外汇市场新兴市场如预期一样出现反弹
美国联邦公开市场委员会 (FOMC)上周的讲话让我们更加相信，除非美国经济增长发生重大转变，否则货币政策方向已经得到确立。预计目前美联储的“决策”将决定未来 3 年的发展方向。这意味着，投资者对美联储基金的预期可能已经达到顶峰，且现在该预期已被市场完全消化。美国国债收益率曲线对美元的支持将逐渐消失，这为选定的新兴市场货币提供了走强的机会。
中国承诺放宽经济政策可能是让人最为惊讶的推动因素。中国的经济增长已放缓至 2016年以来的最低水平。大多数分析师预测中国经济将进一步减速。为了应对该局面，中国中央政府和中国人民银行致力于支持经济增长。在公开表示将应对债务（尤其是地方政府债务）危机后，政府正在放弃去杠杆化举措。中国的银行和证券监管机构发布的宏观审慎监管规定没有预期的那么严厉，允许某些类型的资产负债表外信贷继续扩张.信贷增长已经触底，但变化表明复苏将比预期更快到来。上周，中国央行宣布维持短
期利率不变，并决定不会跟随美联储进行加息。中国人名银行面临着背离美联储的风险，这可能会给人民币带来新的压力。尽管美联储预计将在 12月再次加息，但中国将出台更多的政策支持措施，包括至少进一步降低银行存款准备金率、其他形式的流动资金注入和更大幅度的减税。
中国曾经有过严格使用政策工具支持经济增长的历史。尽管贸易冲突加剧，但中国经济数据的改善将会增加外汇风险。高风险且对风险敏感的货币（如俄罗斯卢布、土耳其里拉及南非兰特）的表现应会继续改善。依赖贸易的新兴市场货币应该表现不佳。
经济尽管缺乏明朗的驱动因素，美元还是消除了损失
对于金融市场而言，这一周颇为繁忙，因为美国的关键经济数据即将公布。此外，美联储在 9 月份的会议上发布了最新版本的经济预测和点图分析。尽管议程繁重，但行动依然受限，而美元抓住了机会扭转势头，夺回失地。
周三，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上次的 FOMC 会议上没有摇摆不定。正如人们普遍预期的那样，政策制定者今年第三次将联邦基金利率的目标区间提高了 25 个基点，达到了 2%-2.25%。值得注意的是，声明中删除了“货币政策立场保持宽松”这句话，表明美联储仍在远离宽松货币政策。此外，自去年 10 月以来，美联储资产负债表缩水逾 5.5%，折合2350 亿美元，降至 4.01 万亿美元，为 2014 年 4 月以来的最低水平。
这次会议最有趣的方面是对中位数预测的更新。我们注意到的第一件事是，政策制定者大幅提高了今年的实际国内生产总值增长率，达到 3.1%，而 6 月份的预测为 2.8%。然而从长期来看，增长速度应该会在 2019 年放缓至2.5%（此前估计为 2.4%），并在 2020年降至 2%（与此前估计相同）。通胀方面没有大的变化。预计未来 3 年的利率也将保持不变。然而，美联储应该在 2021年开始暂停其加息周期。
上周五，最受美联储青睐的通胀衡量标准并不是一个足以改变游戏规则的指标，因为其与中位数预测大致一致。 8 月份的核心 PCE 稳定在年度环比2% 的水平。个人支出从 7 月份的 0.4%降至月度环比 0.3%，而个人收入稳定在月度环比 0.3% 的水平。
从周四开始，美元开始反弹，在意大利政治局面紧张加剧的情况下，欧元的跌幅达到最大 (-1.50%)。投资者现在已经在等待即将于 10 月 25日举行的欧洲央行会议和 12 月举行的美联储会议。与此同时，贸易战方面以及特朗普可能随机发布的一些推文仍将是外汇市场的主要驱动因素，并会造成短期波动。下周，交易者需关注 8 月美国就业报告和澳洲央行的利率决定。
