5. 头寸规模模式
在本部分中，我们将列出最有名及最行之有效的资金管理模式，通过分析这些方法，您就可以找到逻辑论据并将其运用到自身的实际交易中。
固定手数
同样也被称为“固定值”资金管理，这是所有的头寸规模模式中最简单的。在固定手数模式中，您可以设定每笔头寸中想要交易的数量，不管您的资本曲线是怎么震荡的，您每笔头寸的金额仍然是固定的。它不需要计算，固定金额规模是由风险函数而不是市场行为决定的。
优点：
- 这种方法很容易掌握和理解，因为它金额规模是一致的。
- 它允许利润以算术方式增长－即每个周期以恒定金额增长。它是有效的，例如，如果您在每个月的交易后收回利润，并以同样的金额开始一笔新的交易。一些交易者在他们的账户开始成倍增长时表现不佳 —— 在该模式中找到他们交易风格的盟友。其他人偏好用大的账户交易，并定期收回利润－并不以增加账户为目的。
缺点：
- 这种方法并不具备保证维持恒定杠杆作用的能力，当账户余额减少或增加时。这可能导致大的亏损，因为在一连串的损失中，举债经营随着每笔新交易而增加。
- 该模式的另一个缺点就是，在任何给定的交易中以同样的头衬交易，您很快就会发现该交易结果非常依赖该系统的继续工作情况－而选择头寸规模技术的整个目的在于摆脱系统盈利能力的负担。
- 账户的每一笔收回都让该系统的一部分固定获利交易回到了当初。因此，如果您追求自身交易账户的高效增长，就可能不是交易的最佳模式。
交易者承担过多风险，将导致其在市场生存的空间减少，从而错失好的交易策略的长远利润实现的机会。相反的，风险过小就会造成交易可能无法实现其全部利益的可能性。因此，由于积极的期望可能是交易成功的最低要求，利用积极期望的方法将很大程度决定您作为交易者的成功率。
固定分数法
拉尔夫·文斯（Ralph Vince）在其著作“投资组合管理公式”（ 约翰·威利父子，纽约，1990）中发表固定分数法的头寸规模，用来解决于前面所指出的固定金额规模相关的资本比例的问题。固定分数法将交易风险定义为资本比例。该模式直接采用了交易风险。
固定风险模式背后的理念即交易数目依赖于交易风险。风险是每笔交易中的账户净值的相同百分比或比例。如果总是冒着相同比例的股权风险，那么风险比例在资本上下波动时保持同股权成正比。
交易风险即当发生亏损时，交易者每笔交易所损失的资本额。如果您的体系中并不适用保护性止损，交易风险可能为最大跌幅或平均损失。
优点：
- 固定分数模式的一个有趣的地方在于，由于交易规模同资本成正比，从理论上来说它不可能完全破产，因此正式崩溃风险为零。这是一种反加倍赌注技术，其目的是用来尽可能保护一个人的资本。注意，在实际交易中，放弃一种交易方法应该在账户枯竭之前。
- 这种技法的综合影响发生在您成功的时候。通过使用这种方法，当获利时该头寸规模逐渐增加，而亏损时逐渐减少。在整个获利条纹中增加头寸规模允许了该账户的几何增长（同样被成为利润复利）；在整个亏损条纹中减小交易规模将使交易者权益受损变得最小化。
- 在股权冒险比例较低时，一个盈利或亏损浪潮对权益曲线没有实际上的影响。这使资本增加的更顺利（对交易者或投资商来说压力更小）。这是因为，当资本的小部分有风险时（高达3%），每笔交易对您的权益曲线形状的影响“能力”变小，因此这将导致较小的跌幅及将来更大的利用获利信号的能力。换而言之，跌幅规模同风险比例成正比。
利润再投资到交易时会产生几何资本增长，这将导致日益增加的更大的头寸及利润和亏损。这是零售外汇行业和允许小额贸易规模的一个优点之一 —— 没有它的话，小账户增长的可能性会难很多。依赖资本模式，交易者可以让账户加速顺利的增长。
记住，除了所使用的股权模式之外，账户增长的步伐还取决于平均利率和盈率。账户增长速度（geometricity）和账户增长平稳性同样取决于您每笔交易所受风险。
