经济前景走弱，新西兰元大跌
新西兰元是上周G10国家货币中表现最差的一个，兑避险货币日元和瑞郎下跌最 多，跌幅分别达到3.10%和2.85%。新西兰元的快速崩跌主要是由于低迷经济数据 的不断累积，加上大型投机头寸平仓，以及不错的非农就业数据给美元带来一些 新的买盘。
数据方面，新西兰联储最新调查显示一年通胀预期从3个月前的1.92%下降至1.77% （同比），两年通胀预期从先前的2.17%下降至2.09%。此前，第二季度就业报告 低于预期，就业增长疲软，薪资上涨乏力。
最后，新西兰联储在最新的货币政策会议上对措辞做出戏剧性改变，明确表示对 新西兰元目前的强势一点都不高兴。助理行长McDermott表示必要时该央行可能 重新回到市场进行干预。然而，他也试图不让市场反应过度，补充说该央行只是 感到“被轻触”，并未感到被“打了一个耳光”。
新西兰元兑美元7月27日最高触及$0.7558后，已经回落至0.7275（5-7月上涨的 50%斐波那契分割线）附近，并且自周四以来保持在该位置，因为投资者一直不 确定继续下跌是否合理。短线而言，美国不断发布的疲软经济数据可能将使得投 资者保持看空美元立场，这样一来新西兰元将很难继续下跌。
但中期来看又是一番情形，因为美联储预计将进一步紧缩。即便是紧缩一小步 也会触发美元大涨。
墨西哥央行选择采取谨慎的货币政策立场
金融市场普遍预计墨西哥央行（上周早些时候）将维持其与美联储之间的利差不 变。墨西哥继续努力避免利差收窄导致资本外流。所以该央行决定维持隔夜利率 在7%不变。我们记得墨西哥央行2015年调整了会议日程以紧跟美联储会议。
今年墨西哥央行已经上调隔夜利率4次，触发墨西哥比索升值。但现在，事情在 逐渐放慢。我们认为美联储2018年之前进一步加息面临更多的困难，而它所承诺 的缩表可能引发更多市场动荡。由于这个原因，我们认为墨西哥央行年底前将为 其激进的鹰派货币政策降温，还将下调利率。
然而，墨西哥央行完全有时间来这么做。事实上，举例而言，墨西哥出口2017年 基本增长，尽管墨西哥比索兑美元升值（7个月内，从22比索升值至几乎17比 索）。这主要是由于今年油价上涨，但也与美墨之间自由贸易协议（可能重新谈 判）面临的不确定性有关（特朗普认为协议对低工资国家有利）。
不仅如此，墨西哥的基本面仍然疲软，如果油价重新下跌，将轻易触发该国所有 隐藏的问题。我们对墨西哥比索的看法转为悲观，因为我们认为，墨西哥央行考 虑到美国复苏可能会需要更长时间后，可能不会允许本国货币永远升值。
数据疲软，美元上涨延迟
尽管美元上周整固，但仍未能扭转下跌走势。7月就业报告（上周五公布）似乎 标志着转折点。但这是在没有考虑几名美联储官员打压美元以及美国经济数据 （再度）低于预期的因素的情况下。
两名美联储官员的鸽派讲话是导致美元未能强劲回升的原因之一。Bullard和 Kashkari都强调，通胀压力不振仍然是个问题，并表示就业市场改善无法解决该 问题。圣路易斯联储主席Bullard表示“目前的政策利率水平短期内可能仍将是合适 的，”并表示疲弱的通胀数据令人担忧，因为这表明这不是暂时性因素造成的。
最后，周五公布的7月通胀数据让人无法过度乐观。事实上，该数据再次疲软。 总体CPI同比上升1.7%，市场预期为1.8%；核心CPI（剔除了波动性最大的项目） 上升1.7%，符合市场预期。该报告不能改变局面，通胀压力的放缓并不是秘密。 不幸的是，这再度敲响了警钟，提醒美联储不要急于紧缩。从美国最新公布的硬 数据来看，没有理由预计美元短线将持续上涨。
有一段时间我们一直在捍卫美元走贬即将结束的观点，认为这个时刻很快就要 到来。我们这个判断未发生根本性改变，因为美联储是全球央行中最有条件收 紧货币政策的央行。然而，持续疲软的经济数据不允许我们过度乐观。所以， 我们被迫调整我们的观点，特别是关于美元回升的时间。我们仍然主张美元正 在回升过程中，但我们可能不得不等到最后一刻（最有可能是本月底，美联储 会议前）才开始建立美元多头头寸。
黄金和金属矿业类股
2014年商品价格的突然崩溃一度导致矿业类股暴跌。然而，长期来看，贵金属 （特别是黄金）永远是对抗通胀和经济下行的避风港，是投资者应该寻求的投 资。黄金市场是动态的，有非常充足的理由支持黄金生产商股票上涨。消费需求 保持稳健，全球每年开采黄金约2,500吨。长期看，黄金作为商品过去15年内升 值了287%以上；相比之下，标准普尔500指数同期涨幅不到44%。在央行的政策调 整时期，金属价格反弹是很合理的预测，而矿业类股将受益于此。投资黄金矿业 公司是参与分享贵金属升值好处的一个好途径，不需要像投资实物黄金一样支付 仓储成本。
