)美PMI持续收缩，周三（25日）美财务部再采取行动应对债务上限，美盘美10年期债息下挫，拖累美元，支持金价。同时，美股业绩期表现不佳，经济衰退忧虑推动资金流入黄金，此外中国农历新年市面气氛良好，高频数据显示消费及旅游活动活跃，春节黄金消费憧憬亦支持金价。
周四（26日）美多项数据预期落差走强，金价因此受压出现回吐压力。美4季度GDP增2.9%，预期2.6%；初请失业金人数续降至18.6万，原预期微升至20万；美耐用品订单更加增至5.6%，预期只是2.5%；此外，新屋销售升至2.3%，原预期是收缩4.4%。由于多项数据表现突出，市场对于美国经济衰退忧虑下降，同时支持美联储持续进行加息，打击市场对于提早减息的憧憬，美元回升，金价受挫。
市场关注通胀是否持续回软。相信新公告通胀数据终值对市场非常敏感，因为美联储持续加息的原因，正是忧虑通胀压力。目前，由于房价及工资压力未见有大幅改善，通胀数据回软的主要助力只是基数效应，料数据整理至目前水平，出现长时间整固的机会不低，所以，需要提防终值出现预期落差，呈现通胀数据回升的迹象，若此，则推升加息预期，对金价不利。料数据公告后，加息预期的变化会成为2月1日美联储决议的主调。
踏入兔年，英伦研究部先跟大家盘点大局机会，观照环球投资市场最大焦点，相信是：1)中国复常、2)美联储加息周期见顶、3)美欧经济衰退忧虑、4)美政府财政悬崖危机、5)乌俄危机及6)日本央行货币政策转向。
综合以上的主题，我们可以看到以下的入市机会！
大局可见，2023年黄金大旺，亦解释到多家投行看好金价在2023年重上2000的原因，料一月金价表现走强，会加强今年市场资金买入黄金。
一周复盘
过去交易日金价在各时段主体表现：
黄金ETF持仓量：
美期货市场加息预期变化
新一周环球经济焦点：
新一周最大焦点：1月非农就业数据、2月1日美联储决议预期、美国及欧洲极端寒冷天气、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。
新一周有美联储决议，市场预期加息25点子，同时或预言3月23日维持加息25点子，若此，料支持对美联储加息周期接近见顶的预期，金价料在震荡后获支持。除了鲍威尔讲话值得留意，留心市场人仕对美联储政策的解读，若市场对于新一轮决议加息幅度预期下降，料对股指及金价有一定支持。反之，若有美联储传声筒暗示央行持续鹰派加息，料金价则有机会面对压力。
1月非农就业数据预期小幅回软至17.5万，前值22.3万，失业率预期微升至3.6%，前值3.5%，属于好坏参半的结果，一般好坏参半结果料造成区间震荡，较大机会公告时以当时的技术区间上下震动，而由于就业人口持续回软，加强市场对加息预期降温憧憬，金价有机会在震荡后获得支持。然而，过去一个月初请失业金人数持续下降，新公告的美国经济数据亦回稳，加上新年开市转工的市场周期效应，以及美国劳动市场的扭曲吃紧状况，不排除非农终值有机会好于预期，甚至高于前值，若此，或对金价有进一步压力。
新一周为中国春节长假后重启首周，市场焦点在春节期间消费及旅游状况，同时留意节后疫情变化，若春节后未有造成疫情升级，料市场更乐观中国复常，对A股及黄金亦有支持。
新一周为美股龙头业绩亮点周：META在2月1日、苹果、谷歌与亚马逊亦在2月2日，龙头MAAMNG盈收料较受市场关注，现市场预期业绩回软机会不低。市场调研机构预估，标普500成分股4季获利将比2021年同期减少4.1%，有机会出现3季以来的盈利萎缩。若最终市场预期落实，美股市盈率偏高的状况会更为明显，期时不排除有调整的机会，有机构指，以合理市盈率算，标普有机会回软至3500下方
中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
过去周二(24日)美PMI持续收缩，周三（25日）美财务部再采取行动应对债务上限，美盘美10年期债息下挫，拖累美元，支持金价。同时，美股业绩期表现不佳，经济衰退忧虑推动资金流入黄金，此外中国农历新年市面气氛良好，高频数据显示消费及旅游活动活跃，春节黄金消费憧憬亦支持金价。
周四（26日）美多项数据预期落差走强，金价因此受压出现回吐压力。美4季度GDP增2.9%，预期2.6%；初请失业金人数续降至18.6万，原预期微升至20万；美耐用品订单更加增至5.6%，预期只是2.5%；此外，新屋销售升至2.3%，原预期是收缩4.4%。由于多项数据表现突出，市场对于美国经济衰退忧虑下降，同时支持美联储持续进行加息，打击市场对于提早减息的憧憬，美元回升，金价受挫。
市场关注通胀是否持续回软。相信新公告通胀数据终值对市场非常敏感，因为美联储持续加息的原因，正是忧虑通胀压力。目前，由于房价及工资压力未见有大幅改善，通胀数据回软的主要助力只是基数效应，料数据整理至目前水平，出现长时间整固的机会不低，所以，需要提防终值出现预期落差，呈现通胀数据回升的迹象，若此，则推升加息预期，对金价不利。料数据公告后，加息预期的变化会成为2月1日美联储决议的主调。
