意料之外的牛市转向
全球贸易局势、收益下调、英国退欧和美联储政策都投下了长期的阴影，但与此同时，也有迹象表明仍存在着机遇。中美贸易谈判已经结束，对谈判结果的乐观情绪在昨日下午推高人民币汇率，并使美元汇率走低。美联储发表鸽派言论之后，鸽派的联邦公开市场委员会公布了会议记录，这些会议记录与美联储主席鲍威尔在 12 月会议后的新闻发布会上发表的评论意见格格不入，但是其鸽派言论确实支持了风险反弹和美元走软。美联储的鸽派态度加上一片和谐的贸易局势，这种组合对风险有利，对美元不利，即使亚洲股市面临着丧失动力的危险。尽管美元似乎已经见顶，但股市估值看上去仍有希望，目前尚未显现出未来不可避免的波动以及美国经济衰退的风险。总体上，这一环境具有支撑性，谨慎的投资者可充分利用这一点。上周隐现的风险略有减弱，为资产复苏提供了机会。2019 年的两大主题——中美贸易关系和美联储货币政策路径——将在新年伊始占据新闻量的主导地位，这一点毋庸置疑。
中美贸易谈判已经结束，广泛的乐观情绪导致人民币走高，美元走低。虽然没有达成硬性协议，但这些低层次的商讨很可能为双方谈判领导人带来积极的结果。值得注意的是，在近期内，中共副总理刘鹤将与美国贸易代表莱特希泽（Robert Lighthizer）和财政部长姆钦（Steven Mnuchin）可能会在 1 月 30 日至 31 日展开高层次的会谈。从传言来看，人们越来越期待美国将暂停 2018 年实施的加征关税举措，以便让中国有时间宣布重大改革。临时和解将推高全球情绪，推动外汇流入（特别是有价证券投资），这一风险意义重大。在人民币变得过于强势之前，中国央行并不会在诉诸于自己发明的大幅升值方式。然而，上证综指的大幅低估将为投资者提供一个机会。
在其他方面，美联储主席鲍威尔预测 2019 年将不会出现经济衰退，并表示联邦公开市场委员会将耐心等待利率进一步收紧。这位美联储发言人的鸽派论调支持了风险反弹和美元整体疲软。交易者们强调了市场真正的焦点，对特朗普和民主党在政府停摆问题上的冲突不屑一顾。标准普尔 500 指数接近 2600 点，看涨的突破意味着分阶段回调出现逆转，而突破失败则将会支撑熊市态势。
英国国会议员脱欧投票的思路清晰
预计在英国下议院就“英国脱欧协议”进行辩论和投票的前一周，英国议员投票支持首相特蕾莎·梅脱欧协议的可能性似乎相当低。 尽管特蕾莎·梅努力接受布鲁塞尔方面的让步，并加强了与欧盟理事会主席图斯克（Donald Tusk）和欧盟委员会主席容克（Jean-Claude Juncker）的谈判力度，但欧盟方面的自满观情绪有所减退。这只能起到安稳情绪的作用，而不能提供任何保证。
事实上，2019 年 1 月 15 日投票反对退欧协议的可能性很大，而英镑对美元汇率最近有所升值（本周迄今: +0.60%），预计将达到 1.25 的支撑位。由于议员们似乎不喜欢其他替代性解决方案，很明显，如果拒绝首相的脱欧协议，下议院将会陷入瘫痪，需要开展进一步的辩论才能达成共识。英国首相特蕾莎·梅将面临进一步的压力，因为 2019 年 3 月 29 日的脱欧议程仍然有效，此外，只有得到英国方面全面批准脱欧协议，欧盟一般事务理事会才能在于 2019 年 3 月 19 日举行的会议上 就英国脱欧问题做出最终决定。出于这些原因，议员们最终可能会赞成扩充第 50 条条款，即进一步推迟脱欧的截止日期至最早 2020 年 11 月底之前。
因此，在延长期限的情况下，最有可能出现的情况要么是举行新的全民投票，要么是重新商定新的贸易协定，其方式与挪威相似。在目前情况下，似乎难以估计英镑的走向。因此，我们认为，在即将举行的投票过后，英镑大幅下跌将是第一步，而第二阶段将在很大程度上取决于，在脱欧协议遭拒后，欧盟或英国是否可以在 2 月 26 日前（包括 21 天异议期）提出一项建设性的解决方案。
