大家好，过去一周中美会谈及中国推出16条房改政策，一度支持大市气氛，加上上周CPI低于预期，市场早段延续炒作加息预期降温，亦支持金价。而周中传出波兰受俄导弹攻击，更一度推升风险情绪，小幅支持金价。但随后北约及拜登亦指出导弹拟是乌克兰空防失误，金价回吐升幅，加上中国疫情逐步升温亦打击金价后市表现，观乎波兰事件对金价的推力不足，亦即好消息刺激失效，可见好仓力量缺乏，属于利淡讯号，后市提防金价出现获利回吐的下走行情。
英国财政大臣亨特（Jeremy Hunt）周四（17 日）公布一项总额 550 亿英镑（660 亿美元）的秋季预算案，当中有约 300 亿英镑支出削减和 250 亿英镑的增税措施，试图填补政府公共财政的巨大缺口，尽管英国正处于经济衰退边缘。亨特同时表示，英国已经陷入衰退，今年通胀将达到 9.1%，英国民众生活水平将在未来两年显著下降，而明年通胀将回落至 7.4%。料市场还在消化新预算案的影响，并评估英国经济衰退风险。
布拉德表示「具有足够限制性」的利率峰值可能介5厘至7厘区间，但他个人认为，本轮加息周期，美联储公开市场委员会(FOMC)料最少加息至5厘至5.25厘区间。同时，卡什卡利出席网上活动时称，美联储的首要任务是控制通胀，目前通胀仍然高企，但美联储收紧利率以压抑需求的政策开始奏效，至于局方要加息至哪个水平则是开放式命题，暂时缺乏答案，视乎需求被压低的程度而定。
下周感恩节长假开始，资金价否在长假前离场，利淡股指及金价，值得留意；由于同期踏入世界杯，不排除基金经理会从感恩节开始放冬假，待世界杯结束或圣诞新年后才回到岗位，这亦解释到为甚么这波股指及金价反弹这么急促，预先追逐年底结算目标。若此，不排除或有一波平仓潮，利淡金价及股指，而在行情震荡后，料后阶行情波幅或收窄。但亦由于基金行业休假，商品价格有机会更加跟随技术面发展，对弈杀仓的落差行情减少，更适合短线操作。
后市续关注加息预期变化、虚拟资产信心危机、中国政治及经济发展，若中国重新为市场提供信心，推出刺激方案或减少防疫限制，亦支持市场气氛，利好金价，反之，若市场再度忧虑中国经济发展，或疫情再度升温，或人民币再度回软，料亦打击金价，然而，中国走出忧虑困扰机会更高。
提防美联储会议纪要再度打击市场
美联储在下周三公告11月会议纪要，11月3日美联储公告加息0.75厘，会后声明虽然暗示未来将会放缓加息步伐，但随后鲍威尔讲话指，明年加息幅有机会高于市场预期。相信会议纪要有更多讯息，透露加息顶部。若内容打消市场的减息憧憬，或推升利率顶部预期，甚至加强12月加息75点子的概率，亦打压金价。
月初公告的美国非农失业率回升，与月中的通胀数据回软，市场随即忘记了鲍威尔的会后声明讲话，并炒作美联储加息预期降温，憧憬减息周期将至，金价及股指同获支持，但料有关炒作只是市场的一场春梦。
回顾鲍威尔在11月2日会后声明讲话要点：1)考虑暂停加息为时尚早、2)最终利率或高于9位图预期、3)美国经济「软着陆」可能情缩减、4)就业吃紧，通胀偏高。
整体可以解读为，现在通胀压力依然沉重，美联储会依然维持加息政策，直至通胀回软至2%政策水平，同时预期在加息过程中经济有机会出现震荡，但为了打击通胀，美联储会忍受经济痛楚而维持加息行动，亦即个别的数据不会影响美联储决定。
留心，下月初公告的PCE物价指数预期有回升机会，而非农就业失业率则预期略降，两者亦加强美联储持续进行加息的手段。言则，在美联储纪要、物价指数与非农数据公告后，加息恐惧又有机会回归，现在炒作美元转势持续疲软，相信还是太早。
过去一周覆盘：
周五(10日)市场延续美国CPI回软炒作情绪，市场憧憬美元见顶，加上虚拟币崩盘危持续，与中国放宽入境限制，市场再度加强中国复常憧憬，亦支持金价。
周一(14日)亚欧盘有获利回吐，美盘传出G20中美会面有良好发展，中美紧张关系降温，同时中国有机会改变房市政策，中国经济危机压力预期缓减，支持股指及金价。中国推出16条措施救房市，意图重振银行、投资者以及购屋者的信心。资金面情绪利好金价。
周二(15日)亚盘中国疫情不明确，市场消化房改及G20利好消息，金价续整固，欧盘英国就业数据及欧数据好于预期，支持非美，带动金价。而美盘美PPI低于预期，缓减加息恐慌亦支持金价，但由于随后美联储官员讲话维持鹰派，金价后段再度回吐，而接近收市时段传出俄导弹射入波兰，并造成2人死亡，风险情绪再度推升金价。