踏入兔年，英伦研究部先跟大家盘点大局机会，观照环球投资市场最大焦点，相信是：1)中国复常、2)美联储加息周期见顶、3)美欧经济衰退忧虑、4)美政府财政悬崖危机、5)乌俄危机及6)日本央行货币政策转向。
综合以上的主题，我们可以看到以下的入市机会！
| 黄金 | 原油 | 股指 | |
| 1)中国复常 | 利好 | 利好 | 利好 |
| 2)美联储加息周期见顶 | 利好 | 利好 | 利好 |
| 3)美欧经济衰退忧虑 | 利好 | 打压 | 打压 |
| 4)美政府财政悬崖危机 | 利好 | 打压 | 打压 |
| 5)乌俄危机 | 利好 | 利好 | 打压 |
| 6)日本央行货币政策转向 | 利好 | 利好 | -- |
大局可见，2023年黄金大旺，亦解释到多家投行看好金价在2023年重上2000的原因，料一月金价表现走强，会加强今年市场资金买入黄金。
一周复盘
过去交易日金价在各时段主体表现：
| 亚盘 | 欧盘 | 美盘 | |
| 01-16(MON) | 上扬 | 回软 | 震荡(美假期) |
| 01-17 | 回软 | 回软 | 震荡 |
| 01-18(BOJ) | 回软 | 上扬 | 先挫后挫(零售销售偏软/美联储官员鹰派讲话) |
| 01-19 | 上扬 | 上扬 | 上扬(美触及债务上限) |
| 01-25 | 下挫 | 下挫 | 上扬(美债息下挫/中国开市走好憧憬) |
| 01-26 | 震荡 | 下挫 | 下挫(GDP,耐用品,新房销售走强) |
| 增减 | 净持仓量（吨） | 影响金银 | |
| 01-17 | -2.9 | 909.24 | 利空 |
| 01-18 | +1.74 | 910.98 | 利好 |
| 01-19 | +1.45 | 912.43 | 利好 |
| 01-20 | +4.63 | 917.06 | 利好 |
| 01-23 | 0 | 917.06 | -- |
| 01-24 | +0.28 | 917.34 | 利好 |
| 01-25 | +0.28 | 919.37 | 利好 |
| 01-26 | -- | -- |
美期货市场加息预期变化
| 数据日期 | 2月加息25点子 | 12月加息50点子 | 2月加息75点子 |
| 01-16(MON) | 92.1% | 7.9% | |
| 01-17 | 94.7% | 5.3% | |
| 01-18 | 96.4% | 3.6% | |
| 01-19 | |||
| 01-25 | 98.3% | -- | |
| 01-26 | 99.6% |
新一周环球经济焦点：
新一周最大焦点：1月非农就业数据、2月1日美联储决议预期、美国及欧洲极端寒冷天气、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。
新一周有美联储决议，市场预期加息25点子，同时或预言3月23日维持加息25点子，若此，料支持对美联储加息周期接近见顶的预期，金价料在震荡后获支持。除了鲍威尔讲话值得留意，留心市场人仕对美联储政策的解读，若市场对于新一轮决议加息幅度预期下降，料对股指及金价有一定支持。反之，若有美联储传声筒暗示央行持续鹰派加息，料金价则有机会面对压力。
1月非农就业数据预期小幅回软至17.5万，前值22.3万，失业率预期微升至3.6%，前值3.5%，属于好坏参半的结果，一般好坏参半结果料造成区间震荡，较大机会公告时以当时的技术区间上下震动，而由于就业人口持续回软，加强市场对加息预期降温憧憬，金价有机会在震荡后获得支持。然而，过去一个月初请失业金人数持续下降，新公告的美国经济数据亦回稳，加上新年开市转工的市场周期效应，以及美国劳动市场的扭曲吃紧状况，不排除非农终值有机会好于预期，甚至高于前值，若此，或对金价有进一步压力。
新一周为中国春节长假后重启首周，市场焦点在春节期间消费及旅游状况，同时留意节后疫情变化，若春节后未有造成疫情升级，料市场更乐观中国复常，对A股及黄金亦有支持。
新一周为美股龙头业绩亮点周：META在2月1日、苹果、谷歌与亚马逊亦在2月2日，龙头MAAMNG盈收料较受市场关注，现市场预期业绩回软机会不低。市场调研机构预估，标普500成分股4季获利将比2021年同期减少4.1%，有机会出现3季以来的盈利萎缩。若最终市场预期落实，美股市盈率偏高的状况会更为明显，期时不排除有调整的机会，有机构指，以合理市盈率算，标普有机会回软至3500下方
中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
