2020年美元兑日元料继续跟随中美贸易关系而动
美国总统大选的重要性将逐渐上升
各国央行可能会尝试按兵不动，但可能会面临采取行动的压力
伊朗和朝鲜问题也可能会影响日元的避险需求
我们可以用在20世纪90年代最红的歌曲——美国流行男子演唱团体超级男孩N'Sync演唱的“再见”来告别21世纪的第二个十年。全球经济再次同步，但政治不确定性依然很高，并可能在2020年进一步加剧。
2019年，贸易谈判成为避险货币日元的主要驱动力，而美联储(Federal Reserve)从加息转向降息令美元承压。然而，尽管面临外部逆风，但美国经济前景更加光明，使美元兑日元跌势受到抑制。临近年末，汇价位于109关口附近并完成700点的波动。
2020年，全球各国央行可能会保持观望，其政策能否成功将取决于各国政府。全球商贸的命运可能仍将是议程上的重要议题，但另一场政治大戏—美国总统大选，将逐渐拉开帷幕。
2019年，更好地同步、贸易戏剧化的一年
美联储(fed)主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)将把2019年作为他逆转政策的一年，将把自2008年以来的首次降息铭记于心。今年年初，美联储对未来利率的预测依然显示借贷成本正在上升。然而，早在一月份，鲍威尔就暗示他不愿意加息。3月份他选择按兵不动，6月份他已经打开了降息大门。
是什么导致美联储货币政策立场转鸽？美联储的加息似乎早早地扼杀了美国国内房地产市场，通货膨胀也没有出现。尽管工资增长加速，年增长率超过3%，但似乎没有必要在物价飞涨前提前降息。
这一历史性的降息时刻是在今年7月份。鲍威尔的讯息模糊不清，之后他有推进了两次降息。美联储以“中期调整”以三次降息行动。对于美元/日元来说，利率下调通常会打压美元汇率下跌，但同时也会让全球经济依赖美元。美联储降息和结束量化紧缩计划的意愿帮助支撑了全球市场并削弱了日元的避险需求。美国房地产市场也出现复苏。虽然现在世界各地的商业周期更加同步，但美国引领着全球增长。
美联储的举动招致了异议和批评，但到年底时，该央行保持中立、等待更多数据出炉的决定已经得到了各方的一致接受。就连美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)似乎也缓和了语气，他一整年都在强烈批评美联储。
协议还是无协议？
特朗普与中国的贸易战也几分平静时期，但这一年的事态发展更加不稳定，引起了不安。美元兑日元经常受到贸易消息的推动。
虽然来自世界最大经济体的谈判代表未能在3月初的最后期限前完成谈判，但直到5月初中国重新考虑该协议的某些方面时，消息才变得乐观起来。华盛顿对北京施加了新的关税，两国关系持续了大约两个月的恶化态势。美联储主席鲍威尔在6月份表示，商业方面的不确定性是促使美联储降息的主要因素之一。6月底，特朗普会见了中国国家主席习近平，两国领导人达成了贸易休战协议。虽然来自世界最大经济体的谈判代表未能在3月初的最后期限前完成谈判，但直到5月初中国重新考虑该协议的某些方面时，报告才变得乐观起来。华盛顿对北京施加了新的关税，两国关系持续了大约两个月的恶化。鲍威尔在6月份表示，商业方面的不确定性是促使美联储降息的主要因素之一。6月底，特朗普会见了中国国家主席习近平，两国领导人达成了贸易休战协议。
新的谈判只持续到8月中旬，谈判破裂，特朗普宣布从9月起大幅提高关税，之后只是遗憾地将部分税收推迟到12月。随着秋叶飘落，这两大经济体同意分两个阶段达成协议，阶段一协议作为缓解紧张局势的平台。
虽然言论积极，但仅是在最后一刻达成协议，目前协议细节仍不确定。整体上，就中国购买美国农产品和取消关税达成一致似乎更容易，但就中国的结构性变化达成一致则更难。此外，北京对华盛顿批评其在香港和新疆的行动感到愤怒。最重要的进展是，两国已开始逐渐摆脱相互依赖——“大脱钩”——这一主题可能在2020年上升到更高的地位。
政治：从一无所有到弹劾
美国政治方面，民主党领导的美国众议院推进了对特朗普的弹劾——但2016年大选中和俄罗斯无关。被任命为特别检察官的前联邦调查局(FBI)局长罗伯特·穆勒(Robert Mueller)提交了他的报告，称特朗普竞选团队和俄罗斯之间没有勾结。然而，他说他的发现并不能证明总统是正确的。修改后的版本被公之于众，对众议院议长南希·佩洛西(Nancy Pelosi)来说，这不足以推进弹劾。
