英国央行 （BoE） 与更多央行一起转向鸽派。在美联储和欧洲央行作出重大调整后，英国央行表示英国的经济增速已放缓至10年来的最低水平。英国央行认为，经济放缓是因为英国脱欧的不确定性以及全球经济放缓。成员们表示“国外经济活动趋为疲弱，英国脱欧的不确定性影响重大”。由于“汽油价格暴跌”，短期内通胀目标“下降至略低于”2％。支持英国央行通胀观点的主要原因是经济中的闲置产能更少。

最新评估表明，临近 2018 年底产出缺口存在争议。这将引发对较高通胀的担忧，然而经济放缓推迟了这些谈话（可能会重开产出缺口）。英国央行有意下调 2019 年经济预期，于 11 月将增长预测由 1.7 %下调至 1.2%。10 年期英国主权债券收益率跌至迄今为止最低水平 1.158％，反映了英国央行经济前景疲弱。

然而，尽管经济数据重新调整明显保持稳健，卡尼公司认为如能避免硬退欧，利率则会上调。因此，英国央行表示“应该在预测期内逐渐收紧货币政策并将其维持在一定的范围内。”然而，我们认为该立场站不住脚，不是“软”脱欧就是不脱欧。回避英国脱欧问题（造成当前短期波动），并关注宏观压力，国内增长疲软和通胀增长放缓表明英国央行将在年底前改变偏见并维持利率不变。

英国央行的两个关键教训首先我们要进一步下调英镑兑欧元以及英镑兑美元的预期。当然，我们清晰地认识到我们无法预测欧盟-英国关系的最终结果。其次，当全球的央行放松货币政策时（这也是一种发展趋势），是时候看好并大量购买股票了。在过去 10 年或更长的时间里，宽松的货币政策一直是资产价格的主要动力。除了宽松的货币政策之外，如果 2019 年经济增长放缓，那么股价将上涨。

印度储备银行 (RBI) 似乎已经做出了重大转变，曾经倾向于保持强硬立场，现采取鸽派言论，此举令市场感到意外。考虑到美联储最近的货币政策会议，市场预期保持中立。然而 RBI 委员会却作出了不同裁定，决定在 2018 年 8 月上涨后，将回购利率下调 25 个基点至 6.25％，这是自 2017 年 8 月以来的首次下跌。虽然在2019年4月很可能又要进行一次下调。

虽然印度卢比持续走高，印度储备银行仍面临上行风险

的确，这种情况的反转似乎有利于印度人民党纳伦德拉·莫迪总理，其选举承诺的重点是在 2019 年 5 月举行的大选中，发放更多贷款支持农村并为中产阶级家庭扩大减税规模。尽管超出预算目标规模更广的财政赤字风险可能会对印度卢比以及长期国债造成负面影响，该措施有望为政府提供以较低成本借款的机会。此外，随之引发的问题是 RBI 是否应该维持独立，尽管 12 月整体通胀率仅为 2.20％，主要处于 RBI 目标区间 2％-6 的低端一侧，消除食品和能源价格影响的核心通货膨胀率仍然高达 5.70％，与 1 年平均值一致。同时表明就 CPI 目标数字而言，食品价格占消费指数价格篮子的 45％以上。

因此，无论目前印度卢比的稳健性如何，其均与上周持平（年初至今2.20％），我们倾向于长期美元/印度卢比多头仓位，因为进展潜力仍然存在。