【环球市况焦点及分析】

上周五市场焦点在美国2月的非农报告，结果相对乐观，美国2月非农就业人数增加23.5万人，小幅超过预期的20万人，而且1月增幅亦得到上修；失业率由4.8%下降至4.7%，薪资增速2.8%大致符合预期。由于对结果早有预判，而且相对ADP而言稍为逊色，在利好兑现后美元遭到抢先埋伏的获利盘的沽压，美元指数在反抽102水平乏力后向101水平坠落，至尾盘才稍为靠稳，金银携手从低位吹响反击的号角，黄金价格重返1200整数关口上方。

原油方面，油价震荡下挫触及三个月低位，积累的巨量多头头寸继续踩踏，OPEC会否将减产协议推迟仍是未知数，而美国预期产量的增长延续，贝克休斯数据显示，美国活跃钻机数再度增加8座至617座。本周为多家央行议息的超级周，美联储领衔，而日本、英国央行亦将先后登场亮相，与此同时，荷兰议会选举和20国集团财长和央行行长会议等重要风险事件亦值得关注。

数据方面，在美国，预计就业市场LMCI大致持平，PPI小幅抬高，CPI稳中略涨，实际收入跌幅收窄，零售销售止升转跌，NAHB房产市场指数持稳，美联储加息25个基点，初请持平，新屋开工与营建许可微跌，JOLTs职位空缺变化不大，工业产出止跌回升，咨商会领先指标大致持平，密歇根大学消费者信心略有增强。在欧洲，预计欧元区工业产出下滑趋势放缓，ZEW经济景气持稳，CPI微涨；德国CPI小幅上扬；英国失业率持平，英国央行按兵不动。在亚太区，预计中国社会社会消费品零售总额年率、工业增加值年率向好，而城镇固定资产投资略有下滑；日本工业产出跌势延续，日本央行维持负利率不动摇。从美国自身利益角度出发，并不会轻易加息，但就目前全球经济环境来看，美元较大多数主要货币而言依然具有吸引力，当美元重拾强势后，金银料面对较大压力。交易时要提防突发消息，必须严守止损。

英伦金融【黄金】：非农利好出尽美元回落，黄金价格千二关口失而复得。1)首个即市策略，升穿1209可适量造多，看1215,1223，突破追1226,1230。2)反之，跌破1200，目标1195,1188，突破可追1184,1180。3)最后一个策略，美联储二月议息按兵不动，联储官员力撑加息，非农向好三月加息几乎板上钉钉，特朗普新政令众多领域面临颠覆，欧洲政局不确定性犹存，金银震荡走低，以1223-1237区间作适量空单，追5~8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【实金需求】Comex内部报告则显示黄金交割状况持平，显示实金需求无回暖状况。

【原油直击】上个交易日，原油价格跌超过百分之1，受美国钻油活动，连续第八个星期增加所影响。纽约期油以每桶48.49美元收市，跌79美仙，跌幅百分之1.6。伦敦期油收市报51.37美元，跌82美仙，跌幅近百分之1.6。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东政治局势、沙特伊朗及俄罗斯等产油国动向、美国库存状况，亦会左右油价。

从供应面看， OPEC与俄罗斯等非OPEC产油国达成联合减产协议，OPEC减产承诺的兑现率超预期达到90%以上，不过非OPEC只兑现不足50%，而美国国内产量增加至920万桶附近，特朗普主张放松能源生产限制，未来美国产量的剧增可能超出市场预期，限产协议已正式生效，有望巩固市场对油价已经见底的共识，但关键在于协议执行的六个月期间美国页岩油生产的恢复力度，协议有可能难以为继。

从需求面看，欧美政局动荡，全球经济复苏难言一帆风顺，原油需求似有见底回升迹象但增长仍然相当缓慢，从长远来看还面临被新能源替代的威胁。前期因OPEC与非OPEC历史性达成联合减产协议，市场情绪转向乐观，油价震荡回升，现减产协议已经正式生效，市场观望产油国兑现减产承诺的具体情况，以及权衡页岩油增产的影响，油价维持在50到55美元区间内宽幅震荡，但近期的崩跌后50美元关口已经失守，有进一步滑落的迹象。若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来油价仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，若囚徒困境的发展导致限产协议成一纸空文，或美国页岩油产量剧增，很可能将打压油价后期再度探底，支持看47.65,45.00，阻力看50.00,52.25。目前油价受消息面影响较大，建议投资者紧盯消息面变化，时刻顺势而为。

【纽约股市】纽约股市连续第二日上升，受就业数据支持。道琼斯工业平均指数升44点，报20902点。标准普尔五百指数升7点，报2372点。美国就业数据强劲，好过预期，加强市场对经济信心。美股受支持，道指与标普五百指数都是连续第二日上升。不过油价进一步下跌，影响大市升幅收窄。道指重上20900点水平，早段升近82点后回落，下午早段最多倒跌30点，其后重拾升轨。科技股方面，纳斯达克指数连续第3日上升，收市报5861点，升22点。若美股走强则利淡金银回落。

【美元指数】美元汇价下跌，美汇指数触及上月底来最低。美国职位增长虽然高过预期，不过工资增长缓慢，影响加息预期降温，美元受影响。有报道说，欧洲中央银行官员讨论过，结束量化宽松货币政策前加息。欧元受支持，兑美元曾经升至接近1.07，触及四个多星期来高位。美元兑日圆则跌穿115。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

英伦金融研究部