大家好，本周市场面对经济衰退、中国经济增长、美联储及日本央行政策不确定因素影响，由于各焦点亦出现落差及矛盾的焦点，造成金价维持区间整固。料市场继续寻找有关线索，若当中趋势方向更加明确，料资金趋势会更为明显。现在市场普遍预期经济有轻度衰退风险、中国则逐步复常、日本央行则有机会逐步收紧货币政策、美联储亦有机会在年中后放缓加息步伐，均支持金价表现。
相信后市依然以美联储息率政策预期、中国疫情、非美央行动态及经济衰退等主题主导趋势。虽然本年看好金价，但留心，过去一周黄金ETF有持续流出状况，升价跌量的状况属利淡讯号，或者暗示有大持份者出货，提防有后市出现较大的获利回吐。
美股业绩倒退暗示衰退风险增加？
1月业绩业己经开始，银行股表现大部份亦失色，花旗上季盈利跌21%，富国盈利挫50%，梅隆银行盈利跌38%，摩通盈利6%，美银盈利2%。银行盈利是经济的寒暑指标，当大部份银行录得盈利大幅倒退，而获利的百份比又不明显，反映实体经济放缓的步伐正在加快。
虽然今次的业绩高峰亮点要等至2月1日后才揭晓，但目前市场己经预期即使龙头MAANMG等股份亦表现一般。市场预期META同比盈收倒退逾30%，亚马逊更有机会出现较为严重的倒退机会，而微软、苹果及谷歌等虽然预期盈接近持平，亦料在市盈率计算上亦订价偏高。
当龙头银行板块及MAAMNG等过去支持动力股份亦盈收乏力，其他炒作的复常主题股亦有机会难以交出亮丽成绩，而市场信心有机会再一次面对打击。
因为盈收追不上预期，市盈率就需要重新计价，现股价偏高的情况就更为明显，加上美联储依然处于加息周期，不排除强差人意的业绩加强资金流出，若市场信心动摇，企业节省开支及人手的步伐亦会加速，亦加强经济衰退的风险。
当企业盈收差于预期，而衰退忧虑增加下，金价有机会再有支持。
新一周环球经济焦点：
新一周最大焦点：美PCE物价指数、美耐用品订单及新屋销售、美GDP数据、中国春节长假、美联储禁言周、美股业绩期表现、1月非农就业数据预期、2月1日美联储决议预期、美国及欧洲极端寒冷天气、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。新一周为美联储禁言周，但相信市场较为关注2月1日美联储决议预期，留心市场人仕对美联储政策的解读，若市场对于新一轮决议加息幅度预期下降，料对股指及金价有一定支持。反之，若有美联储传声筒暗示央行持续鹰派加息，料金价则有机会面对压力。
美PCE物价指数预期持平，同比有机会略降，若此，料支持市场延续炒作美联储加息预期降温，亦支持金价；PCE物价指数是扣除食物及能源的通胀指标，而12月明显二手车及木材价格亦有明显回软，同时工资增长有放缓迹象，因此，料PCE终值回软机会存在。同时，留意美耐用品、GDP数据及新屋销售亦预期回软，若此，亦支持金价。此外，市场预期1月非农就业人口续降，同时失业率回升至3.7%，亦支持金价。
新一周为中国春节长假，A股休市至1月30日，期间料资金会流入商品市场，料商品波幅有机会放大。留心，过去一周金价上扬同时黄金ETF有持续流出状况，价升量跌属利淡讯号，不可忽视。
新一周继续美股业绩公告，民生及消费股料成最大焦点，当中留意周二微软、周三特拉斯及ASML、周四Visa、MASTERCARD及Intel；其余的最大业绩亮点：META在2月1日、苹果、谷歌与亚马逊亦在2月2日，龙头MAAMNG盈收料较受市场关注，现市场预期业绩回软机会不低。市场调研机构预估，标普500成分股4季获利将比2021年同期减少4.1%，有机会出现3季以来的盈利萎缩。若最终市场预期落实，美股市盈率偏高的状况会更为明显，期时不排除有调整的机会，有机构指，以合理市盈率算，标普有机会回软至3500下方
中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