在今年夏天事情发生了变化，当时乌克兰丑闻爆发。据称，特朗普敦促这个东欧国家挖出其对手乔·拜登的丑事，甚至停止为国内政治需要提供重要的军事援助。佩洛西推动了针对特朗普的弹劾调查，说服了一小部分美国人支持调查，但大多数共和党人仍然忠于特朗普。特朗普称此举是“政治迫害”，但美国政府并未予以配合。在撰写本文时，众议院将弹劾总统，但参议院极不可能罢免他。
美元/日元和更广泛的市场保持稳定，大都对这场闹剧不屑一顾，但政治可能在2020年扮演更重要的角色。
日本无戏码，地缘政治影响甚微
当回顾美元兑日元2019年的走势，焦点在美国。今年一整年日央行都维持利率不变，仅微调声明，承诺将借款成本维持在低水平，以满足需要。日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)为采取更多措施打开了大门，但似乎没有新的工具。目前的负利率政策已经损害了银行的利润，对提振微弱的通货膨胀作用甚微。接近年底时，政府制定了财政刺激计划，这一举措可能在2020年成为焦点。
避险货币日元确实对中东局势的恶化做出了反应——尽管只是暂时的。随着油价飙升，可能是伊朗对沙特石油设施的袭击促使投资者转向日元。抗议活动已经震动了产油地区的几个国家，但未能取得成效。
更令人惊讶的是，美国和朝鲜之间不断恶化的关系在过去未能推动日元。无核化谈判仍陷于僵局，平壤方面已恢复了导弹试验，并提高了措辞。朝鲜独裁者金正恩似乎愿意再次与美国对抗。这个地缘政治问题可能在2020年对市场产生更大的影响。
2020年——贸易淡出，总统选举受关注
U2演唱了《新年无事》(Nothing happens on New Year 's Day)，这首歌可能与2020年的前几个月有关，但与后几个月无关。
贸易 — 执行是关键
2020年初中美贸易关系料继续驱动市场。金融市场或希望世界最大经济体之间的关系不会出现任何的恶化。
回到2018年，美国总统特朗普就在推特上称自己是“关税人”，这一说法至今仍在流传。大多数美国人见证了他在技术、知识产权及其作为一个崛起大国的重要性方面与中国对抗的努力。世界第二大经济体-中国已经从基础制造业转向了在人工智能等先进领域与美国竞争。此外，中国人民解放军加强了在南海的军事演习，这令周边国家和美国感到担忧。
尽管许多人也支持特朗普处理中国问题的方式——对大量中国商品征收关税，但市场发现，这些举动的不稳定性令人不安。
若明年没有新的关税，则美元兑日元汇率可能有上升的空间，若此前的关税举措被移除，则汇价甚至将进一步上涨。不过最重要的是，有了一定的确定性，将有助于企业恢复健康的投资，减轻消费者的增长负担。
中美第一阶段协定的执行对明年年初市场的稳定至关重要。中国已经承诺大规模购买美国商品。美国实际上已经放弃了将中国转变为市场经济体的努力，但似乎只是在寻求中国购买更多的美国商品。
只要实施顺利，且关税方面没有任何行动，市场就有上涨空间，美元/日元也将随之上涨。随着美国大选的临近，特朗普可能会避免制造事端。投资者不太可能期待在2021年前达成更广泛的“第二阶段”协议，或就达成更广泛协议进行任何认真的谈判。
然而，市场将忧心地关注“大脱钩”。世界上最大的几个经济体相互疏远的迹象可能以各种形式出现。月度贸易帐数据显示贸易下降可能会引发美元/日元汇率下跌。
中国备受争议的电信巨头华为(Huawei)已采取行动，摆脱对美国供应商的依赖。美国公司已经向越南寻求一些供应以替代中国，且可能会寻找其他资源。如果这种相互依赖减弱，全球增长可能在2020年受到影响。从长期来看，缺乏对商业的依赖可能会将各国从贸易战推向真正的战争——但这在2020年是不可能的。
更有可能出现的情况是，美国和中国将维持目前的休战状态，但逐渐疏远彼此，而不是达成更广泛的贸易协定。
美联储：观望
明年年初美联储（FED）可能会坚持其中性货币政策立场。就如美联储所言，当前的利率对于美国人继续购物和房地产市场来说是合适的。
美国学生债务正在增长，仍然是美国政策制定者的一个担忧，尽管这个问题可能在大选期间变得越来越重要，但学生债务的规模不会对美国经济构成威胁。这同样适用于美国汽车贷款。在美国，旧车已濒临灭绝，消费者债台高筑。然而，其规模并不令人担忧。抵押贷款构成了消费者债务的绝大部分，而且在2020年之后，它们可能仍将处于控制之中。
然而，美联储可能会忧心企业债务。长期的低息贷款促使企业积累贷款，其中相当大一部分用于股票回购，而没有足够资金用于投资。尽管2019年末的数据显示企业的支出增加，但到2020年，企业活动可能成为更大的隐忧。
美联储是否应该降低利率以减轻企业的债务负担并鼓励投资?还是应该承认企业在投资推高股价，并避免降息?