美国联邦公开市场委员会 (FOMC)上周的讲话让我们更加相信，除非美国经济增长发生重大转变，否则货币政策方向已经得到确立。预计目前美联储的“决策”将决定未来 3 年的发展方向。这意味着，投资者对美联储基金的预期可能已经达到顶峰，且现在该预期已被市场完全消化。美国国债收益率曲线对美元的支持将逐渐消失，这为选定的新兴市场货币提供了走强的机会。
中国承诺放宽经济政策可能是让人最为惊讶的推动因素。中国的经济增长已放缓至 2016年以来的最低水平。大多数分析师预测中国经济将进一步减速。为了应对该局面，中国中央政府和中国人民银行致力于支持经济增长。在公开表示将应对债务（尤其是地方政府债务）危机后，政府正在放弃去杠杆化举措。中国的银行和证券监管机构发布的宏观审慎监管规定没有预期的那么严厉，允许某些类型的资产负债表外信贷继续扩张.信贷增长已经触底，但变化表明复苏将比预期更快到来。上周，中国央行宣布维持短
期利率不变，并决定不会跟随美联储进行加息。中国人名银行面临着背离美联储的风险，这可能会给人民币带来新的压力。尽管美联储预计将在 12月再次加息，但中国将出台更多的政策支持措施，包括至少进一步降低银行存款准备金率、其他形式的流动资金注入和更大幅度的减税。
中国曾经有过严格使用政策工具支持经济增长的历史。尽管贸易冲突加剧，但中国经济数据的改善将会增加外汇风险。高风险且对风险敏感的货币（如俄罗斯卢布、土耳其里拉及南非兰特）的表现应会继续改善。依赖贸易的新兴市场货币应该表现不佳。
经济尽管缺乏明朗的驱动因素，美元还是消除了损失
对于金融市场而言，这一周颇为繁忙，因为美国的关键经济数据即将公布。此外，美联储在 9 月份的会议上发布了最新版本的经济预测和点图分析。尽管议程繁重，但行动依然受限，而美元抓住了机会扭转势头，夺回失地。
周三，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在上次的 FOMC 会议上没有摇摆不定。正如人们普遍预期的那样，政策制定者今年第三次将联邦基金利率的目标区间提高了 25 个基点，达到了 2%-2.25%。值得注意的是，声明中删除了“货币政策立场保持宽松”这句话，表明美联储仍在远离宽松货币政策。此外，自去年 10 月以来，美联储资产负债表缩水逾 5.5%，折合2350 亿美元，降至 4.01 万亿美元，为 2014 年 4 月以来的最低水平。
这次会议最有趣的方面是对中位数预测的更新。我们注意到的第一件事是，政策制定者大幅提高了今年的实际国内生产总值增长率，达到 3.1%，而 6 月份的预测为 2.8%。然而从长期来看，增长速度应该会在 2019 年放缓至2.5%（此前估计为 2.4%），并在 2020年降至 2%（与此前估计相同）。通胀方面没有大的变化。预计未来 3 年的利率也将保持不变。然而，美联储应该在 2021年开始暂停其加息周期。
上周五，最受美联储青睐的通胀衡量标准并不是一个足以改变游戏规则的指标，因为其与中位数预测大致一致。 8 月份的核心 PCE 稳定在年度环比2% 的水平。个人支出从 7 月份的 0.4%降至月度环比 0.3%，而个人收入稳定在月度环比 0.3% 的水平。
从周四开始，美元开始反弹，在意大利政治局面紧张加剧的情况下，欧元的跌幅达到最大 (-1.50%)。投资者现在已经在等待即将于 10 月 25日举行的欧洲央行会议和 12 月举行的美联储会议。与此同时，贸易战方面以及特朗普可能随机发布的一些推文仍将是外汇市场的主要驱动因素，并会造成短期波动。下周，交易者需关注 8 月美国就业报告和澳洲央行的利率决定。
