大家好，本周虚拟货币交易所FTX出现流动性危机，触发虚拟货币崩盘，资金流入股市、黄金及美元避险，金价获支持重上1700上方。但由于同时中国疫情升温，过去一周炒作的中国复常憧憬出现获利回吐，拖累金价并缓减金价升幅。由于美国中期选目前参议院还处不确定状况，有机会要待12月6日乔治亚州重选有结果才能定案，所以美国政治对市场影响尚不明确。
此外，周四新公告的通胀资料跟英伦预期一样回软，美国10月消费物价指数(CPI)按月上升0.4%，预期为涨0.6%；按年升7.7%，预期为涨8%，前值为8.2%。由于通胀数据大幅低于预期，市场急减加息恐慌，12月加息75点子预期急跌至20%水平，而明年2月加息预期从50点子回软至25点子，而2023年的加息高峰从5%回软至4.75%，并于23年4季度开始减息，市场情绪支持金价重上1750上方。而周五中国防疫政策从「7+3」改为「5+3」亦支持金价表现。
如何解读通胀数据结果
相信目前市场只是炒作加息情绪变化，因为新公告的通胀结果受中期选及基数效应影响，料即使通胀数据升势放缓，但不代表往后通胀会大幅持续回软。
基于推升通胀的因素未见解决，较大机会未来资料通胀依然维持4至5%上方机会更大，亦即目前市场过度乐观加息顶峰及减息预期。若乌俄局势、中美局势、或疫情紧张度升级，不排除通胀还会再度升高，所以操作上暂时还未见是中长线的转折点，只是短周期的炒作机会。
后市续关注加息预期变化、虚拟资产信心危机、中国政治及经济发展，若中国重新为市场提供信心，推出刺激方案或减少防疫限制，亦支持市场气氛，利好金价，反之，若市场再度忧虑中国经济发展，或疫情再度升温，或人民币再度回软，料亦打击金价，然而，中国走出忧虑困扰机会更高。
虚拟货币崩盘支持金价
全球第二大虚拟币交易所FTX爆发流动性危机，虽然一度传出获币安注资解困，但随着财务报表证实亏损及流动性缺口远问题严重，触困方案告吹触发虚拟资产崩盘及信任危机，市场更忧虑FTX系崩溃，或波及虚拟货币体系产业，比特币跌逾17%，资金流入黄金避险。相信虚拟资产危机并未获得解决，料随着美联储加息、能源价格上扬、各国监管收紧与准备发展央行数字货币、过去两年行业的过度扩张、以及脸书对元宇宙吹嘘的幻想破灭，料没有实物背书的虚拟资产价格进一步下跌只是时间问题。市面上不少分析师亦认为比特币有机会跌至5000美元下方，即现价还有机会折让2/3。市场继续关注虚拟资产崩盘发展，相信每次跌破近年底部，亦会推升金价。
过去一周覆盘：
周五(4日)，国务院副总理刘鹤于人民日报发6000字文章，内容指出政策维持经济稳定，并支持经济发展，进一步稳定市场信心。此外，同日华尔街日报引述中国疾病预防控制中心前首席流行病学家曾光在一次会议上表示，明年内地防疫政策将有实质性变化。支持A股及港股，市场憧憬中国复常，支持金价。
周一(7日)市是续炒作中国复常，但由于中国外交部及防疫中心多次表示坚持「清零政策」，所以股指及金价升势受压，并出现获利回吐。欧盘资料亦不理想，但欧央行行长讲话续支持加息预期，欧元带动金价回稳，但美盘美联储旧金山分行发出新研究报告，指美国货币政策比基准利率显示的更紧缩，再度推升债息，金价小幅回软。
周二(8日)亚盘及欧盘亦缺乏焦点，金价区间震荡为主，美盘传出有虚拟币交易所出现流动性危机，虽然危机获得注资，但未减市场对虚拟币市场的忧虑，虚拟资产崩盘，比特币跌逾17%，资金流入黄金避险，支持金价重回1700上方。
周三(9日)中国疫情升温，金价早段偏软，随后美国中期选结果不明确，同时没有重要经济数据，金价以区间震荡为主。目前，虚拟货币崩盘持续，因为FTX原救助方案有机会告吹，资金流入债市及美元，债息回软及美元微扬，抵销了对金价支持。
周四(10日)亚欧盘观望美国通胀资料公告结果，金价震荡整固为主；美盘通胀资料如英伦研究部分析预期回软，美国10月消费物价指数(CPI)按月上升0.4%，预期为涨0.6%；按年升7.7%，预期为涨8%，前值为8.2%。由于通胀数据大幅低于预期，市场急减加息恐慌，12月加息75点子预期急跌至20%水平，而明年2月加息预期从50点子回软至25点子，而2023年的加息高峰从5%回软至4.75%，并于23年4季度开始减息，市场情绪支持股指及金价。
回顾10月整体金价表现，较多受非美货币、债息及中国经济影响，美联储加息预期对金价影响明显有所减弱。