美联储鲍威尔澄清说，提高利率的门槛比降低利率的门槛要高，所以负债的公司在2020年没什么好担心的，但事情可能会在之后发生变化。
美联储:下半年量化宽松的压力?
明年年初美联储的日子可能会轻松一些，但除了担心公司债务之外，该央行还面临政治压力。如果美国经济放缓，美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)可能会加大对美联储的批判以及降息的要求，这将有助于他连任。虽然鲍威尔可能会坚持住并保持利率不变，但他可能准备恢复美联储的债券购买计划。
2017年末，美联储开始收紧资产负债表，时任美联储主席的珍妮特•耶伦(Janet Yellen)称之为“看着油漆变干”。作为2019年逆转过程的一部分，鲍威尔结束了量化紧缩的进程，美联储现在保持其投资组合的平衡。然而，货币市场的动荡已经促使该央行出手干预并提供流动性。
尽管这些举措并不包括量化宽松（QE），但回购利率的进一步跃升可能会引起人们的反思。若美联储启动“第四轮量化宽松（QE4）”，美元或全面下跌，但兑避险货币日元可能不会下跌。
特朗普将连任？
虽然大选民调11月份才开始，但竞选活动已经全面展开。据称，特朗普早在大选前一年就开始试图获取对手乔·拜登（Joe Biden）的丑闻，而这位前副总统赢得大选的机会也很渺茫。
美国参议院对特普朗被弹劾审判可能会在2020年拉开序幕，但是参议院的共和党人准备迅速进行程序，最终以无罪释放告终。只有三分之二的上院议员投票罢免他，总统才会被罢免。反对党民主党在100个席位中只有47个席位，因此至少需要20名来自总统党的参议员——而且即使有一个像米特·罗姆尼这样的反对者也将是新闻。
虽然交易员可能会被这出政治大戏吸引，但市场可能会保持稳定。这一过程可能会在明年1月或2月结束，重点仍将放在民主党初选上——了解特朗普的挑战者是谁。
美国反对党分为中间派(市场更喜欢中间派)和左倾派。如果其中一个温和派在长期的竞争领先，美元/日元可能会上升，若民粹主义党派之一领先，则汇价将下跌。
在中间派中，约瑟夫·拜登是美国全国范围内最具竞争力的候选人，他似乎是最可靠的人选。然而，这位上了年纪的政治家容易失态，而且在竞选资金方面落后于其他候选人。来自印第安纳州南本德的Pete Buttigieg是第一个举办竞赛的州--爱荷华州的一颗冉冉升起的新星。如果他在鹰眼州（衣阿华州）的党团会议中获胜，他可能会在民意调查和捐款方面保持势头。
另一位没有资金问题的中间派是前纽约市长迈克尔•布隆伯格(Michael Bloomberg)。这位亿万富翁决定跳过最初的初选和预选会议，直接去争取大奖，“超级星期二”，在3月初举行的系列竞选活动。作为一个局外人和后来者，布隆伯格的机会被认为是渺茫的。
若以上三位候选人任何一位的支持率领先，美元兑日元有上涨空间
在左翼阵营，参议员伊丽莎白·沃伦(Elisabeth Warren)和伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)引人注目。沃伦的支持率在一些全国性民调中名列前茅，并与拜登并驾齐驱。作为消费者金融权利的捍卫者，以及有时被视为对抗银行的“勇士”，投资者对她感到恐惧。她制定了详细的医疗保健计划，但被批评费用昂贵。如果她在民意调查中的领先变成在代表中的领先，美元/日元将有下降的空间。
伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)正在与她竞争，但落后于她。他在2016年的竞选将该党推向了左翼，即便他的年龄和健康问题，他还是得到了该党新星美国民主党众议员寇蒂兹(AlexandraOcasio-Cortez)的支持。虽然桑德斯的机会渺茫，但如果他退出竞选并支持沃伦，他可能会成为市场的关键驱动力。
谁将与特朗普正面交锋的初步迹象预计将在明年2月出现，明年3月将有一个清晰的图景。如果竞争还在继续，那么4月、5月和6月的每一次额外竞争都会影响市场。每个州选举代表，代表们按投票比例分配。这可能会延长这个过程。
到6月，一个明显的赢家将出现，焦点将转向全国民调。如果沃伦或桑德斯获得提名，市场可能会对特朗普有利。然而，如果布蒂吉格或拜登获胜，投资者可能更喜欢民主党。市场最希望看到的，是一位基本上对市场友好、没有应对不稳定贸易战计划的总统。
各主要政党在夏季举行会议，就各自的政策交换意见。这可能也会让投资者变得更加敏锐。民主党温和派可能会转向左翼，以安抚在初选中失利的一方，并团结全党。左倾的领导人可能会为了迎合中间派而淡化一些更激进的观点。然而，胜利者也可能选择向他们的方向前进，而不是放松他们的姿态。
