黑石2024年「十大驚奇」重點提示美國總統大選或有出人意表的結果，同時更暗示美股並不一定受惠於大選年，若此，必然影響市場對於減息週期的炒作，而有關注美股裡的風險事件預期，包括蘋果與SPEC基金危機，目前己經在市場發酵，可見驚奇預期發生亦不太意外。而除了黑石的十大驚奇，市場還對摩根的「十大意外」甚感興趣。摩根分析師在今年公告的時表示：「全年沒有『意外』，才是一年裡最大的『意外』」。
英倫研究部十分同意有關觀點，因為人類社會的對弈性，及天然災害的不可抗逆風險，「轉變」才是人類社會發展的主命題，作為投資者不可以忽視轉變，而跌入慣性思維的陷阱。加上，現在大戶時常運用媒體工具製造市場慣性，若忽視「轉變」，很容易很為大戶的點心。這樣，摩根的「十大意外」有甚麼？當中，又如何影響市場？對黃金操作者又有何啟發？
意外1＃美國經濟出現硬著陸，政府陷入財困。
英倫提示大家，新一輪的政府停擺危機或在1月19日爆發，美國的政府負債己達34萬億美元，若美國國會否決白宮預算案，有機會出現評級機構降級風險，債息或再次抽升，而美股市面對缺乏財政支持而回軟。
意外2＃美聯儲全年8次降息。
這個應是投行為滿足市場炒點的話題之作，英倫提示大家，這個預測實現率較低，若真的發生，背後必定是因為美國出現嚴重的經濟衰退，亦亦有機會引發全球金融危機，首波危機必定打擊全球資金流動性，亦拖累金價，所以在炒作憧憬大幅減息前，要等明確事件確認，才能操作。
意外3＃美聯儲在6月降息前，先停止量化緊縮（QT）
英倫認為這選項發生機會存在，但同時暗示合理減息時間為年中。同樣地，未來要續關注新公告的通脹及就業數據，以評估政策決定預期。
意外4＃義德債券利差減少 ，意外5#歐10,30年債利差收窄
英倫提示大家有關觀點直指歐衰退風險增加，若歐再出現經濟衰退憂慮，即打擊美元弱週期炒作，亦不利金價。
意外6＃英央行降息早於預期
英倫提示英鎊在 2023年有較大升幅，主要來自於央行加息週期支持，但英國經濟壓力有增沒有減，有投行己指英鎊或是2024年跌幅最大的貨幣，原因是缺乏貨幣政策支持，可密切關注英倫銀行的未來態度，同樣地，若英鎊大幅回軟，亦打擊美元弱週期炒作，不利金價。
意外7＃日央行正常化或遲於市場預期
英倫提示大家，日本的政府負債不足以承受正利率的環境，所以現在市場明顯地對日央行利率正常化過於樂觀，當然，炒作的階段則為操作者帶來入市機會。當市場每次炒作日央行正常化，亦打擊美元，亦支持金價；反之，若預期落空，則支持美元，不利金價。
意外8＃英鎊大升
首先，這裡有多個假設，包括：英倫或解除脫歐重回與歐洲有緊密合作關注，甚至重回歐元區。而英倫同時解決經濟問題的前題。英倫認為把英鎊升值安排入意外事件，本身就在暗示英國目前困難重重，有關炒作點有一定吸引力，但有待事實核證。
意外9 #澳元及加元疲軟
基於全球生產力疲軟打擊商品價格，商品貨幣或面對壓力。英倫認為有關觀點在暗示中國經濟尚未穩步復甦，2024年不可以忽視中國經濟對全球經濟的影響。從大週期看好中國經濟的角度，若中國經濟站穩回升，對商品價格包括黃金及原油亦有支持，當然支持商品貨幣。
意外10＃美通脹保值國債TIPS利率回到2019年前水平
英倫提示，若美TIPS利率回到2019年水平 ，即暗示通脹憂慮結束，摩根把這個預期放入10大意外之一，很有西方文化玩味性質，因為市場原本就預期通脹回軟，現在再把通脹回軟放入意外事件之列，即有機會暗示，市場或對通脹回軟，過於樂觀。
非美經濟異動或成2024年重要主題
有別於黑石的十大驚奇，摩根的十大意外更集中在經濟面，而當中有多於一半是來自於非美經濟體，餘下的為美聯儲政策，及美國政府停擺危機，暗示市場或過度關注大選，而影響全球資金流的焦點，或者在於非美經濟體的發展，有關觀點在黑石十大驚奇亦有包括，當然，英倫研究部認為有關判斷是十分合理，因為目前拜登政府面對施政困難的局面，大選不明確機會更大，資金流方向從非美經濟啟動的機會不低。黃金操作者在新一年，真的不可忽視非美經濟對美元的影響，從而把握入市機會。