新西兰元是上周G10国家货币中表现最差的一个，兑避险货币日元和瑞郎下跌最 多，跌幅分别达到3.10%和2.85%。新西兰元的快速崩跌主要是由于低迷经济数据 的不断累积，加上大型投机头寸平仓，以及不错的非农就业数据给美元带来一些 新的买盘。
数据方面，新西兰联储最新调查显示一年通胀预期从3个月前的1.92%下降至1.77% （同比），两年通胀预期从先前的2.17%下降至2.09%。此前，第二季度就业报告 低于预期，就业增长疲软，薪资上涨乏力。
最后，新西兰联储在最新的货币政策会议上对措辞做出戏剧性改变，明确表示对 新西兰元目前的强势一点都不高兴。助理行长McDermott表示必要时该央行可能 重新回到市场进行干预。然而，他也试图不让市场反应过度，补充说该央行只是 感到“被轻触”，并未感到被“打了一个耳光”。
新西兰元兑美元7月27日最高触及$0.7558后，已经回落至0.7275（5-7月上涨的 50%斐波那契分割线）附近，并且自周四以来保持在该位置，因为投资者一直不 确定继续下跌是否合理。短线而言，美国不断发布的疲软经济数据可能将使得投 资者保持看空美元立场，这样一来新西兰元将很难继续下跌。
但中期来看又是一番情形，因为美联储预计将进一步紧缩。即便是紧缩一小步 也会触发美元大涨。
墨西哥央行选择采取谨慎的货币政策立场
金融市场普遍预计墨西哥央行（上周早些时候）将维持其与美联储之间的利差不 变。墨西哥继续努力避免利差收窄导致资本外流。所以该央行决定维持隔夜利率 在7%不变。我们记得墨西哥央行2015年调整了会议日程以紧跟美联储会议。
今年墨西哥央行已经上调隔夜利率4次，触发墨西哥比索升值。但现在，事情在 逐渐放慢。我们认为美联储2018年之前进一步加息面临更多的困难，而它所承诺 的缩表可能引发更多市场动荡。由于这个原因，我们认为墨西哥央行年底前将为 其激进的鹰派货币政策降温，还将下调利率。
然而，墨西哥央行完全有时间来这么做。事实上，举例而言，墨西哥出口2017年 基本增长，尽管墨西哥比索兑美元升值（7个月内，从22比索升值至几乎17比 索）。这主要是由于今年油价上涨，但也与美墨之间自由贸易协议（可能重新谈 判）面临的不确定性有关（特朗普认为协议对低工资国家有利）。
不仅如此，墨西哥的基本面仍然疲软，如果油价重新下跌，将轻易触发该国所有 隐藏的问题。我们对墨西哥比索的看法转为悲观，因为我们认为，墨西哥央行考 虑到美国复苏可能会需要更长时间后，可能不会允许本国货币永远升值。
数据疲软，美元上涨延迟
尽管美元上周整固，但仍未能扭转下跌走势。7月就业报告（上周五公布）似乎 标志着转折点。但这是在没有考虑几名美联储官员打压美元以及美国经济数据 （再度）低于预期的因素的情况下。
两名美联储官员的鸽派讲话是导致美元未能强劲回升的原因之一。Bullard和 Kashkari都强调，通胀压力不振仍然是个问题，并表示就业市场改善无法解决该 问题。圣路易斯联储主席Bullard表示“目前的政策利率水平短期内可能仍将是合适 的，”并表示疲弱的通胀数据令人担忧，因为这表明这不是暂时性因素造成的。
最后，周五公布的7月通胀数据让人无法过度乐观。事实上，该数据再次疲软。 总体CPI同比上升1.7%，市场预期为1.8%；核心CPI（剔除了波动性最大的项目） 上升1.7%，符合市场预期。该报告不能改变局面，通胀压力的放缓并不是秘密。 不幸的是，这再度敲响了警钟，提醒美联储不要急于紧缩。从美国最新公布的硬 数据来看，没有理由预计美元短线将持续上涨。
有一段时间我们一直在捍卫美元走贬即将结束的观点，认为这个时刻很快就要 到来。我们这个判断未发生根本性改变，因为美联储是全球央行中最有条件收 紧货币政策的央行。然而，持续疲软的经济数据不允许我们过度乐观。所以， 我们被迫调整我们的观点，特别是关于美元回升的时间。我们仍然主张美元正 在回升过程中，但我们可能不得不等到最后一刻（最有可能是本月底，美联储 会议前）才开始建立美元多头头寸。
黄金和金属矿业类股
2014年商品价格的突然崩溃一度导致矿业类股暴跌。然而，长期来看，贵金属 （特别是黄金）永远是对抗通胀和经济下行的避风港，是投资者应该寻求的投 资。黄金市场是动态的，有非常充足的理由支持黄金生产商股票上涨。消费需求 保持稳健，全球每年开采黄金约2,500吨。长期看，黄金作为商品过去15年内升 值了287%以上；相比之下，标准普尔500指数同期涨幅不到44%。在央行的政策调 整时期，金属价格反弹是很合理的预测，而矿业类股将受益于此。投资黄金矿业 公司是参与分享贵金属升值好处的一个好途径，不需要像投资实物黄金一样支付 仓储成本。