共和党的会议可能不那么有趣，因为特朗普的执政记录本身就说明了这一点。这包括对企业有利的减税，但也包括不利于企业、反复无常的贸易战。
大多数美国人会在9月的劳动节之后收看选举，而这个时候全国和战场州的民意调查可能会撼动市场。在接近终点线的时候，参议院竞选可能也会引起高度关注。如果沃伦是民主党的提名人，但共和党有望赢得参议院，那么任何激进的提议都可能被否决。因此，一个分裂的政府可能会缓和市场波动。
日本：货币威胁和切实的财政举措
日本央行不太可能采取行动，但可能会继续挥舞大棒，威胁采取更多行动。这可能有助于阻止日元升值，至少市场相信这一点、而不是视为一个“狼来了”的故事。
尽管日本央行可能静观，但日本政府的行动可能会影响日元汇率。日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)在2019年末宣布了另一项刺激计划，可能会提振日本经济，甚至可能提振通胀。这可能会在不经意间让日元走强。
如果日本经济增长仍然不温不火，拥有巨大权力的安倍可能会推出另一项计划。相反，他可能最终会迈出“安倍经济学第三支箭”——结构改革——的小步。货币和财政刺激可能已经走到了尽头。日本率先推出了量化宽松政策（QE），可能会发现自己再次站在经济创新的前沿，推出新政策的时间可能已经到了2020年。
地缘政治：朝鲜首当其冲，中东随后？
朝鲜和美国之间的关系恶化一直被市场忽略，但若这个流氓政权进行新的导弹和核试验，世界可能会倾听。即使日本处于平壤的攻击线上，如果战争担忧上升，作为避险货币的日元也会升值。下一次冲突升级可能在2020年年初。
然而，特朗普总统可能会试图避免一场危及他连任机会的全面危机。他认为与朝鲜关系的缓和是他的成就之一，不太可能让它土崩瓦解。如果华盛顿倾向于迅速解决，这个问题可能只会产生暂时的影响。然而，金正恩知道朝鲜的政治日程，可能会对美国施加更大压力。
中东问题远未结束。伊朗加强了军事演习，沙特阿拉伯似乎也后退了一步。如果持续发酵的不满威胁到两国及其盟友的政权，则中东“冷战”可能会变成“热战”。产油国阿尔及利亚也颇为不满，利比亚仍然是一个封闭的国家。如果这些国家的石油供应减少，日元还有升值空间。
黎巴嫩、伊拉克和伊朗的大规模抗议活动似乎得到了控制，但它们可能会再次爆发。如果伊朗政权或其在伊拉克的盟友面临压力，转移人们对经济问题注意力的一个方法是寻找外部敌人。如果紧张局势导致霍尔木兹海峡(大量石油流向世界的地方)堵塞，避险资产可能会大幅增加。
在美国于2018年退出伊朗核协议-《联合全面行动计划》(JCPOA)之后，伊朗和美国似乎不愿敲定任何新的协议。特朗普不太可能像他的前任巴拉克·奥巴马(barack Obama)那样，让美国做出任何让步。虽然没有人想要开战，但不能排除导致战争的一系列无法控制的事件。
结论：
可以肯定的是，随着时间的推移，美国政治将变得越来越重要。相比左倾候选人，市场更喜欢民主党温和派或特朗普。今年年初，美中关系可能会成为首要议程，关税消息仍将是市场主要驱动力。
美联储将竭力维稳利率，若美国经济增长继续以当前放缓速度，则该央行就没有必要屈从于政治压力而改变利率。然而，美联储仍不能排除重启量化宽松政策（QE）的可能性，企业债务或引发更多担忧。
除全球经济增长外，朝鲜和伊朗周边可能爆发的冲突使得日元仍是避险的选择。
技术展望
为了更全面地了解技术水平，我们看看周图。
2018年10月、2017年11月和2017年5月美元/日元受阻于114.60，这构成关键阻力。然后为2018年7月顶部113.15和在4月录得的2019年高点112.50；
111.75在2017年年中构成阻力和支持，然后为自2019年5月开始的缺口线110.90；下一条线为109.70，该位曾在2019年3月提供支持，也令美元兑依然在年底下跌。此外这也与100和200周均线重合。
108.50在2019年底构成支持，在2019年9月附近构成阻力。那是的另一条线是107.80，也助美元兑日元在1月上涨。106.50在10月份构成支持。
105.75是始于今年9月的另一条支持线，也是4月水平。然后为105心理关口和自8月开始的支持线，然后为最为重要的104.60线。该位在2019年8月构成支持，和1月以来低点以及自2018年3月开始以来闪崩低点。
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美国总统大选的重要性将逐渐上升