值得强调注意的是在没有严重影响交易体系的盈利能力时，只有几何资本增长才允许从账户中提取经常利润（作为一定比率的股权）
缺点：
- 如果您的小账户余额被迫按照lot size运作，这并不会对定位头寸规模其作用。
- 该模式要求在不同的头寸规模水平上有不同水平的成就。它意味着您每次想增加头寸规模时，都可能要求在将交易规模从一手变为两手之前产生一个高盈利 —— 否则您将冒过大的风险。因此小账户规模的复利效用需要很长的时间才能生效。
- 对较大的账户规模来说，交易量会成反比的上下变动。
- 每笔亏损之后的相对头寸减少量让其从严重的跌幅中恢复变得更加困难，并让该模式变为一种反加倍赌注的技术法。该方法应该用于您有跌幅情况的详细资料时。
- 如果一个大损失超过了一定的水平，且风险比率小于一笔金额，交易者被迫违背风险规则从而以允许的最小金额开始交易。
- 一旦账户达到一个更高的水平，头寸规模到另一个水平的加速是不现实且高风险的。
定期定额分数法
在前面的一种模式中，我们并不是在每笔单独的交易中计算风险比率，但是只是在账户净值发生变化的一段时间后，比方说一天之后，一周之后或一月后。
优点：
- 它将在整个的盈利和亏损交易中使复合机制变得平稳。如果您使用固定分数法连续盈利10次交易，那么您的复利效果就很明显，因为每笔交易之后您是使用新的账户余额来重估绝对风险资金的。使用定期定额分数法不需要改变交易规模，即使您正处于盈利或亏损条纹。这打破了资本曲线的几何性质。
- 如果交易频率接近每天一笔的话，那么每天复合，其结果就是类似于固定分数法 —— 变化越大，差异就越大。
- 每月复合一次的话就不能期望巨大的复利回报，但同时您也锁定了风险。最大潜在利润将不依赖于利润和亏损交易的交替。
- 无论盈利和亏损的交替怎么样，每月复合一次的话，结果总是相同的 —— 这意味着该方法的执行受盈利和亏损条纹的影响较小。
缺点：
- 该技术法的问题出现在遭遇亏损条纹的时候。这些条纹收到打击了，因为您现在要将该账户备份，且因账户减值而以较小金额来交易。理论上来说，这会让账户余额变得越来越少。
用古典固定分数模型，您永远都会有一个潜在的最低回报，一个潜在的最高回报以及潜在的平均回报。被用来定位头寸的周期越长，潜在的最低和最高回报就会越有限。
这意味着盈亏交替交易者对策略执行的影响较小，最终结果会越接近潜在平均回报。
固定分数分离法
分离风险头寸规模方法是固定分数头寸规模的另一个变体。
在固定分数头寸规模中，交易所受风险额度是资本百分比。在利润固定分数模型中，交易所受风险额度在初始账户资本与交易结束总利润之和的百分比。一旦风险额度确定后，单位数目计算的方法同固定分数中的相同，即：风险额度除以每单元的交易风险。
利润固定分数在某些情况下比固定分数模式更方便，因为其将账户资本分成初始资本和交易结束利润。初始资本所运用的百分比提供了一个独立于交易利润的头寸规模基准水平。注意如果这两个分数相同，利润固定分数法的结果将等于固定分数模型的结果。
优点：
- 该策略是为寻求更高回报而初始余额不变的交易者服务的。
缺点：
- 您的股权利润风险增加为：如果在用最初累积利润交易时发生的跌幅，交易者可能被迫重新开始，如果该“缓冲”被一系列的亏损所耗尽。
例如，假设初始余额为10000美元，1年后，在资本风险为1%的情况下该款项可能为15000美元。现在您用初始金额+利润5000美元。现在您可以通过冒更多的风险分数来增加潜在利润，但初始余额的风险限制为1%。例如，您可以通过下述公式来计算您的交易额度：
10.000 美元（初始资金）乘以1%的风险 + 5.000美元（累积盈利）乘以 5%的风险
通过这种方式，您的潜在回报就更高，同时，您的初始资金风险仍然为1%。
精确的固定分数模型
很多交易者都体验过在一段盈利阶段后利润回归市场的经验。该情况发生在选用的头寸规模模型不足以应对所使用的交易方法，或当没有资金管理制度的时候。针对该问题，固定分数的另一个变体目的在于保护交易者的所得。