全球贸易局势、收益下调、英国退欧和美联储政策都投下了长期的阴影，但与此同时，也有迹象表明仍存在着机遇。中美贸易谈判已经结束，对谈判结果的乐观情绪在昨日下午推高人民币汇率，并使美元汇率走低。美联储发表鸽派言论之后，鸽派的联邦公开市场委员会公布了会议记录，这些会议记录与美联储主席鲍威尔在 12 月会议后的新闻发布会上发表的评论意见格格不入，但是其鸽派言论确实支持了风险反弹和美元走软。美联储的鸽派态度加上一片和谐的贸易局势，这种组合对风险有利，对美元不利，即使亚洲股市面临着丧失动力的危险。尽管美元似乎已经见顶，但股市估值看上去仍有希望，目前尚未显现出未来不可避免的波动以及美国经济衰退的风险。总体上，这一环境具有支撑性，谨慎的投资者可充分利用这一点。上周隐现的风险略有减弱，为资产复苏提供了机会。2019 年的两大主题——中美贸易关系和美联储货币政策路径——将在新年伊始占据新闻量的主导地位，这一点毋庸置疑。
中美贸易谈判已经结束，广泛的乐观情绪导致人民币走高，美元走低。虽然没有达成硬性协议，但这些低层次的商讨很可能为双方谈判领导人带来积极的结果。值得注意的是，在近期内，中共副总理刘鹤将与美国贸易代表莱特希泽（Robert Lighthizer）和财政部长姆钦（Steven Mnuchin）可能会在 1 月 30 日至 31 日展开高层次的会谈。从传言来看，人们越来越期待美国将暂停 2018 年实施的加征关税举措，以便让中国有时间宣布重大改革。临时和解将推高全球情绪，推动外汇流入（特别是有价证券投资），这一风险意义重大。在人民币变得过于强势之前，中国央行并不会在诉诸于自己发明的大幅升值方式。然而，上证综指的大幅低估将为投资者提供一个机会。
在其他方面，美联储主席鲍威尔预测 2019 年将不会出现经济衰退，并表示联邦公开市场委员会将耐心等待利率进一步收紧。这位美联储发言人的鸽派论调支持了风险反弹和美元整体疲软。交易者们强调了市场真正的焦点，对特朗普和民主党在政府停摆问题上的冲突不屑一顾。标准普尔 500 指数接近 2600 点，看涨的突破意味着分阶段回调出现逆转，而突破失败则将会支撑熊市态势。
英国国会议员脱欧投票的思路清晰
预计在英国下议院就“英国脱欧协议”进行辩论和投票的前一周，英国议员投票支持首相特蕾莎·梅脱欧协议的可能性似乎相当低。 尽管特蕾莎·梅努力接受布鲁塞尔方面的让步，并加强了与欧盟理事会主席图斯克（Donald Tusk）和欧盟委员会主席容克（Jean-Claude Juncker）的谈判力度，但欧盟方面的自满观情绪有所减退。这只能起到安稳情绪的作用，而不能提供任何保证。
事实上，2019 年 1 月 15 日投票反对退欧协议的可能性很大，而英镑对美元汇率最近有所升值（本周迄今: +0.60%），预计将达到 1.25 的支撑位。由于议员们似乎不喜欢其他替代性解决方案，很明显，如果拒绝首相的脱欧协议，下议院将会陷入瘫痪，需要开展进一步的辩论才能达成共识。英国首相特蕾莎·梅将面临进一步的压力，因为 2019 年 3 月 29 日的脱欧议程仍然有效，此外，只有得到英国方面全面批准脱欧协议，欧盟一般事务理事会才能在于 2019 年 3 月 19 日举行的会议上 就英国脱欧问题做出最终决定。出于这些原因，议员们最终可能会赞成扩充第 50 条条款，即进一步推迟脱欧的截止日期至最早 2020 年 11 月底之前。
因此，在延长期限的情况下，最有可能出现的情况要么是举行新的全民投票，要么是重新商定新的贸易协定，其方式与挪威相似。在目前情况下，似乎难以估计英镑的走向。因此，我们认为，在即将举行的投票过后，英镑大幅下跌将是第一步，而第二阶段将在很大程度上取决于，在脱欧协议遭拒后，欧盟或英国是否可以在 2 月 26 日前（包括 21 天异议期）提出一项建设性的解决方案。
