澳洲就业报告表现稳健可能是经济复苏的早期信号
澳大利亚统计局 (ABS) 发布了好于预期的 11 月就业报告后，澳元周五连续 第五天延续涨势。虽然失业率稳定在 5.4%，就业岗位却增加了 61600 个 （经季节调整），大大超过了 19000 个的中值预测。而且，新工作中大多 是全职工作岗位（增加 41900 个），这可是好消息。兼职工作岗位增加了 19700 个。最后，失业率保持稳定，原因很简单，那就是上个月的参与率 从 65.2% 上升至 65.5%。
这无疑是澳大利亚经济的一个好兆头，因为随着时间的推移，这将转化为 更坚挺的价格压力，这只会让澳大利亚储备银行开心，帮助其将通胀率提 升到 2%-3% 的目标范围内（目前第三季度的年度同比为 1.8%）完成任务。 这对第四季度的 GDP 也是一个好兆头。第三季度澳大利亚经济同比增长了 2.8%，未能达到 3.0% 的预期。
上周，澳元兑美元汇率升值了 2.50%。澳元兑美元汇率目前正在测试 0.77 美元的阻力区（从 11 月 7 日以来的高点和心理门槛）。除了大宗商品价格 上涨带来的积极推动外，自本月初以来，美国 2 年期国债与澳大利亚国债 之间的利差已开始略有扩大。随着非商业仓位做多澳元的看法增加，似乎 交易员对澳元前景仍相当乐观。净多头头寸目前占总未平仓合约的 29%。
澳元兑美元正努力打破 0.77 美元的上行阻力，这表明交易员仍在等待有关 美国税收法案的辩论取得进展。毕竟，周末总是受到政治新闻的影响。
新兴市场增长将吸引投资者
美联储阶逐渐作出改变以及全球增长前景平衡，将进一步促使外汇投资者 买入收益率较高的新兴市场货币。由于美元价格价高，对美元的预期较低， 在实际收益率和波动性较低的情况下，套利交易将占据主导地位。然而， 推动投资者的不仅是收益率，还有使新兴市场持续上涨的实际增长动力。
新兴市场的增长继续快于发达市场，2017 年的回报率更高。这一趋势在 2018 年可能会持续下去。2017 年新兴市场的 GDP 增长率预计为 4.5%， 为 2015 年以来的最高点，而发达市场为 2.10%。保护主义是 2017 年初出 现的一个时髦词，因为特朗普迅速退出跨太平洋伙伴关系协定 (TPP)，并挑 战北美自由贸易协定 (NAFTA)。然而，这些说法很快就消失了，全球贸易 也加快了步伐。波罗的海干散货指数走出低谷 (Baltic Dry Index) ，随着需 求上升，达到了两年来的最高点。2018 年，随着发达市场前景的改善，全 球增长预期增至 3.6%。但 2018 年新兴市场将在国际贸易有进一步增长。 中国紧随形势，已与 23 个国家和地区达成了 15 项自由贸易协定。
保护主义将继续占据新闻头条，但即使是特朗普总统政府，，真正采取的 行动也很有限。外。新兴市场间交易将可在一定程度上免受增长减速、美 元走强和美国、欧盟和日本的政策不确定性的影响。
瑞士法郎将成为可选的上行资金货币。瑞士央行如预期一样维持政策不变， 继续大力推行有关货币估值过高的期货指南，但是前景依然“脆弱”，对 长期通胀预测不作调整。瑞士央行在 2019 年之前不太可能加息，瑞士法郎 作为全球资金货币的地位不变。
欧洲央行会议：Draghi 正在争取时间
欧洲央行会议没有讨论任何新事物。欧洲央行维持利率不变，并提高未来 几年的增长预期。欧洲央行认为 2018 年的增长率应该上升到 2.3% 而不是 1.8%，2019 年会从 1.7% 上升到 1.9%。官员也认为到 2020 年通货膨胀 不能达到目标。根据我们的观点，这揭示了欧洲央行的基本策略。换句话 说，这就是我们所说的“争取时间”，实际上是让通货膨胀继续进行。
欧洲中央银行成员对资产购买计划的承诺应该会延续到明年 9 月，这一点 也不令人惊讶。整个货币供应每月增加的数额显然是很巨大，呈指数级增 长。Mario Draghi 对“经济扩张的强劲步伐”以及正常的的“增长前景改 善”感到非常高兴。不幸的是，我们对增长的成本一无所知。事实上，一 欧元的增长成本远高于其回报。
就美联储而言，欧洲央行的重中之重是，为了消除累积的大量债务，让通 货膨胀在不加息的情况下保持增长。欧洲央行宣称通胀过低，正在发出鸽 派信息，随着资产不断增加，市场也乐于购入资产。之后欧洲央行一直在 争取时间，希望通胀走高。
从货币角度看，欧元兑美元汇率非常有可能以略低于 1.20 欧元兑 1 美元的 价格结束本年走势。市场对美联储感到失望，市场对欧洲央行反倒是非常 有耐心。我们认为这一趋势可能在 2018 年持续下去，因为市场显然对美国 央行抱有更多期望。
