大家好，本周市场续从经济数据中寻找美联储政策预期及美国衰退机会，但数据依然好坏参半，未能为市场提供明确方向。新公告数据反映美国经济依然有韧性，同时衰退风险并未明确，但通胀压力持续，反映美联储续面对加息两难困局，造成金价震荡为主。

 

虽然本周为美联储禁言周，但由于市场再次传出美国或再有银行被接管，掉期市场加息预期逐步降温，6月减息预期更高于加息预期，而投行及掉期市场亦预料美联储有机会9月进行减息，市场正在下注美国下半年步入衰退机会增加。

 

新一周有多个重要焦点，包括美联储议息、银行危机发展、非农就业数据及欧澳央行决定，预期行情有机会进一步放大，若多个焦点亦指向美国经济衰退机会增加或美联储减息预期上扬，相信金价有机会再次挑战历史新高。

 

银行危机死灰复燃

 

一直受银行危机困扰的美国第一共和银行First Republic Bank (FRB)股价再度急挫，而存款流失问题有机会未能阻止，外媒26日报道拜登政府、美联储和财政部官员，己经与FRB接触，并传出有机会被联邦存款保险公司(FDIC)接管，若此，无疑再度引发市场对银行危机的忧虑。上月，多间美资大银行已向FRB注资300亿美元无担保存款。但随后巴菲特公开指出料再有银行结业，按目前情况看，巴所指就是第一共和银行。

 

现在第一共和被接管及注资机会不低，相信市场会再次借势炒作推升金价，但留心，美财政部及美联储亦有工具解决第一共和问题，亦即第一共和的恐慌发酵有机会比硅谷银行及瑞信银行事件低，不排除在宣布接管后呈急升并随后回软。

 

而借镜硅谷及瑞信银行事件，不排除事件会在本周五至周日快速发展落实，周一行情不排除亦较为波动，由于临近5月3日美联储议息，若周末事件升级，周一或又一次炒作美联储暂缓加息，支持金价。

 

美欧澳央行决定牵动市场情

 

美联储5月3日会议或是金价重要入场时窗！掉期市场数据可见，5月3日美联储加息25点子后将暂停加息，目前6月减息25点比加息25点子预期还高，但真正的减息将有机会在9月。若5月3日结果没有改变目前掉期市场的预判，相信金价在5月3日后有一定支持。

 

5月3日的美联储决议重点，除了货币政策决定，还有是会后鲍威尔的讲话态度，并且会否正式宣布暂停加息。相信维持加息25点子的机会不低，公告一刻或为金价带来小幅震荡。但若鲍威尔在会议公告中态度明确表示美联储将暂缓加息步伐，或明确表示考量6月23日决议暂停加息，料亦有机会提振金价。

 

澳欧央行决定料亦带动金价，澳大利亚4月因为银行危机暂缓加息，新公告的澳通胀数据高于预期达7%，前值7.8%，压力依然偏高，近期澳央行宣布进行改革，而现任行长洛威则有机会续任。在通胀依然高企及改革压力下，澳央行不排除在新一轮会议中加息15至25点子，随后则观察数据作出行动。

 

而欧央行现时加息25点子没有悬念，但近期官员讲话带出加息50点子机会不可以排除，因为新公告欧通胀数据亦达6.9%，无论欧央行最终决定如何，欧央行亦接近市场利率高峰预期，亦即欧央行亦有机会在宣布5月加息行动后，暂时停止加息。

 

若美联储停止加息，而欧澳央行亦同样放缓加息步伐，料对美元有一定支持，或为金价带来压力，但澳欧新公告通胀数据亦处于高位，料会后声明较难明确表示暂停加息，亦即较大机会央行讲话偏向鹰派机会较多，支持非美打击美元，亦带动金价。

 

新一周环球经济焦点：

 

新一周最大焦点：银行危机发展、美股业绩期、美非农就业数据、美联储5月3日行动、欧洲及澳大利亚央行决议、美债务上限危机、中国经济及乌俄战事发展。

 

美4月非农就业数据将在5月5日公告，市场预期就业入口跌至2021年3月以来低位见18.1万，前值23.6万；失业率则从3.5%上扬至3.6%，若此，反映美国就业市场韧性减弱，失业率有机会逐步如美联储及市场预期，回升至4.5%上方，阻碍美联储加息行动，亦有机会让市场借势炒作衰退及减息，料对金价带来较大的支持。当然，非农一方面只是民调，另一方面美国就业市场存在扭曲状况，预期只可以作为公告前的炒作点。最终的还要待数据公告，但行情波幅放大是没有悬念。

 

新一周就民主及共和党就债务上限的交峰与升温，美众议院议长麦卡锡宣布附带条件下暂停国债上限1年，但议案较难获得白宫及民主党同意，美财长耶伦己多次发表债务危机讲话，同时传出拜登政府将否决共和党提出有条件债务上限议案。可见债务违约议题有机会在这一季成为主要炒作主题， 2011年7月至8月同样的债务风波期间，金价就升逾过百美元。

 

新一周依然处业绩高潮，苹果及巴郡亦会作出公告，但增长能否满足市场预期则值得关注。此外，市场同时关注巴郡5月6日年会，巴菲特有否在银行危机期间吸纳银行股或是依然持有现金，巴老对经济前景的点评较受注目。

 

商品能源方面，市场依然在评估油组减产影响，料全球摆工潮、欧美夏天开车旅游旺季及中国经济复甦，逐步支持油价，同时关注异常天气会否打击原油生产，亦有机会刺激油价。当然，不可以忽视拜登政府释放战略油的机会，美国战略油虽然只余下4.16亿桶，但不排除拜登政府为选票作出取舍。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，亦值得关注。突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。

 

本文执笔于2023年04月27日

【作者简介】黎永达

香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。

 

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