过去交易日金价在各时段主体表现：
黄金ETF持仓量：
美期货市场加息预期变化
本周环球经济焦点：
新一周环球经济焦点：
新一周最大焦点：美国零售及房屋资料、美联储官员讲话、美20年债拍卖、OPEC月度报告、非美央行官员讲话、美国财政部公告、英国新任政府预算案、俄核危机升级风险。料美国10月PPI持平，核心零售销售回升至0.4%，前值0.1%，或短线打击金价；但建筑许可、新屋开工及成品房销售亦预期回软，亦加强美联储缓减加息预期，支持金价。同时关注美20年债拍卖情况，债市流通量问题未能解决，若美财政部未有回购，债拍或为价息带来压力。
新一周非美国家有较多重要经济资料，周二（15日）中国工业生产预期回软，或同时打击金价，同日英国就业资料及欧经济景气指数亦预期偏软，亦有机会拖累金价；周三（16日）英CPI料依然维持高位，或引发英国经济衰退忧虑，或拖累金价；周四（17日）欧CPI亦预期维持高位，关注衰退忧虑及加息预期对非美的影响，料同日英国预算案或有更大影响，英国国债危机会否再度打击市场成为焦点；周五日CPI料持平为3%，而英国零售销售依然处收缩状况，或续拖累金价。由于整体非美经济数据亦显示经济下行压力，或拖累非美及金价，亦打击油价表现。
英国新首相辛伟诚将在11月17日公布新一轮《财政预算案》，市场关注新预算案会否再次触发市场危机，关注新方案如何解决庞大财赤，能否有效解决英国深度衰退或滞胀问题。同时，留意英伦银行紧缩、加息及拍债的动向。不排除在预算案公告前英镑或英国国债或再度面对抛售压力，以观望方案内容。若方案再度引发市场忧虑，料英镑再度受压，债息亦有抽升压力，拖累金价；反之，若方案最终成功重拾市场信心，料支持英镑之余，亦支持金价。
新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读12月及明年的加息预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。
美国财政部正咨询市场，询问有关改善债市流动性的做法，并暗示美国政府可能会回购部分美国国债，市场关注美国财政部会否有机会回购20年国债，投资银行美国银行更预计2023年5月将首次推出。关注美财政部最新公告。
商品能源方面，关注OPEC月度报告对供求的预期，同时留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产，美国计划在12月5日开始减产行动，并以60美元为限价目标。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价表现。
突发消息方面，关注乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
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此外，周四新公告的通胀资料跟英伦预期一样回软，美国10月消费物价指数(CPI)按月上升0.4%，预期为涨0.6%；按年升7.7%，预期为涨8%，前值为8.2%。由于通胀数据大幅低于预期，市场急减加息恐慌，12月加息75点子预期急跌至20%水平，而明年2月加息预期从50点子回软至25点子，而2023年的加息高峰从5%回软至4.75%，并于23年4季度开始减息，市场情绪支持金价重上1750上方。而周五中国防疫政策从「7+3」改为「5+3」亦支持金价表现。
如何解读通胀数据结果
相信目前市场只是炒作加息情绪变化，因为新公告的通胀结果受中期选及基数效应影响，料即使通胀数据升势放缓，但不代表往后通胀会大幅持续回软。
基于推升通胀的因素未见解决，较大机会未来资料通胀依然维持4至5%上方机会更大，亦即目前市场过度乐观加息顶峰及减息预期。若乌俄局势、中美局势、或疫情紧张度升级，不排除通胀还会再度升高，所以操作上暂时还未见是中长线的转折点，只是短周期的炒作机会。
后市续关注加息预期变化、虚拟资产信心危机、中国政治及经济发展，若中国重新为市场提供信心，推出刺激方案或减少防疫限制，亦支持市场气氛，利好金价，反之，若市场再度忧虑中国经济发展，或疫情再度升温，或人民币再度回软，料亦打击金价，然而，中国走出忧虑困扰机会更高。