周三(16日)亚盘市场消化房改利及中国疫情续打击金价，欧盘传出波兰导弹受袭事件属于乌克兰失误，欧元压力获得释放回稳，亦支持金价。而美盘美零售消售高于预期，为金价带来压力，虽然随后房屋数据不及预期，但拜登政府公开表示波兰导弹受袭事件属于乌克兰失误，风险情绪降温缓减金价支持。
周四(17日)亚盘中国疫情及经济困扰续打击金价，欧盘英国新任政府宣布紧缩及增税方案，讲话指出英国正面对衰退压力，同时有机会面对痛苦的冬季，讲话虽然未有做成如上次的英国国债危机，但依然打击英镑，亦拖累金价；美盘美国初请失业金人数按周减少，反映就业市场依然吃紧，支持美联储加息行动，同时，多位美联储官员讲话亦表现鹰派，亦为金价带来压力。
回顾10月整体金价表现，较多受非美货币、债息及中国经济影响，美联储加息预期对金价影响明显有所减弱。
过去交易日金价在各时段主体表现：
黄金ETF持仓量：
美期货市场加息预期变化
本周环球经济焦点：
新一周环球经济焦点：
新一周最大焦点：美国感恩节假期、美耐用品订单及新屋销售、美联储会议纪要、新西兰央行决议、美联储官员讲话、PCE物价指数及美非农就业预期、中国疫情及经济刺激方案、俄核危机升级风险。料美耐用订单回稳，而新屋销售回软。但由于月底PCE物价指数预期回升，及非农失业率亦预期下降，料亦为后市金价带来压力。而由于下周美感恩节长假，资金价否在长假前离场，利淡股指及金价，值得留意，由于同业踏入世界杯，若基金经理亦休假离场，料市况先有较大震荡，后波幅收窄。
中国疫情持续升温，封城措施引来经济及民生困扰，抵消了复常憧憬及刺激政策的助力，料中国经济前景与疫情及防控有密切关，若经济未有明显回复动力，料房市危机依然困扰市场。同时，中国己经在近月释出一系列放宽监管及经济刺激方案，市场忧虑疫情升温的同时，亦关注利好政策会否尽出，资金或因此获利离场，为股指及金价带来压力。
美联储在下周三公告11月会议纪要，11月3日美联储公告加息0.75厘，会后声明虽然暗示未来将会放缓加息步伐，但随后鲍威尔讲话指，明年加息幅有机会高于市场预期。相信会议纪要有更多讯息，透露加息顶部。若内容打消市场的减息憧憬，或推升利率顶部预期，甚至加强12月加息75点子的概率，亦打压金价。
新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读12月及明年的加息预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。
美国财政部正咨询市场，询问有关改善债市流动性的做法，并暗示美国政府可能会回购部分美国国债，市场关注美国财政部会否有机会回购20年国债，投资银行美国银行更预计2023年5月将首次推出。关注美财政部最新公告。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产，美国计划在12月5日开始减产行动，并以60美元为限价目标。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
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英国财政大臣亨特（Jeremy Hunt）周四（17 日）公布一项总额 550 亿英镑（660 亿美元）的秋季预算案，当中有约 300 亿英镑支出削减和 250 亿英镑的增税措施，试图填补政府公共财政的巨大缺口，尽管英国正处于经济衰退边缘。亨特同时表示，英国已经陷入衰退，今年通胀将达到 9.1%，英国民众生活水平将在未来两年显著下降，而明年通胀将回落至 7.4%。料市场还在消化新预算案的影响，并评估英国经济衰退风险。
布拉德表示「具有足够限制性」的利率峰值可能介5厘至7厘区间，但他个人认为，本轮加息周期，美联储公开市场委员会(FOMC)料最少加息至5厘至5.25厘区间。同时，卡什卡利出席网上活动时称，美联储的首要任务是控制通胀，目前通胀仍然高企，但美联储收紧利率以压抑需求的政策开始奏效，至于局方要加息至哪个水平则是开放式命题，暂时缺乏答案，视乎需求被压低的程度而定。
