央行和政策将引发动荡，但不再激发增长
增长远差于数据所显示，衰退风险上升
2018年两件事主宰了金融市场：政治动荡和对经济增长放缓的担忧。首先是可预期的英国退欧以及特朗普赢得美国总统大选，其次是下半年全球资产价格下跌。Markit的数据显示，就在不久前，欧盟经济增长创下历史新高，但12月份的商业活动增速降至4年多来的最低水平。今年三月美联储加息时，由于预期美国经济增长强劲并定价长久的美联储加息周期，市场参与者纷纷买入美元。即使是欧洲央行也有足够的信心宣布结束QE欧债计划。但什么时候、为什么事情会变得如此糟糕呢?
特朗普的战争
首先，美国与世界其它地区之间的贸易冲突是最主要的政治冲突之一。美国“让美国再次伟大”的保护主义政策，尤其是针对对华贸易逆差的保护主义政策在全年引发担忧。2017年，美国对华贸易逆差约为3470亿美元，虽然有制裁，关税和各种举措，但在2018年的前10个月，逆差与之相当。这背后有两个原因：一是美元走强，二是中国的汇率部分固定在美元上。
其次，这可能也是最相关的问题，美国忽视了增长，将重点放在对外关系上，而不是国内发展上。的确，美国的宏观经济数据相当鼓舞人心，但在各种头条背后有几个可怕的数字。例如，中国最近宣布将恢复向美国购买大豆，这是这个亚洲巨人表示善意的迹象。不过，德意志银行(Deutsche Bank)的一项研究显示，2018年出口至中国的大豆数量下降了98%。前十个月总出口下降10%，2017年增长12.8%。今年1月份，中国从美国进口了12亿美元的大豆。美国农业部预测，2019年大豆种植面积将减少660万英亩。中国不仅获得了替代贸易伙伴，还通过税制改革，降低了企业和消费者的成本，以缓冲美国关税的影响。这场战争还远未结束，美国似乎并未赢得这场战争。
第三是美联储。今年美联储通过加息四次的方式实现货币政策正常化，并以每月341亿美元的速度撤出了3746亿美元的巨额资金。
今年下半年，美国总统特朗普开辟了另一条战线，震惊世界。他决定干预美国其他总统从未做过的事情：干预美联储货币政策。特朗普表示，他对美联储主席鲍威尔和他的紧缩政策感到“不满意”，他希望美联储承诺不再加息并希望美元走软。这是一种恶性循环，美元随着美联储加息而升值，而本币走强又导致贸易逆差扩大，导致经济增长放缓。
从10月至11月份，美联储主席鲍威尔的立场从“未来有很长的路指向中性利率”迅速转变为“正好低于中性利率”。中性利率被各大央行定义为既不影响GDP，也不影响通胀率。在最近的货币政策声明中，鲍威尔表示，美联储基金利率目前处于“中性利率水平底部”。鲍威尔补充称，进一步升息取决于数据，但各国央行已经到了货币和财政刺激已不足以刺激经济增长的地步。尽管如此，各国央行对货币的影响可能仍将受到抑制。
美国即将陷入衰退?