虚拟货币崩盘支持金价
全球第二大虚拟币交易所FTX爆发流动性危机，虽然一度传出获币安注资解困，但随着财务报表证实亏损及流动性缺口远问题严重，触困方案告吹触发虚拟资产崩盘及信任危机，市场更忧虑FTX系崩溃，或波及虚拟货币体系产业，比特币跌逾17%，资金流入黄金避险。相信虚拟资产危机并未获得解决，料随着美联储加息、能源价格上扬、各国监管收紧与准备发展央行数字货币、过去两年行业的过度扩张、以及脸书对元宇宙吹嘘的幻想破灭，料没有实物背书的虚拟资产价格进一步下跌只是时间问题。市面上不少分析师亦认为比特币有机会跌至5000美元下方，即现价还有机会折让2/3。市场继续关注虚拟资产崩盘发展，相信每次跌破近年底部，亦会推升金价。
过去一周覆盘：
周五(4日)，国务院副总理刘鹤于人民日报发6000字文章，内容指出政策维持经济稳定，并支持经济发展，进一步稳定市场信心。此外，同日华尔街日报引述中国疾病预防控制中心前首席流行病学家曾光在一次会议上表示，明年内地防疫政策将有实质性变化。支持A股及港股，市场憧憬中国复常，支持金价。
周一(7日)市是续炒作中国复常，但由于中国外交部及防疫中心多次表示坚持「清零政策」，所以股指及金价升势受压，并出现获利回吐。欧盘资料亦不理想，但欧央行行长讲话续支持加息预期，欧元带动金价回稳，但美盘美联储旧金山分行发出新研究报告，指美国货币政策比基准利率显示的更紧缩，再度推升债息，金价小幅回软。
周二(8日)亚盘及欧盘亦缺乏焦点，金价区间震荡为主，美盘传出有虚拟币交易所出现流动性危机，虽然危机获得注资，但未减市场对虚拟币市场的忧虑，虚拟资产崩盘，比特币跌逾17%，资金流入黄金避险，支持金价重回1700上方。
周三(9日)中国疫情升温，金价早段偏软，随后美国中期选结果不明确，同时没有重要经济数据，金价以区间震荡为主。目前，虚拟货币崩盘持续，因为FTX原救助方案有机会告吹，资金流入债市及美元，债息回软及美元微扬，抵销了对金价支持。
周四(10日)亚欧盘观望美国通胀资料公告结果，金价震荡整固为主；美盘通胀资料如英伦研究部分析预期回软，美国10月消费物价指数(CPI)按月上升0.4%，预期为涨0.6%；按年升7.7%，预期为涨8%，前值为8.2%。由于通胀数据大幅低于预期，市场急减加息恐慌，12月加息75点子预期急跌至20%水平，而明年2月加息预期从50点子回软至25点子，而2023年的加息高峰从5%回软至4.75%，并于23年4季度开始减息，市场情绪支持股指及金价。
回顾10月整体金价表现，较多受非美货币、债息及中国经济影响，美联储加息预期对金价影响明显有所减弱。
过去交易日金价在各时段主体表现：
| 亚盘 | 欧盘 | 美盘 | |
| 11-2(ADP/FOMC) | 上扬(A股回稳) | 上扬 | 先挫后扬再挫(ADP好于预期/加息幅度如预期/讲话调升明年加息幅度) |
| 11-3 | 回稳(A股回稳/上博会) | 下挫(英国衰退忧虑) | 回升(美ISM制造业PMI回软/英伦行长安抚市场) |
| 11-4 | 上扬（刘鹤发话稳定市场） | 上扬（传中国防疫政策放宽） | 上扬(非农失业率上扬，失业率差于前值) |
| 11-7(MON) | 震荡 | 先挫后扬(英房数据疲软/拉加德鹰派讲话) | 回软(美债息抽升/FED研究报告推升基准利率顶部预期) |
| 11-8 | 震荡 | 震荡 | 上扬（虚拟币崩盘） |
| 11-9 | 偏软(中国疫情升温) | 震荡 | 先扬后挫（FTX救助告吹/比特币崩盘/市场观望中国疫情及通胀资料/美中期选不明确） |
| 11-10 | 震荡 | 震荡 | 上扬（美CPI终值低于预期） |
黄金ETF持仓量：
| 增减 | 净持仓量（吨） | 影响金银 | |
| 11-03 | -7.53 | 911.59 | 利淡 |
| 11-04 | -4.63 | 906.96 | 利淡 |
| 11-07 | -1.47 | 905.49 | 利淡 |
| 11-08 | +2.89 | 908.38 | 利好 |
| 11-09 | 0 | 908.38 | -- |
| 11-10 | +3.19 | 911.57 | 利好 |
美期货市场加息预期变化