本文执笔于2023年01月20日
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
相信后市依然以美联储息率政策预期、中国疫情、非美央行动态及经济衰退等主题主导趋势。虽然本年看好金价，但留心，过去一周黄金ETF有持续流出状况，升价跌量的状况属利淡讯号，或者暗示有大持份者出货，提防有后市出现较大的获利回吐。
美股业绩倒退暗示衰退风险增加？
1月业绩业己经开始，银行股表现大部份亦失色，花旗上季盈利跌21%，富国盈利挫50%，梅隆银行盈利跌38%，摩通盈利6%，美银盈利2%。银行盈利是经济的寒暑指标，当大部份银行录得盈利大幅倒退，而获利的百份比又不明显，反映实体经济放缓的步伐正在加快。
虽然今次的业绩高峰亮点要等至2月1日后才揭晓，但目前市场己经预期即使龙头MAANMG等股份亦表现一般。市场预期META同比盈收倒退逾30%，亚马逊更有机会出现较为严重的倒退机会，而微软、苹果及谷歌等虽然预期盈接近持平，亦料在市盈率计算上亦订价偏高。
当龙头银行板块及MAAMNG等过去支持动力股份亦盈收乏力，其他炒作的复常主题股亦有机会难以交出亮丽成绩，而市场信心有机会再一次面对打击。
因为盈收追不上预期，市盈率就需要重新计价，现股价偏高的情况就更为明显，加上美联储依然处于加息周期，不排除强差人意的业绩加强资金流出，若市场信心动摇，企业节省开支及人手的步伐亦会加速，亦加强经济衰退的风险。
当企业盈收差于预期，而衰退忧虑增加下，金价有机会再有支持。
新一周环球经济焦点：
新一周最大焦点：美PCE物价指数、美耐用品订单及新屋销售、美GDP数据、中国春节长假、美联储禁言周、美股业绩期表现、1月非农就业数据预期、2月1日美联储决议预期、美国及欧洲极端寒冷天气、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。新一周为美联储禁言周，但相信市场较为关注2月1日美联储决议预期，留心市场人仕对美联储政策的解读，若市场对于新一轮决议加息幅度预期下降，料对股指及金价有一定支持。反之，若有美联储传声筒暗示央行持续鹰派加息，料金价则有机会面对压力。
美PCE物价指数预期持平，同比有机会略降，若此，料支持市场延续炒作美联储加息预期降温，亦支持金价；PCE物价指数是扣除食物及能源的通胀指标，而12月明显二手车及木材价格亦有明显回软，同时工资增长有放缓迹象，因此，料PCE终值回软机会存在。同时，留意美耐用品、GDP数据及新屋销售亦预期回软，若此，亦支持金价。此外，市场预期1月非农就业人口续降，同时失业率回升至3.7%，亦支持金价。
新一周为中国春节长假，A股休市至1月30日，期间料资金会流入商品市场，料商品波幅有机会放大。留心，过去一周金价上扬同时黄金ETF有持续流出状况，价升量跌属利淡讯号，不可忽视。
新一周继续美股业绩公告，民生及消费股料成最大焦点，当中留意周二微软、周三特拉斯及ASML、周四Visa、MASTERCARD及Intel；其余的最大业绩亮点：META在2月1日、苹果、谷歌与亚马逊亦在2月2日，龙头MAAMNG盈收料较受市场关注，现市场预期业绩回软机会不低。市场调研机构预估，标普500成分股4季获利将比2021年同期减少4.1%，有机会出现3季以来的盈利萎缩。若最终市场预期落实，美股市盈率偏高的状况会更为明显，期时不排除有调整的机会，有机构指，以合理市盈率算，标普有机会回软至3500下方
中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
本文执笔于2023年01月20日
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
