欧洲央行发出量化宽松政策结束的信号
在本周欧洲央行的利率决策中，我们认为管理委员会将给出资产购买结束的信号。然而，这一措辞将被用来限制市场影响，并限制对加息的进一步猜测。欧洲央行面临的挑战将是保持政策的灵活性，同时又不引发对欧元的挤兑。目前，半数以上的理事会成员发表了态度强硬的声明。市场总体观点仍然不变，即如果通胀正向趋势保持稳定，债券购买力度应该走弱。核心通胀率继续在 1% 的关口附近浮动。然而，协商工资增速刚刚从 1.6%增长到1.9%，这表明了工资通胀的前景。
当欧洲央行首席经济学家 Praet 表示数据表现支持结束净购买时，鹰派数
人的态度得到了实质性的振奋。Praet 的观点具有影响力，因为首席经济学家将向管理委员会提供经济建议。我们认为，欧元进一步反弹的失败是因为人们关注的是“纯粹”的经济数据，而不是“大”前景。周期性经济疲软和系统性政治威胁吸引了短期波动交易者的注意。然而，我们怀疑欧洲央行取消极端政策的主要驱动因素是基于实际而非基本面。
首先，大规模量化宽松计划将欧洲央行的资产负债表扩大到了会破坏稳定的高度。考虑到欧洲央行资产负债表的规模，“道德风险”问题重新出现。令欧洲央行担忧的是，意大利政界人士将银行战略拖入了全国性的大讨论之中。欧洲央行希望持有的主权债务不超过一个国家的 1/3，但经过多年的购买，欧洲央行的主权债务正以危险的速度逼近这一标准。其次，意大利国债收益率飙升和市场对危机更广泛的担忧突显出欧洲央行需要收回其主要工具。由于臃肿的资产负债表臃肿，负利率，欧洲央行几乎没有可选政策来捍卫欧盟。
和 2013 年的美联储一样，“正常化”不仅是经济数据的作用，同时也是部考虑因素。关键是我们要明白，结束量化宽松并不意味着政策利率的提高.我们对欧元兑美元仍持建设性态度，因为美国加息周期正在缓慢结束，而欧洲央行则接近起点。我们认为目前的 1.1750 是一个很好的位置来再次开启战略多头。
量化紧缩：后果让人意外
毫无疑问，即将召开的欧洲央行会议将是下周的主要事件，因为投资者预计欧洲央行将开始讨论量化紧缩。联邦公开市场委员会也将于下周开会。然而，市场的情绪是，美联储会议的结果已经确定：25 个基点的加息和市场预测显示，美联储将进一步实施紧缩政策，并保持稳健的增长速度。然而，在国内和国际层面，政策制定者也会对 Donald Trump 的最新政治变化做出反应，出现事件偶然性。
事实上，美联储仔细计算了其缩减资产负债表的开始时间和速度，目的是让人们不注意到这一点。到目前为止这一安排表现得相当不错，因为投资者仍然主要关注经济和地缘政治的事态发展。在过去的几个月里，通胀压力依然稳固，4 月份的 CPI 为 2.46%，核心通胀率升至 2.14%，而就业市场从未如此良好过。5 月份失业率降至 3.8%，而工资增长略有加快（年度环比增长 2.7%），尽管按实际情况计算，涨幅给人的印象并非那么深刻。
与此同时，美联储的资产负债表缩水了约 1350 亿美元至 4.11 万亿美元，这是自 2014 年夏季以来的最低水平。同期，美国 10 年期国债收益率从 2.20% 升至 3.05%，而 30 年期国债收益率则达到 3.19%。我们很难知道这些利率的增加是否完全是由于资产负债表的缩减。有一件事是可以肯定的：美国国债的最大买家正慢慢转向观望态度，这正在减少美元的供应。然而，这一现象已被市场参与者广泛预见。令人意外的是，Donald Trump 做出的政治决定将导致美国赤字意外扩大，这最终将转化为联邦政府更大规模的债务发行。在这样的背景下，
投资者观察到新兴市场最近面临新压力并不奇怪，因为大多数新兴市场都在发行以美元计价的债券。毕竟，动荡总是从边缘开始，然后缓慢行进，但肯定地会移动到核心位置。
尽管我们不认为联邦公开市场委员会会敲响警钟，但我们相信，成员们可能会提到削减平衡的全球后果，以及量化紧缩和预算赤字扩大带来的不幸后果。
大麻
投资原因作为增长最快的行业之一，大麻行业是投资者不应忘记的行业！预计到 2030 年，大麻销售额将达到 750 亿美元，今后几年将成为一个利润丰厚的行业。早在 2018 年，加拿大就开始实行娱乐性大麻合法化，这一次得到了真正经济基本面的支持。
主题交易
投资对象这一主题包括蓬勃发展的大麻行业提供的所有可能性，主要侧重于具有高增长潜力的北美纯大麻从业公司。从早期生产和分销到个人和医疗用途（即药物、止痛、癌症治疗等）的最终消费，我们的大麻证书全面覆盖大麻行业，使投资者有可能实现最高的预期回报。