下周感恩节长假开始，资金价否在长假前离场，利淡股指及金价，值得留意；由于同期踏入世界杯，不排除基金经理会从感恩节开始放冬假，待世界杯结束或圣诞新年后才回到岗位，这亦解释到为甚么这波股指及金价反弹这么急促，预先追逐年底结算目标。若此，不排除或有一波平仓潮，利淡金价及股指，而在行情震荡后，料后阶行情波幅或收窄。但亦由于基金行业休假，商品价格有机会更加跟随技术面发展，对弈杀仓的落差行情减少，更适合短线操作。
后市续关注加息预期变化、虚拟资产信心危机、中国政治及经济发展，若中国重新为市场提供信心，推出刺激方案或减少防疫限制，亦支持市场气氛，利好金价，反之，若市场再度忧虑中国经济发展，或疫情再度升温，或人民币再度回软，料亦打击金价，然而，中国走出忧虑困扰机会更高。
提防美联储会议纪要再度打击市场
美联储在下周三公告11月会议纪要，11月3日美联储公告加息0.75厘，会后声明虽然暗示未来将会放缓加息步伐，但随后鲍威尔讲话指，明年加息幅有机会高于市场预期。相信会议纪要有更多讯息，透露加息顶部。若内容打消市场的减息憧憬，或推升利率顶部预期，甚至加强12月加息75点子的概率，亦打压金价。
月初公告的美国非农失业率回升，与月中的通胀数据回软，市场随即忘记了鲍威尔的会后声明讲话，并炒作美联储加息预期降温，憧憬减息周期将至，金价及股指同获支持，但料有关炒作只是市场的一场春梦。
回顾鲍威尔在11月2日会后声明讲话要点：1)考虑暂停加息为时尚早、2)最终利率或高于9位图预期、3)美国经济「软着陆」可能情缩减、4)就业吃紧，通胀偏高。
整体可以解读为，现在通胀压力依然沉重，美联储会依然维持加息政策，直至通胀回软至2%政策水平，同时预期在加息过程中经济有机会出现震荡，但为了打击通胀，美联储会忍受经济痛楚而维持加息行动，亦即个别的数据不会影响美联储决定。
留心，下月初公告的PCE物价指数预期有回升机会，而非农就业失业率则预期略降，两者亦加强美联储持续进行加息的手段。言则，在美联储纪要、物价指数与非农数据公告后，加息恐惧又有机会回归，现在炒作美元转势持续疲软，相信还是太早。
过去一周覆盘：
周五(10日)市场延续美国CPI回软炒作情绪，市场憧憬美元见顶，加上虚拟币崩盘危持续，与中国放宽入境限制，市场再度加强中国复常憧憬，亦支持金价。
周一(14日)亚欧盘有获利回吐，美盘传出G20中美会面有良好发展，中美紧张关系降温，同时中国有机会改变房市政策，中国经济危机压力预期缓减，支持股指及金价。中国推出16条措施救房市，意图重振银行、投资者以及购屋者的信心。资金面情绪利好金价。
周二(15日)亚盘中国疫情不明确，市场消化房改及G20利好消息，金价续整固，欧盘英国就业数据及欧数据好于预期，支持非美，带动金价。而美盘美PPI低于预期，缓减加息恐慌亦支持金价，但由于随后美联储官员讲话维持鹰派，金价后段再度回吐，而接近收市时段传出俄导弹射入波兰，并造成2人死亡，风险情绪再度推升金价。
周三(16日)亚盘市场消化房改利及中国疫情续打击金价，欧盘传出波兰导弹受袭事件属于乌克兰失误，欧元压力获得释放回稳，亦支持金价。而美盘美零售消售高于预期，为金价带来压力，虽然随后房屋数据不及预期，但拜登政府公开表示波兰导弹受袭事件属于乌克兰失误，风险情绪降温缓减金价支持。
周四(17日)亚盘中国疫情及经济困扰续打击金价，欧盘英国新任政府宣布紧缩及增税方案，讲话指出英国正面对衰退压力，同时有机会面对痛苦的冬季，讲话虽然未有做成如上次的英国国债危机，但依然打击英镑，亦拖累金价；美盘美国初请失业金人数按周减少，反映就业市场依然吃紧，支持美联储加息行动，同时，多位美联储官员讲话亦表现鹰派，亦为金价带来压力。
回顾10月整体金价表现，较多受非美货币、债息及中国经济影响，美联储加息预期对金价影响明显有所减弱。
过去交易日金价在各时段主体表现：
| 亚盘 | 欧盘 | 美盘 | |
| 11-10 | 震荡 | 震荡 | 上扬（美CPI终值低于预期） |
| 11-11 | 震荡 | 上扬(中国缩入境隔离政策) | 上扬(市场炒作中国房市政策放松) |
| 11-14(MON) | 下挫 | 下挫 | 上扬(中美会议气氛良好) |