与此同时，美国的收益率曲线趋平。美联储加息后，美国10年期美国国债收益率跌至2.75%，创下7个月来的最低水平，而2年期美国国债收益率仍在2.67%左右。上一次出现这种情况是在2007年6月。收益率曲线通常被视为经济衰退的信号，虽然现在还不是恐慌的时候，但确实令人担忧。
大西洋彼岸的情况也好不到哪里去。尽管欧洲央行行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)兑现了结束量化宽松的承诺，但他承认，经济面临的风险偏下行。在12月例会上，欧央行下调了欧元区经济和通胀预期。虽然该央行对于前景仍充满信心，但至少在2019年第四季度之前该央行料按兵不动。不确定性不仅来自美国的保护主义，还来自当地的动荡——法国陷入衰退、对意大利信贷紧缩的担忧以及英国无协议退欧。
可以肯定的是，今年主导汇市的因素将在2019年第一季度继续影响汇市。明年前三个月两大关键事件值得关注：中国和美国之间为期90天的停火协议的结束，以及英国退欧，但似乎没有一件事情进展顺利。贸易紧张局势尚未对美元造成影响，而英国退欧将对英国造成更大打击。随着货币和财政刺激不再足以解决问题，金融动荡势必会升级。
欧元/美元技术前景
经历1月份的强势上扬之后，汇价在2月第一周升至1.2554,只有筑顶下跌，但11月在1.1215筑底。目前汇价比该低位高200点左右，汇价只收涨一个月。12月也有望收涨，但在当前水平，反弹前景依然不佳。今年跌势的23.6%回档位位于1.1530，38.2%回档位位于1.1725，这意味着汇价需要上涨300点触及8月以来的最高水平才有机会更持续性的反弹。61.8%回档位位于1.2040。
周图显示汇价连续第八周整理，年内低点位于1.1472，多重周内高点位于1.1450/70，构成2015年和2017年间的关键阻力。周图和月图显示技术指标仍位于负水平，没有明确的方向。若跌破年内低点，汇价将进一步跌向1.10；如破更下方目标为1.0600。
欧元/美元点数图
分析师Gonçalo Moreira 撰文
点1和更低的预期位于0.9700，起源于2014年的反转，从2007年创下历史新高后开始下跌并录得第四个更低的顶部、2017年初建立的点2，在同一年达到了1.2400。之后出现了巨大的点3走势。除非欧元兑美元跌破1.0400，否则汇价仍有望触及1.4900。对多头来说不幸的是，从1.2400点的目标点下跌1000点，确立了0.9200点的价格下跌目标。只有突破1.2500才能消除这种下行压力。
欧元/美元艾略特波浪分析
分析师Gregor Horvat 撰文
欧元兑美元正展开一个更大的艾略他波浪形态，在红色的C浪走势中出现了5浪下跌浪。2018年汇价逐步远离下降通道顶部，汇价正处于第四浪，新的一波跌势浪将指向1.0000/0.9900。欧元兑美元依然处于熊市中，但2019年第一季度可能会出现反弹修正行情，将指向1.1800，之后在2019年下半年将继续下跌。
欧元/美元Camarilla枢轴点预测
分析师Nenad Kerkez 撰文
周图汇价已经形成了一个巨型的头肩顶。汇价需要收盘于1.1472-1.1500上方才能缓解该形态发出的下跌信号，下一目标将指向1.1743，然后为1.1885，如跌破1.1237将打开跌向1.1159和1.1074的大门。
我的观点是欧元兑美元将受到买盘支持，倾向逢低买入。
增长远差于数据所显示，衰退风险上升
2018年两件事主宰了金融市场：政治动荡和对经济增长放缓的担忧。首先是可预期的英国退欧以及特朗普赢得美国总统大选，其次是下半年全球资产价格下跌。Markit的数据显示，就在不久前，欧盟经济增长创下历史新高，但12月份的商业活动增速降至4年多来的最低水平。今年三月美联储加息时，由于预期美国经济增长强劲并定价长久的美联储加息周期，市场参与者纷纷买入美元。即使是欧洲央行也有足够的信心宣布结束QE欧债计划。但什么时候、为什么事情会变得如此糟糕呢?
特朗普的战争
首先，美国与世界其它地区之间的贸易冲突是最主要的政治冲突之一。美国“让美国再次伟大”的保护主义政策，尤其是针对对华贸易逆差的保护主义政策在全年引发担忧。2017年，美国对华贸易逆差约为3470亿美元，虽然有制裁，关税和各种举措，但在2018年的前10个月，逆差与之相当。这背后有两个原因：一是美元走强，二是中国的汇率部分固定在美元上。
其次，这可能也是最相关的问题，美国忽视了增长，将重点放在对外关系上，而不是国内发展上。的确，美国的宏观经济数据相当鼓舞人心，但在各种头条背后有几个可怕的数字。例如，中国最近宣布将恢复向美国购买大豆，这是这个亚洲巨人表示善意的迹象。不过，德意志银行(Deutsche Bank)的一项研究显示，2018年出口至中国的大豆数量下降了98%。前十个月总出口下降10%，2017年增长12.8%。今年1月份，中国从美国进口了12亿美元的大豆。美国农业部预测，2019年大豆种植面积将减少660万英亩。中国不仅获得了替代贸易伙伴，还通过税制改革，降低了企业和消费者的成本，以缓冲美国关税的影响。这场战争还远未结束，美国似乎并未赢得这场战争。
第三是美联储。今年美联储通过加息四次的方式实现货币政策正常化，并以每月341亿美元的速度撤出了3746亿美元的巨额资金。
今年下半年，美国总统特朗普开辟了另一条战线，震惊世界。他决定干预美国其他总统从未做过的事情：干预美联储货币政策。特朗普表示，他对美联储主席鲍威尔和他的紧缩政策感到“不满意”，他希望美联储承诺不再加息并希望美元走软。这是一种恶性循环，美元随着美联储加息而升值，而本币走强又导致贸易逆差扩大，导致经济增长放缓。
从10月至11月份，美联储主席鲍威尔的立场从“未来有很长的路指向中性利率”迅速转变为“正好低于中性利率”。中性利率被各大央行定义为既不影响GDP，也不影响通胀率。在最近的货币政策声明中，鲍威尔表示，美联储基金利率目前处于“中性利率水平底部”。鲍威尔补充称，进一步升息取决于数据，但各国央行已经到了货币和财政刺激已不足以刺激经济增长的地步。尽管如此，各国央行对货币的影响可能仍将受到抑制。
美国即将陷入衰退?