在本周欧洲央行的利率决策中，我们认为管理委员会将给出资产购买结束的信号。然而，这一措辞将被用来限制市场影响，并限制对加息的进一步猜测。欧洲央行面临的挑战将是保持政策的灵活性，同时又不引发对欧元的挤兑。目前，半数以上的理事会成员发表了态度强硬的声明。市场总体观点仍然不变，即如果通胀正向趋势保持稳定，债券购买力度应该走弱。核心通胀率继续在 1% 的关口附近浮动。然而，协商工资增速刚刚从 1.6%增长到1.9%，这表明了工资通胀的前景。
当欧洲央行首席经济学家 Praet 表示数据表现支持结束净购买时，鹰派数
人的态度得到了实质性的振奋。Praet 的观点具有影响力，因为首席经济学家将向管理委员会提供经济建议。我们认为，欧元进一步反弹的失败是因为人们关注的是“纯粹”的经济数据，而不是“大”前景。周期性经济疲软和系统性政治威胁吸引了短期波动交易者的注意。然而，我们怀疑欧洲央行取消极端政策的主要驱动因素是基于实际而非基本面。
首先，大规模量化宽松计划将欧洲央行的资产负债表扩大到了会破坏稳定的高度。考虑到欧洲央行资产负债表的规模，“道德风险”问题重新出现。令欧洲央行担忧的是，意大利政界人士将银行战略拖入了全国性的大讨论之中。欧洲央行希望持有的主权债务不超过一个国家的 1/3，但经过多年的购买，欧洲央行的主权债务正以危险的速度逼近这一标准。其次，意大利国债收益率飙升和市场对危机更广泛的担忧突显出欧洲央行需要收回其主要工具。由于臃肿的资产负债表臃肿，负利率，欧洲央行几乎没有可选政策来捍卫欧盟。
和 2013 年的美联储一样，“正常化”不仅是经济数据的作用，同时也是部考虑因素。关键是我们要明白，结束量化宽松并不意味着政策利率的提高.我们对欧元兑美元仍持建设性态度，因为美国加息周期正在缓慢结束，而欧洲央行则接近起点。我们认为目前的 1.1750 是一个很好的位置来再次开启战略多头。
量化紧缩：后果让人意外
毫无疑问，即将召开的欧洲央行会议将是下周的主要事件，因为投资者预计欧洲央行将开始讨论量化紧缩。联邦公开市场委员会也将于下周开会。然而，市场的情绪是，美联储会议的结果已经确定：25 个基点的加息和市场预测显示，美联储将进一步实施紧缩政策，并保持稳健的增长速度。然而，在国内和国际层面，政策制定者也会对 Donald Trump 的最新政治变化做出反应，出现事件偶然性。
事实上，美联储仔细计算了其缩减资产负债表的开始时间和速度，目的是让人们不注意到这一点。到目前为止这一安排表现得相当不错，因为投资者仍然主要关注经济和地缘政治的事态发展。在过去的几个月里，通胀压力依然稳固，4 月份的 CPI 为 2.46%，核心通胀率升至 2.14%，而就业市场从未如此良好过。5 月份失业率降至 3.8%，而工资增长略有加快（年度环比增长 2.7%），尽管按实际情况计算，涨幅给人的印象并非那么深刻。
与此同时，美联储的资产负债表缩水了约 1350 亿美元至 4.11 万亿美元，这是自 2014 年夏季以来的最低水平。同期，美国 10 年期国债收益率从 2.20% 升至 3.05%，而 30 年期国债收益率则达到 3.19%。我们很难知道这些利率的增加是否完全是由于资产负债表的缩减。有一件事是可以肯定的：美国国债的最大买家正慢慢转向观望态度，这正在减少美元的供应。然而，这一现象已被市场参与者广泛预见。令人意外的是，Donald Trump 做出的政治决定将导致美国赤字意外扩大，这最终将转化为联邦政府更大规模的债务发行。在这样的背景下，
投资者观察到新兴市场最近面临新压力并不奇怪，因为大多数新兴市场都在发行以美元计价的债券。毕竟，动荡总是从边缘开始，然后缓慢行进，但肯定地会移动到核心位置。
尽管我们不认为联邦公开市场委员会会敲响警钟，但我们相信，成员们可能会提到削减平衡的全球后果，以及量化紧缩和预算赤字扩大带来的不幸后果。
大麻
投资原因作为增长最快的行业之一，大麻行业是投资者不应忘记的行业！预计到 2030 年，大麻销售额将达到 750 亿美元，今后几年将成为一个利润丰厚的行业。早在 2018 年，加拿大就开始实行娱乐性大麻合法化，这一次得到了真正经济基本面的支持。
主题交易
投资对象这一主题包括蓬勃发展的大麻行业提供的所有可能性，主要侧重于具有高增长潜力的北美纯大麻从业公司。从早期生产和分销到个人和医疗用途（即药物、止痛、癌症治疗等）的最终消费，我们的大麻证书全面覆盖大麻行业，使投资者有可能实现最高的预期回报。
