【环球市况焦点及分析】

昨日市场继续关注特朗普减税计划的预期效应，美股迭创新高表现非常强势，通胀预期亦攀升至近期新高，耶伦将在国会就半年度货币政策作证词陈述，部分资金押注耶伦此次讲话将偏向鹰派。美元指数延续震荡攀升，一举站上101水平，金银受压小幅回落。

原油方面，油价大跌逾2%，虽然OPEC的数据显示沙特在1月份大幅减产，帮助将OPEC的减产协议执行力抬高到93%的历史高位，但一份政府报告预计月美国页岩油的增幅或将创五个月以来最大，令市场对供需平衡前景产生怀疑。本周市场焦点在耶伦在国会的听证发言，或提供上半年加息路径的线索，此外各国的GDP及通胀数据亦可作关注。

数据方面，在美国，预计CPI与PPI小幅上扬，零售销售转弱，工业产出增长势头停滞，初请略增，新屋开工与营建许可微幅增长，咨商会领先指标变化不大。在欧洲，预计欧元区工业产出止升转跌，GDP持平，ZEW经济景气维持弱复苏；德国CPI持平，GDP小幅增长；英国CPI与PPI小幅走高，零售物价指数微涨，失业率持平，零售销售止跌转涨。

在亚太区，中国CPI与PPI携手上扬；澳大利亚失业率变化不大。从美国自身利益角度出发，并不会轻易加息，但就目前全球经济环境来看，美元较大多数主要货币而言依然具有吸引力，当美元重拾强势后，金银料面对较大压力。交易时要提防突发消息，必须严守止损。

英伦金融【黄金】：通胀预期走高市场静待耶伦发话，黄金价格高位盘整。1)首个即市策略，升穿1231可适量造多，看1234,1237，突破追1245,1250。2)反之，跌破1222，目标1219,1215，突破可追1209,1203。3)最后一个策略，美联储最新一期议息按兵不动，最新非农靓丽但存薪资瑕疵，短期加息的迫切性下降，特朗普新政令众多领域面临颠覆，金银高位震荡，以1180-1198区间作适量多单，追5~8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【实金需求】Comex内部报告则显示黄金交割状况持平，显示实金需求无回暖状况。

【原油直击】上个交易日，原油价格跌近百分之2，是三个多星期来最大跌幅。油价终止过去三个交易日上升，主要受美元汇价上升，及美国原油生产有增加迹象所影响。纽约期油以每桶52.93美元收市，跌93美仙，跌幅百分之1.7。伦敦期油收市报55.59美元，跌1.11美元，跌幅近百分之2，与纽约期油都录得上月18日来最大跌幅。石油输出国组织去年底协议减产，油国组织履行协议程度，上月达到九成三。组织最大产油国沙特阿拉伯表示，上月每日减产71万多桶，是八年来减得最多。不过美国能源部表示，当地页岩油下月产量，预期每日会增加近7.9万桶，是五个月来增加最多。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东政治局势、沙特伊朗及俄罗斯等产油国动向、美国库存状况，亦会左右油价。

从供应面看，OPEC艰难达成限产协议，减产后OPEC原油日产量将限制在3250万桶附近，俄罗斯带头非OPEC产油国参与联合减产，而美国国内产量增加至900万桶附近，不过特朗普主张放松能源生产限制，未来美国产量的剧增可能超出市场预期，限产协议已正式生效，有望巩固市场对油价已经见底的共识，但关键在于协议执行的六个月期间美国页岩油生产的恢复力度，协议有可能难以为继。

从需求面看，欧美政局动荡，全球经济复苏难言一帆风顺，原油需求似有见底回升迹象但增长仍然相当缓慢，从长远来看还面临被新能源替代的威胁。前期因OPEC与非OPEC历史性达成联合减产协议，市场情绪转向乐观，油价震荡回升，现减产协议已经正式生效，市场观望产油国兑现减产承诺的具体情况，以及权衡页岩油增产的影响，油价维持在50到55美元区间内宽幅震荡。若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来油价仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，若囚徒困境的发展导致限产协议成一纸空文，或特朗普入主白宫后导致美国页岩油产量剧增，很可能将打压油价后期再度探底，支持看51.38,50.00，阻力看54.34,55.22。目前油价受消息面影响较大，建议投资者紧盯消息面变化，时刻顺势而为。

【纽约股市】纽约股市承接近日升势，标准普尔五百指数，市值升至超过20万亿美元，是历来首次。三项主要指数连续第三个交易日同创收市新高。道琼斯工业平均指数升142点，报20412点。标普五百指数升12点，报2328点。美国总统特朗普预告未来几星期，会公布税务改革方案，市场憧憬有助企业减少缴交利得税，加上憧憬政府会放松金融监管及增加基建开支，美股受支持，金融股与工业股受追捧。标普五百指数连续第五个交易日上升，创2331点纪录新高，收市升百分之0.5。道指连续第三个交易日上升，走势稳步向好。下午中段最多升172点，创20441点纪录新高，收市升幅收窄至百分之0.7。若美股走强则利淡金银回落。

【美元指数】美元汇价上升，美汇指数曾经升至101水平，贴近三星期来高位。市场憧憬美国会减税，有助企业盈利与投资增加，加上憧憬会较快加息，美元受支持。有消息说，美日两国领袖会面，并无讨论货币问题。消息有助美元兑日圆曾经升至114水平，触及两星期来高位。欧元兑美元跌穿1.06，触及三星期来低位。美国联邦储备局主席耶伦星期二与星期三出席国会听证会，讲述经济发展与货币政策。利率期货交易员认为，下月加息机会两成一左右。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

英伦金融研究部