過去一周，特朗普交易持續，美國通脹資料符合預期，美聯儲官員鷹派言論頻出，鮑威爾強調經濟強勁，暗示減息暫停。美元與美債利率上揚，金價下跌，非美貨幣受壓。
 
未來一周重點關注：一、是特朗普交易相關。其發展仍是焦點，2025 年 1 月 20 日正式執政，當前市場處於對其政策預期炒作階段，每次講話或任命都能引發市場情緒波動，市場預計其可能先執行關稅政策，對非美經濟體不利。同時要注意獲利回吐壓力，若特朗普無新消息、新公告與過往言論不符、新公告資料不支援其政策影響假設，或者出現權威人士不利言論，都可能引發回吐，導致美股下跌，非美貨幣和黃金反彈。
 
二、是美債與美元走勢。下周美國長週期國債拍賣結果關鍵，若市場基於特朗普當選預期使國債利率在拍賣中走高需密切關注。從技術分析看，美債和美元有向上突破跡象，若確認有效，二者可能繼續上漲，給金價和非美貨幣帶來下行壓力。
 
三、是國際會議相關。G20 峰會，關注習主席與拜登會面有無緩和中美緊張關係講話，對 A 股有影響，同時觀察峰會後美元與非美貨幣走勢是否符合特朗普交易邏輯。歐央行年會，眾多歐洲官員闡述政策思路，重點關注歐央行是否減息及對歐洲經濟解讀，特別是特朗普回歸對歐洲影響內容，歐元可能有較大波動。
 
四、是央行政策與資金流向。美聯儲可能停止減息，非美央行可能繼續減息，資金流向美元，支撐美元，對非美貨幣不利。
 
五、是非美貨幣相關。日元因日本首相不支持加息立場貶值，逼近 157 時需關注日本央行或財政部官員表態，即便無實際干預，表態也可能加大波動，且日美利率差大，日元有持續貶值傾向。其他非美貨幣在美元走強下，警惕各國央行對本幣貶值的干預。
 
六、是關注非美國家經濟資料，下周主要關注非美經濟體通脹和就業資料，英國多項重要資料公佈，預計英鎊波動頻繁。