各国央行可能会尝试按兵不动，但可能会面临采取行动的压力
伊朗和朝鲜问题也可能会影响日元的避险需求
我们可以用在20世纪90年代最红的歌曲——美国流行男子演唱团体超级男孩N'Sync演唱的“再见”来告别21世纪的第二个十年。全球经济再次同步，但政治不确定性依然很高，并可能在2020年进一步加剧。
2019年，贸易谈判成为避险货币日元的主要驱动力，而美联储(Federal Reserve)从加息转向降息令美元承压。然而，尽管面临外部逆风，但美国经济前景更加光明，使美元兑日元跌势受到抑制。临近年末，汇价位于109关口附近并完成700点的波动。
2020年，全球各国央行可能会保持观望，其政策能否成功将取决于各国政府。全球商贸的命运可能仍将是议程上的重要议题，但另一场政治大戏—美国总统大选，将逐渐拉开帷幕。
2019年，更好地同步、贸易戏剧化的一年
美联储(fed)主席杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)将把2019年作为他逆转政策的一年，将把自2008年以来的首次降息铭记于心。今年年初，美联储对未来利率的预测依然显示借贷成本正在上升。然而，早在一月份，鲍威尔就暗示他不愿意加息。3月份他选择按兵不动，6月份他已经打开了降息大门。
是什么导致美联储货币政策立场转鸽？美联储的加息似乎早早地扼杀了美国国内房地产市场，通货膨胀也没有出现。尽管工资增长加速，年增长率超过3%，但似乎没有必要在物价飞涨前提前降息。
这一历史性的降息时刻是在今年7月份。鲍威尔的讯息模糊不清，之后他有推进了两次降息。美联储以“中期调整”以三次降息行动。对于美元/日元来说，利率下调通常会打压美元汇率下跌，但同时也会让全球经济依赖美元。美联储降息和结束量化紧缩计划的意愿帮助支撑了全球市场并削弱了日元的避险需求。美国房地产市场也出现复苏。虽然现在世界各地的商业周期更加同步，但美国引领着全球增长。
美联储的举动招致了异议和批评，但到年底时，该央行保持中立、等待更多数据出炉的决定已经得到了各方的一致接受。就连美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)似乎也缓和了语气，他一整年都在强烈批评美联储。
协议还是无协议？
特朗普与中国的贸易战也几分平静时期，但这一年的事态发展更加不稳定，引起了不安。美元兑日元经常受到贸易消息的推动。
虽然来自世界最大经济体的谈判代表未能在3月初的最后期限前完成谈判，但直到5月初中国重新考虑该协议的某些方面时，消息才变得乐观起来。华盛顿对北京施加了新的关税，两国关系持续了大约两个月的恶化态势。美联储主席鲍威尔在6月份表示，商业方面的不确定性是促使美联储降息的主要因素之一。6月底，特朗普会见了中国国家主席习近平，两国领导人达成了贸易休战协议。虽然来自世界最大经济体的谈判代表未能在3月初的最后期限前完成谈判，但直到5月初中国重新考虑该协议的某些方面时，报告才变得乐观起来。华盛顿对北京施加了新的关税，两国关系持续了大约两个月的恶化。鲍威尔在6月份表示，商业方面的不确定性是促使美联储降息的主要因素之一。6月底，特朗普会见了中国国家主席习近平，两国领导人达成了贸易休战协议。
新的谈判只持续到8月中旬，谈判破裂，特朗普宣布从9月起大幅提高关税，之后只是遗憾地将部分税收推迟到12月。随着秋叶飘落，这两大经济体同意分两个阶段达成协议，阶段一协议作为缓解紧张局势的平台。
虽然言论积极，但仅是在最后一刻达成协议，目前协议细节仍不确定。整体上，就中国购买美国农产品和取消关税达成一致似乎更容易，但就中国的结构性变化达成一致则更难。此外，北京对华盛顿批评其在香港和新疆的行动感到愤怒。最重要的进展是，两国已开始逐渐摆脱相互依赖——“大脱钩”——这一主题可能在2020年上升到更高的地位。
政治：从一无所有到弹劾
美国政治方面，民主党领导的美国众议院推进了对特朗普的弹劾——但2016年大选中和俄罗斯无关。被任命为特别检察官的前联邦调查局(FBI)局长罗伯特·穆勒(Robert Mueller)提交了他的报告，称特朗普竞选团队和俄罗斯之间没有勾结。然而，他说他的发现并不能证明总统是正确的。修改后的版本被公之于众，对众议院议长南希·佩洛西(Nancy Pelosi)来说，这不足以推进弹劾。