澳大利亚统计局 (ABS) 发布了好于预期的 11 月就业报告后，澳元周五连续 第五天延续涨势。虽然失业率稳定在 5.4%，就业岗位却增加了 61600 个 （经季节调整），大大超过了 19000 个的中值预测。而且，新工作中大多 是全职工作岗位（增加 41900 个），这可是好消息。兼职工作岗位增加了 19700 个。最后，失业率保持稳定，原因很简单，那就是上个月的参与率 从 65.2% 上升至 65.5%。
这无疑是澳大利亚经济的一个好兆头，因为随着时间的推移，这将转化为 更坚挺的价格压力，这只会让澳大利亚储备银行开心，帮助其将通胀率提 升到 2%-3% 的目标范围内（目前第三季度的年度同比为 1.8%）完成任务。 这对第四季度的 GDP 也是一个好兆头。第三季度澳大利亚经济同比增长了 2.8%，未能达到 3.0% 的预期。
上周，澳元兑美元汇率升值了 2.50%。澳元兑美元汇率目前正在测试 0.77 美元的阻力区（从 11 月 7 日以来的高点和心理门槛）。除了大宗商品价格 上涨带来的积极推动外，自本月初以来，美国 2 年期国债与澳大利亚国债 之间的利差已开始略有扩大。随着非商业仓位做多澳元的看法增加，似乎 交易员对澳元前景仍相当乐观。净多头头寸目前占总未平仓合约的 29%。
澳元兑美元正努力打破 0.77 美元的上行阻力，这表明交易员仍在等待有关 美国税收法案的辩论取得进展。毕竟，周末总是受到政治新闻的影响。
新兴市场增长将吸引投资者
美联储阶逐渐作出改变以及全球增长前景平衡，将进一步促使外汇投资者 买入收益率较高的新兴市场货币。由于美元价格价高，对美元的预期较低， 在实际收益率和波动性较低的情况下，套利交易将占据主导地位。然而， 推动投资者的不仅是收益率，还有使新兴市场持续上涨的实际增长动力。
新兴市场的增长继续快于发达市场，2017 年的回报率更高。这一趋势在 2018 年可能会持续下去。2017 年新兴市场的 GDP 增长率预计为 4.5%， 为 2015 年以来的最高点，而发达市场为 2.10%。保护主义是 2017 年初出 现的一个时髦词，因为特朗普迅速退出跨太平洋伙伴关系协定 (TPP)，并挑 战北美自由贸易协定 (NAFTA)。然而，这些说法很快就消失了，全球贸易 也加快了步伐。波罗的海干散货指数走出低谷 (Baltic Dry Index) ，随着需 求上升，达到了两年来的最高点。2018 年，随着发达市场前景的改善，全 球增长预期增至 3.6%。但 2018 年新兴市场将在国际贸易有进一步增长。 中国紧随形势，已与 23 个国家和地区达成了 15 项自由贸易协定。
保护主义将继续占据新闻头条，但即使是特朗普总统政府，，真正采取的 行动也很有限。外。新兴市场间交易将可在一定程度上免受增长减速、美 元走强和美国、欧盟和日本的政策不确定性的影响。
瑞士法郎将成为可选的上行资金货币。瑞士央行如预期一样维持政策不变， 继续大力推行有关货币估值过高的期货指南，但是前景依然“脆弱”，对 长期通胀预测不作调整。瑞士央行在 2019 年之前不太可能加息，瑞士法郎 作为全球资金货币的地位不变。
欧洲央行会议：Draghi 正在争取时间
欧洲央行会议没有讨论任何新事物。欧洲央行维持利率不变，并提高未来 几年的增长预期。欧洲央行认为 2018 年的增长率应该上升到 2.3% 而不是 1.8%，2019 年会从 1.7% 上升到 1.9%。官员也认为到 2020 年通货膨胀 不能达到目标。根据我们的观点，这揭示了欧洲央行的基本策略。换句话 说，这就是我们所说的“争取时间”，实际上是让通货膨胀继续进行。
欧洲中央银行成员对资产购买计划的承诺应该会延续到明年 9 月，这一点 也不令人惊讶。整个货币供应每月增加的数额显然是很巨大，呈指数级增 长。Mario Draghi 对“经济扩张的强劲步伐”以及正常的的“增长前景改 善”感到非常高兴。不幸的是，我们对增长的成本一无所知。事实上，一 欧元的增长成本远高于其回报。
就美联储而言，欧洲央行的重中之重是，为了消除累积的大量债务，让通 货膨胀在不加息的情况下保持增长。欧洲央行宣称通胀过低，正在发出鸽 派信息，随着资产不断增加，市场也乐于购入资产。之后欧洲央行一直在 争取时间，希望通胀走高。
从货币角度看，欧元兑美元汇率非常有可能以略低于 1.20 欧元兑 1 美元的 价格结束本年走势。市场对美联储感到失望，市场对欧洲央行反倒是非常 有耐心。我们认为这一趋势可能在 2018 年持续下去，因为市场显然对美国 央行抱有更多期望。