和其他方法一样，该方法同样定期的增加或减少交易额度，这样做可以调整资金增长的比例。
它并不是在每笔交易或某段实际之后增加头寸规模，而是在资本实现预定增长额度之后。
优点：
- 它的股权曲线比在传统的固定分数模式中更平稳。
- 它简化了计算，因为头寸规模只会在账户发生一定数量的增长之后有变化。
- 它帮助交易者的亏损恢复的更快，因为头寸规模不会在亏损发生后立即减小。在一次亏损后，您同样以相同额度进行交易，尽管您的杠杆率可能增加，但只会在稍微增加时有效。
缺点：
- 尽管杠杆率并不像固定批次模式中那样疯狂的浮动，但是它不恒定。
- 对更积极的交易者来说，它在连胜之期间可能影响复利效用的盈利。
下列中我们假设风险为账户余额的1%。记住除了账户余额之外，您可以使用第三部分中解释的任何一种资本模型。精确的分数仅仅是通过将可用资金四舍五入到一个较低的分数来计算的。
取决于您的交易风格，您可以，以每1000个单元的累积利润来增加精确分数 —— 就如下例所示 —— 或设定任意其他款项。
最优固定分数交易
“最优固定”背后的理念在于找出允许交易账户以最有效增长比率的固定分数。换而言之，其应该提供每笔交易最优可冒风险分数来获得最大净回报。
其同样是固定分数模式的一个变体，是由拉尔夫·文斯（Ralph Vince）提出的用以增强依赖于固定几率的模式，即盈利者和亏损者的连续金额相同。因为任何一种交易执行可能具有较大的偏差 —— 在一笔交易发生2.5%的损失之后，可能在下一笔交易中出现6.18%的盈利率，等等 ——拉尔夫·文斯（Ralph Vince）创造了一个变量返回的模式。但是为了衡量变量返回的结果，明白所谓的“几何平均数”的概念是很有帮助的。
什么是几何平均数？几何平均数就是复利效用的结果。例如：两笔交易以10%的比率来增加我们的投资组合。在第二次交易之后，我的投资组合是多大？如果您说是120%，那么您就忽略了几何平均数将产生的复利效用。正确答案是：110% * 110% = 121%。120%应该为算数平均数的结果。
拉尔夫·文斯（Ralph Vince）解释说最优固定是投资组合以最高几何平均数增长的固定分数。确定了最优固定由不同的分数值组成及确定谁会提供最佳几何回报。这可以通过使用软件来做到，或仅用excel中的GEOMEAN()公式就可以完成。
优点：
- 不管分数是多少，结果都应该取得较大利润。因此，如果您的最优分数为15%，您的每次交易和每笔交易的账户风险就为15%。然后，在给定贸易次数的交易末，账户余额就大于您设定的账户风险分数14%或16%。
缺点：
- 尽管这从数学上来说可能是最好的增加投资组合的方法，它对那些忠实的执行该方法的大部分人来说是具有心理挑战性的，因为其非常有进攻性。
- 如果我们使用大于最优分数的值来进行交易就会因为太过进攻性而损坏账户，而如果用低于最优分数的值来交易的话，账户增长就会过慢。
- 显然该方法并没有显示操作比率，因为最优分数将提供最大净回报值，但是其风险水平是用跌幅衡量的，只有极少数交易者能够忍受。
- 注意最优分数是以过去的交易结果为基础 —— 如果过去100次交易的分数为15%，这不等同于下100次交易中的值也一样。也就是说您可能会交易过多，而使盈利头寸转化为亏损。相反地，它可能导致您的交易过少，显然您没有获得最大增长。
- 注意最优分数仍然是一个固定分数。固定分数的问题在于如果您选择的太低，那么您永远也不会看到增长。如果固定分数选的太高，您就会变得很有进攻性，这可能会面临巨大的跌幅。
安全固定分数法
该模式是固定分数的另一种变体，由Ryna系统提出的。安全固定分数类似于最优固定分数，除了引进交易者愿意忍受的最大跌幅值。