| 数据日期 | 12月加息50点子 | 12月加息75点子 | 2月加息75点子 |
| 2022-11-03 | 47.2% | 52.8% | 0% |
| 2022-11-04 | 61.5% | 38.5% | 23.6% |
| 2022-11-07 | 56.8% | 43.2% | 26.9% |
| 2022-11-08 | 56.8% | 43.2% | 23.7% |
| 2022-11-09 | 56.8% | 43.2% | 21.3% |
| 2022-11-10 | 80.6% | 19.4% | 7.9% |
本周环球经济焦点：
新一周环球经济焦点：
新一周最大焦点：美国零售及房屋资料、美联储官员讲话、美20年债拍卖、OPEC月度报告、非美央行官员讲话、美国财政部公告、英国新任政府预算案、俄核危机升级风险。料美国10月PPI持平，核心零售销售回升至0.4%，前值0.1%，或短线打击金价；但建筑许可、新屋开工及成品房销售亦预期回软，亦加强美联储缓减加息预期，支持金价。同时关注美20年债拍卖情况，债市流通量问题未能解决，若美财政部未有回购，债拍或为价息带来压力。
新一周非美国家有较多重要经济资料，周二（15日）中国工业生产预期回软，或同时打击金价，同日英国就业资料及欧经济景气指数亦预期偏软，亦有机会拖累金价；周三（16日）英CPI料依然维持高位，或引发英国经济衰退忧虑，或拖累金价；周四（17日）欧CPI亦预期维持高位，关注衰退忧虑及加息预期对非美的影响，料同日英国预算案或有更大影响，英国国债危机会否再度打击市场成为焦点；周五日CPI料持平为3%，而英国零售销售依然处收缩状况，或续拖累金价。由于整体非美经济数据亦显示经济下行压力，或拖累非美及金价，亦打击油价表现。
英国新首相辛伟诚将在11月17日公布新一轮《财政预算案》，市场关注新预算案会否再次触发市场危机，关注新方案如何解决庞大财赤，能否有效解决英国深度衰退或滞胀问题。同时，留意英伦银行紧缩、加息及拍债的动向。不排除在预算案公告前英镑或英国国债或再度面对抛售压力，以观望方案内容。若方案再度引发市场忧虑，料英镑再度受压，债息亦有抽升压力，拖累金价；反之，若方案最终成功重拾市场信心，料支持英镑之余，亦支持金价。
新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读12月及明年的加息预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。
| 2022年加息预期 | 2023年加息预期 | |
| 9月位图 | 4.4% | 4.6% |
| 布雷纳德(LaelBrainard) | -- | -- |
| 布拉德(JamesBullard) | 4.5%-4.75 | 4.6% |
| 梅斯特(LorettaMester) | 4.4% | 4.6% |
| 埃文斯(CharlesEvans) | 4.5% | SS：4.5%-4.75% |
| 戴利(MaryDaly) | 4-4.5% | 4.5-5% |
美国财政部正咨询市场，询问有关改善债市流动性的做法，并暗示美国政府可能会回购部分美国国债，市场关注美国财政部会否有机会回购20年国债，投资银行美国银行更预计2023年5月将首次推出。关注美财政部最新公告。
商品能源方面，关注OPEC月度报告对供求的预期，同时留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产，美国计划在12月5日开始减产行动，并以60美元为限价目标。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价表现。
突发消息方面，关注乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
免責聲明：本文內容僅供參考，並不構成要約、建議或促使任何人士提呈買賣或認購任何證券。結構性產品價格可急升或急跌，投資者或會蒙受全盤損失。過往表現並不反映將來表現。投資前，投資者應瞭解風險，並諮詢專業顧問及查閱有關上市文件。本文任何內容概不構成投資、法律、會計或稅務意見、並無聲明任何投資或策略適合或符合閣下的個別情況。