在今年夏天事情发生了变化，当时乌克兰丑闻爆发。据称，特朗普敦促这个东欧国家挖出其对手乔·拜登的丑事，甚至停止为国内政治需要提供重要的军事援助。佩洛西推动了针对特朗普的弹劾调查，说服了一小部分美国人支持调查，但大多数共和党人仍然忠于特朗普。特朗普称此举是“政治迫害”，但美国政府并未予以配合。在撰写本文时，众议院将弹劾总统，但参议院极不可能罢免他。
美元/日元和更广泛的市场保持稳定，大都对这场闹剧不屑一顾，但政治可能在2020年扮演更重要的角色。
日本无戏码，地缘政治影响甚微
当回顾美元兑日元2019年的走势，焦点在美国。今年一整年日央行都维持利率不变，仅微调声明，承诺将借款成本维持在低水平，以满足需要。日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)为采取更多措施打开了大门，但似乎没有新的工具。目前的负利率政策已经损害了银行的利润，对提振微弱的通货膨胀作用甚微。接近年底时，政府制定了财政刺激计划，这一举措可能在2020年成为焦点。
避险货币日元确实对中东局势的恶化做出了反应——尽管只是暂时的。随着油价飙升，可能是伊朗对沙特石油设施的袭击促使投资者转向日元。抗议活动已经震动了产油地区的几个国家，但未能取得成效。
更令人惊讶的是，美国和朝鲜之间不断恶化的关系在过去未能推动日元。无核化谈判仍陷于僵局，平壤方面已恢复了导弹试验，并提高了措辞。朝鲜独裁者金正恩似乎愿意再次与美国对抗。这个地缘政治问题可能在2020年对市场产生更大的影响。
2020年——贸易淡出，总统选举受关注
U2演唱了《新年无事》(Nothing happens on New Year 's Day)，这首歌可能与2020年的前几个月有关，但与后几个月无关。
贸易 — 执行是关键
2020年初中美贸易关系料继续驱动市场。金融市场或希望世界最大经济体之间的关系不会出现任何的恶化。
回到2018年，美国总统特朗普就在推特上称自己是“关税人”，这一说法至今仍在流传。大多数美国人见证了他在技术、知识产权及其作为一个崛起大国的重要性方面与中国对抗的努力。世界第二大经济体-中国已经从基础制造业转向了在人工智能等先进领域与美国竞争。此外，中国人民解放军加强了在南海的军事演习，这令周边国家和美国感到担忧。
尽管许多人也支持特朗普处理中国问题的方式——对大量中国商品征收关税，但市场发现，这些举动的不稳定性令人不安。
若明年没有新的关税，则美元兑日元汇率可能有上升的空间，若此前的关税举措被移除，则汇价甚至将进一步上涨。不过最重要的是，有了一定的确定性，将有助于企业恢复健康的投资，减轻消费者的增长负担。
中美第一阶段协定的执行对明年年初市场的稳定至关重要。中国已经承诺大规模购买美国商品。美国实际上已经放弃了将中国转变为市场经济体的努力，但似乎只是在寻求中国购买更多的美国商品。
只要实施顺利，且关税方面没有任何行动，市场就有上涨空间，美元/日元也将随之上涨。随着美国大选的临近，特朗普可能会避免制造事端。投资者不太可能期待在2021年前达成更广泛的“第二阶段”协议，或就达成更广泛协议进行任何认真的谈判。
然而，市场将忧心地关注“大脱钩”。世界上最大的几个经济体相互疏远的迹象可能以各种形式出现。月度贸易帐数据显示贸易下降可能会引发美元/日元汇率下跌。
中国备受争议的电信巨头华为(Huawei)已采取行动，摆脱对美国供应商的依赖。美国公司已经向越南寻求一些供应以替代中国，且可能会寻找其他资源。如果这种相互依赖减弱，全球增长可能在2020年受到影响。从长期来看，缺乏对商业的依赖可能会将各国从贸易战推向真正的战争——但这在2020年是不可能的。
更有可能出现的情况是，美国和中国将维持目前的休战状态，但逐渐疏远彼此，而不是达成更广泛的贸易协定。
美联储：观望
明年年初美联储（FED）可能会坚持其中性货币政策立场。就如美联储所言，当前的利率对于美国人继续购物和房地产市场来说是合适的。
美国学生债务正在增长，仍然是美国政策制定者的一个担忧，尽管这个问题可能在大选期间变得越来越重要，但学生债务的规模不会对美国经济构成威胁。这同样适用于美国汽车贷款。在美国，旧车已濒临灭绝，消费者债台高筑。然而，其规模并不令人担忧。抵押贷款构成了消费者债务的绝大部分，而且在2020年之后，它们可能仍将处于控制之中。
然而，美联储可能会忧心企业债务。长期的低息贷款促使企业积累贷款，其中相当大一部分用于股票回购，而没有足够资金用于投资。尽管2019年末的数据显示企业的支出增加，但到2020年，企业活动可能成为更大的隐忧。
美联储是否应该降低利率以减轻企业的债务负担并鼓励投资?还是应该承认企业在投资推高股价，并避免降息?