扎曼斯基（Leo Zamansky）和大卫斯滕达尔（David Stendahl）在其文章“安全分数资金管理”（股票和商品杂志，1998年6月），发现该策略必须具有更好的操作性。原因在于大部分交易者无法忍受大面积亏损及最优固定模式的高风险。
除了最大跌幅外，最优固定分数同样可以通过最大风险忍受水平来计算。如果最大跌幅的值很小，我们面临的策略就非常保守，因此安全固定分数可以调整为每个交易者的可承受风险（或欲望）。
凯利比例 (Kelly´s Percentage)
最古老的用于当今金融市场的头寸规模模式由J. L.凯利（J. L. Kelly）在一篇名为“信息速率的新解释”开创性的论文中介绍，该论文发表于1956年，该作者检验了用电话线发送数据的方法。
其著作的一部分，凯利公式，可以用于交易中来优化头寸规模。她是由突入固定比例的可用资金到每笔交易中组成。其增长比例因其比例大小而不同。
优点：
- 凯利比例通过均衡您的风险来将长期增长比例最大化。
- 有了一个积极的预期，在充分利用复利效用后，您的交易账户应该逐级增长。
- 忽略其依赖于大数法则和平均分配方法的波动，凯利公式是一个长期有效的策略。
缺点：
- 一旦盈利当然很好，但是这会让风险程度提高到一定的水平，增加账户缩水的风险。一旦遭遇账户缩水，凯利公式将会需要一段时间来恢复。
- 为了减轻账户缩水的风险，具备一定的常识是必要的。需要铭记于心的一个原则就是，不管凯利比例要说明一个怎样的内容，永远不要对任何给定的交易投入更多的百分比。例如：如果凯利公式要求风险为7%，那么您将其限制为4%；如果要求值为8%，那么就限制风险比为5%，如此类推到您遭受最小可容忍风险比例，并从此不要继续前进。就像您看到的那样，这些模式的很多种都可以创造性的进行修改。
- 如果您只投入了一小部分，您就不会破产，但是该模式的一个缺点就是您的财富会变得很少。风险比例会增加，亏损会让您透支。
该公式作为盈利及利润因子的一个功能，其决定了分配到每笔交易的金额比例，。以下是该公式及其要素：
凯利比例 = 赢率-【（1-赢率）/利润因子】
例如，利润因子为2:1，赢率为50%，那么...
K = 0.5 - (1 – 0.5) / 2 = 0.5 - 0.25 = 0.25
凯利公式表明最优固定比率为25%。
使用哪种技术法？就像和交易相关的其他问题，并没有单一的最佳方法。但是，您必须使用能让生存机会和成功机会最大化的技术法。交易的第一个目标是生存。这以风险控制衡量开始。
第二个目标是算出您的头寸规模，及以其规模带来的积极性。这是关于在以最大化利润的目的下设置自己的头寸规模增加额度。
这是关于决定您将要使用的策略。如果您使用的是一个良好的趋势跟随策略，然而其不断的产生大的跌幅，那么您的首要目标就是生存，因此您要选择最佳的技术法来达到该目标。然而，如果您的执行并没有产生大的跌幅活大的利润，您应该注意将这些小利润最大化。记住，您运用到策略中的不当的头寸规模计算可能影响最终结果。
固定比率
固定比率模式是由莱恩·琼斯（Ryan Jones）在其书“交易游戏”中提出的，讲述了增长和风险之间的关系。对那些常常想知道增加或减少交易额度的时间和方法的交易者来说，这可能是合适的模式。
固定比率交易在损益功能的作用下增加头寸的规模，因此用更多的交易比数来奖励更完善的执行，反之亦然。
我们的目标是在稳步降低风险的情况下，将可用保证金增长为不对称率。
交易者以小额账户规模开始交易是理想的，因为在刚开始时为了增加交易额度其要求较少的利润。其基本前提是您愿意在最初时冒更多的风险来增加您的账户，但是因为您的账户不增长，您准备减少风险。
该模式的目标是利用连胜赢利的优势。在连胜中，固定比率模式允许您的进攻性。但同时，当账户增长时，交易者同样可以让头寸增长速度放缓，当其和传统的固定分数模式相比时。从本质上来说，它放缓了头寸规模增长速度，因此风险与侵略性等同于账户规模增长。