本文執筆於2024年1月5日
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
英倫研究部十分同意有關觀點，因為人類社會的對弈性，及天然災害的不可抗逆風險，「轉變」才是人類社會發展的主命題，作為投資者不可以忽視轉變，而跌入慣性思維的陷阱。加上，現在大戶時常運用媒體工具製造市場慣性，若忽視「轉變」，很容易很為大戶的點心。這樣，摩根的「十大意外」有甚麼？當中，又如何影響市場？對黃金操作者又有何啟發？
意外1＃美國經濟出現硬著陸，政府陷入財困。
英倫提示大家，新一輪的政府停擺危機或在1月19日爆發，美國的政府負債己達34萬億美元，若美國國會否決白宮預算案，有機會出現評級機構降級風險，債息或再次抽升，而美股市面對缺乏財政支持而回軟。
意外2＃美聯儲全年8次降息。
這個應是投行為滿足市場炒點的話題之作，英倫提示大家，這個預測實現率較低，若真的發生，背後必定是因為美國出現嚴重的經濟衰退，亦亦有機會引發全球金融危機，首波危機必定打擊全球資金流動性，亦拖累金價，所以在炒作憧憬大幅減息前，要等明確事件確認，才能操作。
意外3＃美聯儲在6月降息前，先停止量化緊縮（QT）
英倫認為這選項發生機會存在，但同時暗示合理減息時間為年中。同樣地，未來要續關注新公告的通脹及就業數據，以評估政策決定預期。
意外4＃義德債券利差減少 ，意外5#歐10,30年債利差收窄
英倫提示大家有關觀點直指歐衰退風險增加，若歐再出現經濟衰退憂慮，即打擊美元弱週期炒作，亦不利金價。
意外6＃英央行降息早於預期
英倫提示英鎊在 2023年有較大升幅，主要來自於央行加息週期支持，但英國經濟壓力有增沒有減，有投行己指英鎊或是2024年跌幅最大的貨幣，原因是缺乏貨幣政策支持，可密切關注英倫銀行的未來態度，同樣地，若英鎊大幅回軟，亦打擊美元弱週期炒作，不利金價。
意外7＃日央行正常化或遲於市場預期
英倫提示大家，日本的政府負債不足以承受正利率的環境，所以現在市場明顯地對日央行利率正常化過於樂觀，當然，炒作的階段則為操作者帶來入市機會。當市場每次炒作日央行正常化，亦打擊美元，亦支持金價；反之，若預期落空，則支持美元，不利金價。
意外8＃英鎊大升
首先，這裡有多個假設，包括：英倫或解除脫歐重回與歐洲有緊密合作關注，甚至重回歐元區。而英倫同時解決經濟問題的前題。英倫認為把英鎊升值安排入意外事件，本身就在暗示英國目前困難重重，有關炒作點有一定吸引力，但有待事實核證。
意外9 #澳元及加元疲軟
基於全球生產力疲軟打擊商品價格，商品貨幣或面對壓力。英倫認為有關觀點在暗示中國經濟尚未穩步復甦，2024年不可以忽視中國經濟對全球經濟的影響。從大週期看好中國經濟的角度，若中國經濟站穩回升，對商品價格包括黃金及原油亦有支持，當然支持商品貨幣。
意外10＃美通脹保值國債TIPS利率回到2019年前水平
英倫提示，若美TIPS利率回到2019年水平 ，即暗示通脹憂慮結束，摩根把這個預期放入10大意外之一，很有西方文化玩味性質，因為市場原本就預期通脹回軟，現在再把通脹回軟放入意外事件之列，即有機會暗示，市場或對通脹回軟，過於樂觀。
非美經濟異動或成2024年重要主題
有別於黑石的十大驚奇，摩根的十大意外更集中在經濟面，而當中有多於一半是來自於非美經濟體，餘下的為美聯儲政策，及美國政府停擺危機，暗示市場或過度關注大選，而影響全球資金流的焦點，或者在於非美經濟體的發展，有關觀點在黑石十大驚奇亦有包括，當然，英倫研究部認為有關判斷是十分合理，因為目前拜登政府面對施政困難的局面，大選不明確機會更大，資金流方向從非美經濟啟動的機會不低。黃金操作者在新一年，真的不可忽視非美經濟對美元的影響，從而把握入市機會。
本文執筆於2024年1月5日
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
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