美联储鲍威尔澄清说，提高利率的门槛比降低利率的门槛要高，所以负债的公司在2020年没什么好担心的，但事情可能会在之后发生变化。
美联储:下半年量化宽松的压力?
明年年初美联储的日子可能会轻松一些，但除了担心公司债务之外，该央行还面临政治压力。如果美国经济放缓，美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)可能会加大对美联储的批判以及降息的要求，这将有助于他连任。虽然鲍威尔可能会坚持住并保持利率不变，但他可能准备恢复美联储的债券购买计划。
2017年末，美联储开始收紧资产负债表，时任美联储主席的珍妮特•耶伦(Janet Yellen)称之为“看着油漆变干”。作为2019年逆转过程的一部分，鲍威尔结束了量化紧缩的进程，美联储现在保持其投资组合的平衡。然而，货币市场的动荡已经促使该央行出手干预并提供流动性。
尽管这些举措并不包括量化宽松（QE），但回购利率的进一步跃升可能会引起人们的反思。若美联储启动“第四轮量化宽松（QE4）”，美元或全面下跌，但兑避险货币日元可能不会下跌。
特朗普将连任？
虽然大选民调11月份才开始，但竞选活动已经全面展开。据称，特朗普早在大选前一年就开始试图获取对手乔·拜登（Joe Biden）的丑闻，而这位前副总统赢得大选的机会也很渺茫。
美国参议院对特普朗被弹劾审判可能会在2020年拉开序幕，但是参议院的共和党人准备迅速进行程序，最终以无罪释放告终。只有三分之二的上院议员投票罢免他，总统才会被罢免。反对党民主党在100个席位中只有47个席位，因此至少需要20名来自总统党的参议员——而且即使有一个像米特·罗姆尼这样的反对者也将是新闻。
虽然交易员可能会被这出政治大戏吸引，但市场可能会保持稳定。这一过程可能会在明年1月或2月结束，重点仍将放在民主党初选上——了解特朗普的挑战者是谁。
美国反对党分为中间派(市场更喜欢中间派)和左倾派。如果其中一个温和派在长期的竞争领先，美元/日元可能会上升，若民粹主义党派之一领先，则汇价将下跌。
在中间派中，约瑟夫·拜登是美国全国范围内最具竞争力的候选人，他似乎是最可靠的人选。然而，这位上了年纪的政治家容易失态，而且在竞选资金方面落后于其他候选人。来自印第安纳州南本德的Pete Buttigieg是第一个举办竞赛的州--爱荷华州的一颗冉冉升起的新星。如果他在鹰眼州（衣阿华州）的党团会议中获胜，他可能会在民意调查和捐款方面保持势头。
另一位没有资金问题的中间派是前纽约市长迈克尔•布隆伯格(Michael Bloomberg)。这位亿万富翁决定跳过最初的初选和预选会议，直接去争取大奖，“超级星期二”，在3月初举行的系列竞选活动。作为一个局外人和后来者，布隆伯格的机会被认为是渺茫的。
若以上三位候选人任何一位的支持率领先，美元兑日元有上涨空间
在左翼阵营，参议员伊丽莎白·沃伦(Elisabeth Warren)和伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)引人注目。沃伦的支持率在一些全国性民调中名列前茅，并与拜登并驾齐驱。作为消费者金融权利的捍卫者，以及有时被视为对抗银行的“勇士”，投资者对她感到恐惧。她制定了详细的医疗保健计划，但被批评费用昂贵。如果她在民意调查中的领先变成在代表中的领先，美元/日元将有下降的空间。
伯尼·桑德斯(Bernie Sanders)正在与她竞争，但落后于她。他在2016年的竞选将该党推向了左翼，即便他的年龄和健康问题，他还是得到了该党新星美国民主党众议员寇蒂兹(AlexandraOcasio-Cortez)的支持。虽然桑德斯的机会渺茫，但如果他退出竞选并支持沃伦，他可能会成为市场的关键驱动力。
谁将与特朗普正面交锋的初步迹象预计将在明年2月出现，明年3月将有一个清晰的图景。如果竞争还在继续，那么4月、5月和6月的每一次额外竞争都会影响市场。每个州选举代表，代表们按投票比例分配。这可能会延长这个过程。
到6月，一个明显的赢家将出现，焦点将转向全国民调。如果沃伦或桑德斯获得提名，市场可能会对特朗普有利。然而，如果布蒂吉格或拜登获胜，投资者可能更喜欢民主党。市场最希望看到的，是一位基本上对市场友好、没有应对不稳定贸易战计划的总统。
各主要政党在夏季举行会议，就各自的政策交换意见。这可能也会让投资者变得更加敏锐。民主党温和派可能会转向左翼，以安抚在初选中失利的一方，并团结全党。左倾的领导人可能会为了迎合中间派而淡化一些更激进的观点。然而，胜利者也可能选择向他们的方向前进，而不是放松他们的姿态。