| 11-15 | 震荡 | 上扬 | 先扬后挫再扬(波兰危机) |
| 11-16 | 下挫(中国疫情) | 上扬(地缘政治压力降温) | 下挫(美零售销售好于预期) |
| 11-17 | 下挫(中国疫情) | 下挫(英国衰退忧虑) | 下挫(美就业数据走强/美联储官员讲话鹰派) |
黄金ETF持仓量：
| 增减 | 净持仓量（吨） | 影响金银 | |
| 11-10 | +3.19 | 911.57 | 利好 |
| 11-11 | -1.45 | 910.12 | 利淡 |
| 11-14(MON) | +0.29 | 910.41 | 利好 |
| 11-15 | -5.79 | 904.62 | 利淡 |
| 11-16 | +1.73 | 906.35 | 利好 |
| 11-17 | 0 | 906.35 | -- |
美期货市场加息预期变化
| 数据日期 | 12月加息50点子 | 12月加息75点子 | 2月加息75点子 |
| 2022-11-10 | 80.6% | 19.4% | 7.9% |
| 2022-11-11 | 80.6% | 19.4% | 8% |
| 2022-11-14 | 80.6% | 19.4% | 7.4% |
| 2022-11-15 | 85.4% | 14.6% | 4.9% |
| 2022-11-16 | 83% | 17% | 5% |
| 2022-11-17 | 80.6% | 19.4% | 8.1% |
本周环球经济焦点：
新一周环球经济焦点：
新一周最大焦点：美国感恩节假期、美耐用品订单及新屋销售、美联储会议纪要、新西兰央行决议、美联储官员讲话、PCE物价指数及美非农就业预期、中国疫情及经济刺激方案、俄核危机升级风险。料美耐用订单回稳，而新屋销售回软。但由于月底PCE物价指数预期回升，及非农失业率亦预期下降，料亦为后市金价带来压力。而由于下周美感恩节长假，资金价否在长假前离场，利淡股指及金价，值得留意，由于同业踏入世界杯，若基金经理亦休假离场，料市况先有较大震荡，后波幅收窄。
中国疫情持续升温，封城措施引来经济及民生困扰，抵消了复常憧憬及刺激政策的助力，料中国经济前景与疫情及防控有密切关，若经济未有明显回复动力，料房市危机依然困扰市场。同时，中国己经在近月释出一系列放宽监管及经济刺激方案，市场忧虑疫情升温的同时，亦关注利好政策会否尽出，资金或因此获利离场，为股指及金价带来压力。
美联储在下周三公告11月会议纪要，11月3日美联储公告加息0.75厘，会后声明虽然暗示未来将会放缓加息步伐，但随后鲍威尔讲话指，明年加息幅有机会高于市场预期。相信会议纪要有更多讯息，透露加息顶部。若内容打消市场的减息憧憬，或推升利率顶部预期，甚至加强12月加息75点子的概率，亦打压金价。
新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读12月及明年的加息预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。
| 2022年加息预期 | 2023年加息预期 | |
| 9月位图 | 4.4% | 4.6% |
| 布雷纳德(LaelBrainard) | -- | -- |
| 布拉德(JamesBullard) | 4.5%-4.75 | 4.6% |
| 梅斯特(LorettaMester) | 4.4% | 4.6% |
| 埃文斯(CharlesEvans) | 4.5% | SS：4.5%-4.75% |
| 戴利(MaryDaly) | 4-4.5% | 4.5-5% |
美国财政部正咨询市场，询问有关改善债市流动性的做法，并暗示美国政府可能会回购部分美国国债，市场关注美国财政部会否有机会回购20年国债，投资银行美国银行更预计2023年5月将首次推出。关注美财政部最新公告。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产，美国计划在12月5日开始减产行动，并以60美元为限价目标。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
