非农周与油组会议同期来临，金油市场波谲云诡。上周，黄金现头肩顶形态，非美货币回升，原油整理，非美反弹及标普冲高受瞩目，而乌俄危机、油组会议、美国非农等诸多因素主导市场。
乌俄危机方面，拜登允许乌攻击俄境内目标并提供武器，避险情绪推高金价。如今俄攻击乌能源设施，危机或升级，若有重大伤亡或核危机，金油将获支撑。
油组会议推迟至 12 月 5 日，减产延期预期或短期撑油价。但最终结果若与预期不符，如延期时长或力度欠佳，油价将回调。油组虽欲控低产量，可能否改变原油供大于求局面难料，且特朗普政府拟增美原油产量，为油价增添压力。
美国非农就业数据下周五公布，市场预期升至 19 万以上，高于上月不佳数据，但这并非就业市场实质性改善。19 万在疫情前属正常水平，若达预期，可能削弱 12 月美联储降息预期，打压金价；而高频数据显示招聘广告下滑，非农能否达 19 万存疑，不及预期概率超 50%，未达则利金价。
美联储 12 月降息预期充满变数。下周官员讲话受关注，通胀回升与 10 月就业大幅回落的落差是焦点。官员态度影响掉期期货市场预期，当前市场预计降息概率超 60%，若鲍威尔讲话后跌破 50%，金价或承压。美国通胀压力不小，鲍威尔需兼顾特朗普上台形势，官员讲话鹰派转向将使金价与非美货币受压。
非美货币方面，下周关注其跌幅放缓与反弹机会，日本央行是关键。特朗普提名 Scott Bessent 任财长后，其认为日元汇率低不合理。日本央行行长称有加息可能依数据而定，东京及核心通胀数据回升引发 12 月加息炒作。若属实且官员讲话强化预期，日元走强，将打压美元、利好金价，石破茂及日本财政局官员讲话也值得留意。
特朗普交易自 10 月因预期其胜选，资金炒作冲击非美经济致非美货币大跌。11 月选举后市场仍看淡非美货币，担忧美通胀与利率政策，特朗普当选后金价受压。Scott Bessent 任财长后，外汇与美元有调整，新一周需关注特朗普官员安排与新倡议，若无重大消息，特朗普交易或继续回调。总之，非农周与油组会议期间，各因素相互交织，市场波动放大，投资者需密切关注各项动态，谨慎应对。