面对业绩下降，交易者可以减少交易规模，从而减少头寸规模，设置增量。如果该方法继续产生损失，且资金减少继续超过合理期望，头寸规模会一直减少知道交易者最终停止交易。其同其它模式的区别在于您会较早停止交易以保持更多的利润。
优点：
- 固定比例为不对称杠杆问题提供了看似完美的解决方法。在每笔亏损之后并不需要减少头寸规模。例如，如果您亏损了200个点，您可以通过盈利200个点，来使账户余额重新平衡。这意味着您的账户可以成为不受影响的单一损失（资金减少）。
- 该方法可以采用一个平庸的盈利模式，并将其转换为充满活力和相当有利可图的模式，利用连胜优势。
- 当方法是有利可图的时候，交易者能充分利用它，因此，即使该方法停止运作时，他退出时仍然有很多资金。这种情况可能发生，例如，如果您在交易一个范围系统，市场开始趋势画并产生亏损时。
- 另一个优点就是它允许每笔交易的较高风险比例的几何增长。
缺点：
- 在整个亏损浪潮中，风险通过减少头寸规模而消减，这里有一个关键的假设：跌幅不会超过一个指定的预计金额。如果超过了，账户会超过一个运用在固定比率的账户，因为这里的持仓量会一路下滑，因此它有更多的资本。
- 因此，如果您打算使用一个倾向于大规模亏损的策略，您最好还是选择一种固定分数头寸规模模式。这意味着如果您的交易策略在交易早起阶段会消耗时，使用固定比例能让您的账户受严重影响。就风险而言，账户缩水的最关键时刻为第一次增加额度时。
- 从另一方面来说，如果您的策略不产生大的跌幅，而不一定比失去大部分时间的好，那么就可以用固定比率。
- 对于较大的账户，其可能被视为一个缺点，它可能需要过度的时间来让交易数量增加到一个可充分利用的股权水平。
让我们来看一些数据及将固定比率资金管理模式运用到实际中去的方法。我们将以一个简化的版本开始：
1. 首先，初始资金需要决定，假定为1000美元。
2. 第二步在交易额度能够得到提高之前决定该方法需要获得的利润点。假设为200点，是一个月中平均每天10个点的20个交易日的结果。为了更保守，只需要在该公式中加入更多的利润点。例如，只有在获得400个点而不是200个点之后增加交易数量。
3. 第三步是决定初始资金次数。在本例中我们假定为1手迷你单。为了让该计算简单，假设一点值1美元。一旦交易开始，为了将交易次数增加至2笔，该方法需要累积200点利润。在另一个200个利润点后，交易次数可以增加至3笔，以此类推。
结果可能如下：
第一个月：在一个月之后的初始余额为1000美元，累积利润为200点，进行了一笔交易后的新账户余额为1200美元。
交易规模现在可将为2笔。但是如果余额下降到1200元以下后，然后您的交易回复到0.1。
1,000 + (200点x 0.1 笔 = 200 ) 合计: 1,200
第二个月：初始资金为1200美元，进行了2手迷你单，每点值约为2美元，获得200点之后，账户余额上升为1600美元。
如果您的账户下降到1600美元以下，该模式要求交易次数回到2。
1,200 + (200点 x 0.2笔= 400) 合计: 1,600
第三个月：3月初始资金为1600美元，累积盈利200点，进行了3手迷你单，那么新的账户余额为2200美元。将余额降到2200美元以下，然后交易规模必须降至3手迷你单。
1,600 + (200点 x 0.3笔 = 600) 合计: 2,200
第四个月：月初额以2200美元，盈利点为200，交易了4手迷你单，新的账户余额为3000美元。账户应该下降到3000之下，将规模变为4手迷你单。
2,200 + (200点x 0.4笔 = 800) 合计: 3,000
第五个月：第五个月初时余额为3000美元。如果在月末时，利润重新达到200点之后进行5手迷你单，那么新的账户余额现在应该为4000美元。
账户下降到4000以下时，那么头寸规模就必须调整回5手迷你单。