与此同时，美国的收益率曲线趋平。美联储加息后，美国10年期美国国债收益率跌至2.75%，创下7个月来的最低水平，而2年期美国国债收益率仍在2.67%左右。上一次出现这种情况是在2007年6月。收益率曲线通常被视为经济衰退的信号，虽然现在还不是恐慌的时候，但确实令人担忧。
大西洋彼岸的情况也好不到哪里去。尽管欧洲央行行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)兑现了结束量化宽松的承诺，但他承认，经济面临的风险偏下行。在12月例会上，欧央行下调了欧元区经济和通胀预期。虽然该央行对于前景仍充满信心，但至少在2019年第四季度之前该央行料按兵不动。不确定性不仅来自美国的保护主义，还来自当地的动荡——法国陷入衰退、对意大利信贷紧缩的担忧以及英国无协议退欧。
可以肯定的是，今年主导汇市的因素将在2019年第一季度继续影响汇市。明年前三个月两大关键事件值得关注：中国和美国之间为期90天的停火协议的结束，以及英国退欧，但似乎没有一件事情进展顺利。贸易紧张局势尚未对美元造成影响，而英国退欧将对英国造成更大打击。随着货币和财政刺激不再足以解决问题，金融动荡势必会升级。
欧元/美元技术前景
经历1月份的强势上扬之后，汇价在2月第一周升至1.2554,只有筑顶下跌，但11月在1.1215筑底。目前汇价比该低位高200点左右，汇价只收涨一个月。12月也有望收涨，但在当前水平，反弹前景依然不佳。今年跌势的23.6%回档位位于1.1530，38.2%回档位位于1.1725，这意味着汇价需要上涨300点触及8月以来的最高水平才有机会更持续性的反弹。61.8%回档位位于1.2040。
周图显示汇价连续第八周整理，年内低点位于1.1472，多重周内高点位于1.1450/70，构成2015年和2017年间的关键阻力。周图和月图显示技术指标仍位于负水平，没有明确的方向。若跌破年内低点，汇价将进一步跌向1.10；如破更下方目标为1.0600。
欧元/美元点数图
分析师Gonçalo Moreira 撰文
点1和更低的预期位于0.9700，起源于2014年的反转，从2007年创下历史新高后开始下跌并录得第四个更低的顶部、2017年初建立的点2，在同一年达到了1.2400。之后出现了巨大的点3走势。除非欧元兑美元跌破1.0400，否则汇价仍有望触及1.4900。对多头来说不幸的是，从1.2400点的目标点下跌1000点，确立了0.9200点的价格下跌目标。只有突破1.2500才能消除这种下行压力。
欧元/美元艾略特波浪分析
分析师Gregor Horvat 撰文
欧元兑美元正展开一个更大的艾略他波浪形态，在红色的C浪走势中出现了5浪下跌浪。2018年汇价逐步远离下降通道顶部，汇价正处于第四浪，新的一波跌势浪将指向1.0000/0.9900。欧元兑美元依然处于熊市中，但2019年第一季度可能会出现反弹修正行情，将指向1.1800，之后在2019年下半年将继续下跌。
欧元/美元Camarilla枢轴点预测
分析师Nenad Kerkez 撰文
周图汇价已经形成了一个巨型的头肩顶。汇价需要收盘于1.1472-1.1500上方才能缓解该形态发出的下跌信号，下一目标将指向1.1743，然后为1.1885，如跌破1.1237将打开跌向1.1159和1.1074的大门。
我的观点是欧元兑美元将受到买盘支持，倾向逢低买入。