共和党的会议可能不那么有趣，因为特朗普的执政记录本身就说明了这一点。这包括对企业有利的减税，但也包括不利于企业、反复无常的贸易战。
大多数美国人会在9月的劳动节之后收看选举，而这个时候全国和战场州的民意调查可能会撼动市场。在接近终点线的时候，参议院竞选可能也会引起高度关注。如果沃伦是民主党的提名人，但共和党有望赢得参议院，那么任何激进的提议都可能被否决。因此，一个分裂的政府可能会缓和市场波动。
日本：货币威胁和切实的财政举措
日本央行不太可能采取行动，但可能会继续挥舞大棒，威胁采取更多行动。这可能有助于阻止日元升值，至少市场相信这一点、而不是视为一个“狼来了”的故事。
尽管日本央行可能静观，但日本政府的行动可能会影响日元汇率。日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)在2019年末宣布了另一项刺激计划，可能会提振日本经济，甚至可能提振通胀。这可能会在不经意间让日元走强。
如果日本经济增长仍然不温不火，拥有巨大权力的安倍可能会推出另一项计划。相反，他可能最终会迈出“安倍经济学第三支箭”——结构改革——的小步。货币和财政刺激可能已经走到了尽头。日本率先推出了量化宽松政策（QE），可能会发现自己再次站在经济创新的前沿，推出新政策的时间可能已经到了2020年。
地缘政治：朝鲜首当其冲，中东随后？
朝鲜和美国之间的关系恶化一直被市场忽略，但若这个流氓政权进行新的导弹和核试验，世界可能会倾听。即使日本处于平壤的攻击线上，如果战争担忧上升，作为避险货币的日元也会升值。下一次冲突升级可能在2020年年初。
然而，特朗普总统可能会试图避免一场危及他连任机会的全面危机。他认为与朝鲜关系的缓和是他的成就之一，不太可能让它土崩瓦解。如果华盛顿倾向于迅速解决，这个问题可能只会产生暂时的影响。然而，金正恩知道朝鲜的政治日程，可能会对美国施加更大压力。
中东问题远未结束。伊朗加强了军事演习，沙特阿拉伯似乎也后退了一步。如果持续发酵的不满威胁到两国及其盟友的政权，则中东“冷战”可能会变成“热战”。产油国阿尔及利亚也颇为不满，利比亚仍然是一个封闭的国家。如果这些国家的石油供应减少，日元还有升值空间。
黎巴嫩、伊拉克和伊朗的大规模抗议活动似乎得到了控制，但它们可能会再次爆发。如果伊朗政权或其在伊拉克的盟友面临压力，转移人们对经济问题注意力的一个方法是寻找外部敌人。如果紧张局势导致霍尔木兹海峡(大量石油流向世界的地方)堵塞，避险资产可能会大幅增加。
在美国于2018年退出伊朗核协议-《联合全面行动计划》(JCPOA)之后，伊朗和美国似乎不愿敲定任何新的协议。特朗普不太可能像他的前任巴拉克·奥巴马(barack Obama)那样，让美国做出任何让步。虽然没有人想要开战，但不能排除导致战争的一系列无法控制的事件。
结论：
可以肯定的是，随着时间的推移，美国政治将变得越来越重要。相比左倾候选人，市场更喜欢民主党温和派或特朗普。今年年初，美中关系可能会成为首要议程，关税消息仍将是市场主要驱动力。
美联储将竭力维稳利率，若美国经济增长继续以当前放缓速度，则该央行就没有必要屈从于政治压力而改变利率。然而，美联储仍不能排除重启量化宽松政策（QE）的可能性，企业债务或引发更多担忧。
除全球经济增长外，朝鲜和伊朗周边可能爆发的冲突使得日元仍是避险的选择。
技术展望
为了更全面地了解技术水平，我们看看周图。
2018年10月、2017年11月和2017年5月美元/日元受阻于114.60，这构成关键阻力。然后为2018年7月顶部113.15和在4月录得的2019年高点112.50；
111.75在2017年年中构成阻力和支持，然后为自2019年5月开始的缺口线110.90；下一条线为109.70，该位曾在2019年3月提供支持，也令美元兑依然在年底下跌。此外这也与100和200周均线重合。
108.50在2019年底构成支持，在2019年9月附近构成阻力。那是的另一条线是107.80，也助美元兑日元在1月上涨。106.50在10月份构成支持。
105.75是始于今年9月的另一条支持线，也是4月水平。然后为105心理关口和自8月开始的支持线，然后为最为重要的104.60线。该位在2019年8月构成支持，和1月以来低点以及自2018年3月开始以来闪崩低点。