3,000 + (200点x 0.5 lots = 1,000) 合计: 4,000
现在您已经明白了其逻辑。接下来的几个月将会是：
第六个月：4,000 + (200点 x 0.6 lots = 1,200) 合计: 5,200
第七个月：5,200 + (200点 x 0.7 lots = 1,400) 合计: 6,600
第八个月：6,600 + (200点x 0.8 lots = 1,600)合计: 8,200
第九个月： 8,200 + (200点x 0.9 lots = 1,800) 合计: 10,000
第十个月：10,000 + (200点 x 1 standard lot = 2,000) 合计: 12,000
这个模式的一个更高级的版本为该计算增加了一个δ因子（Delta factor）：
- 决定初始余额，假设为1000美元。
- δ因子（Delta factor）因子：为了决定在交易规模可以扩大之前该系统需要获得的利润点，设定为史上（或期望）最大跌幅。现在用绝对跌幅除以一定数量，在我们的例子中，我们采取中立值，即除以2，但是在此你可以决定自己的积极或保守度。
- 一旦用最大跌幅除以2，我们的固定比率为100美元，这意味着我们将用1迷你单来增加头寸规模，这是累计利润。要更积极的话，那么我就需要一个低于该值的数。相反的，为了更保守，我们就需要以一个较低的值开始，用跌幅除以0.5，例如，结果为400美元的一个固定比例。
- 第三部就是决定将要开始的金额值。如果您以一个小账户开始的话，建立利用微小单。
正如您可以看到的那样，δ因子（Delta factor），需要移动到下一个金额规模水平，是统计图的结果。因此，δ因子（Delta factor）越低，资金管理就更积极。
公式即：
最大跌幅＝200美元
初始资金＝1000美元
固定比例（δ因子）＝最大跌幅／2
200美元／2＝100美元每手
前面公式的第三部已经决定了初始资金的规模。这同样可以通过定位有效杠杆来做到。
所有变量的计算公式如下：
最大跌幅＝200美元
初始资金＝1000美元
固定比率（δ因子）＝有效杠杆＊最大跌幅／2
1% x 200 / 2 = 100 (有效杠杆100:1 - 交易 0,1 lot)
2% x 200 / 2 = 200 (有效杠杆50:1 - 0,05 lot)
3% x 200 / 2 = 300 (有效杠杆 33,3:1 - 0,03 lot)
将固定比率同之前所说的固定分数相比，在较低的账户级别上，不管账户增长的数量是否变得更积极，对资本的需求就越少。
如果您想知道是否存在着最佳对冲值，答案是否定的，它并不存在。因此，可接受风险水平是交易者自由决定权。
就像并不存在“圣杯”交易体系一样，“万全之策”的资金管理方法也是不存在的。每种交易策略都要求特定的头寸规模技术，并且每种技术可能只对一个交易者有效，而对其他人无效。此外，还需要考虑交易者的测试和实施该技术法的能力。
规模大小和管理头寸通常被视为一个沉重的负担和不愉快的活动。不幸的是，大部分交易者仅仅只能通过金钱上的损失这种梦魇来吸收风险纪律的教训。
和一个健全的潜力巨大的资金管理技术相比，很多传统建议如确保每笔交易的利润大于亏损在真实的交易世界中并没有多是实质性价值。
C单元第三章要点回顾：
- 市场中总会存在一定数量的随机性，它可以影响您的盈利。
- 然而它是其中的一个重要部分，并不是整体。
- 头寸规模技术法同其他的交易策略一样有效。
- 头寸规模公式为任何一种交易策略提供了稳定性。它以数学为基础，且数学不会改变。
- 将正确的资金管理同交易策略结合运用比单独运用交易策略更合乎逻辑。资金管理会以更少的资金帮助您走的更远。
- 尽管它独立于体系规则，资金管理同交易体系紧密联系。事实上，它决定了交易者的类型，不管是野心勃勃的，温和派的还是保守派的。