大家好，本周市场续受加息预期不确定影响，由于1月非农走强、通胀数据未有如预期般回软，加上美联储官员随后讲话打击减息预期，而新公告的美联储会议报告更暗示有部份官员支持3月加息50点子，同时美国经济数据未见有近期步入衰退迹象，而就业市场更持续吃紧，市场对于加息恐惧升温，在未有额外风险爆发的情境下，打击金价及股指。
相信市场续关注美加息预期变化，就业及通胀数据预期料续牵动市场情绪，而期货市场3月加息50点子预期若逐步上扬，料对金价及股指亦构成压力。同时，市场亦在关注美债务上限的发展，若新一周美国财预部又一次推出特殊措施应对债务违约风险，又或者共和党进一步否决白宫预算案，相信焦点亦有机会为金价带来反抽机会。
新一周美国焦点数据不多，主要反映前瞻经济趋势指标为主，料对市场影响不大，但欧洲及英国则会公告较多重磅数据，反映欧洲及英国有否深度衰退风险，在欧英脱正脱离冬季能源危机的时刻，若数据未有市场预期悲观，若为非美带来支持，亦利好金价。
虽然，新一周暂时缺乏重大的关注焦点，非农就业要延后一周才公告，但近期波幅收窄，面对没有长假又没有重大焦点的盘面，不排除大户会借操作者疏于防备的情况下，制造突发行情，借散户措手不及而获利。
美数据强劲！为甚么市场续预期美国步入衰退
美国1月非农就业人口超预期达51.7万，失业率见3.4%，为53年新低；同时美国消费、房屋及PMI数据亦没有如市场预期悲观，理论上应该缓减经济衰退忧虑，但近期多家投资银行再度表示美国较难避免经济衰退风险，究意为何？
近期多家投资银行亦保留对美国经济衰退的看法，德银认为今年衰退机会达90%，摩根大通认为2023年依然有机会出现经济衰退，而各大投行预测衰退的最大原因，不是认为美国的基础经济体系出问题，反而，是认为由于美国经济存在韧性，所以通胀压力有机会居高不下，迫使美联储持续加息，而高息环境则进一步造成技术性衰退风险。
假如以上的推测正确，美国新公告的就业及通胀数据有机会维持走强，而其他先行经济指标亦不会出现明显衰退迹象，从而迫使美联储加息幅度调升，以及加息周期延长。
若此，金价有机会持续面对压力，因为若美国未有明显衰退迹象，美联储加息行动则会持续，而期间金价则面对压力。直至利率水平打击经济的连锁效应浮现，美联储被迫放缓加息行动，金价才有反弹空间。而德银预言，若美国经济衰退最终爆发，料金价有机会测2000元水平。
新一周环球经济焦点：
新一周最大焦点：美耐用品订单、美消费信心及国际贸易、欧元区多国通胀数据、中国PMI数据、俄入侵乌克兰一周年、美联储官员讲话、美国债务上限危机、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。
市场逐步关注美国债务违约风险，料若共和党续释出不合作的态度下，或迫使美国财政部再实施应变行动，而新一季的税收预期亦大大影响债务违约期限，亦即短期经济状况亦在影响潜在风险压力。若市场对于债务违约忧虑增加，料支持金价；反之，若共和党作出配合白宫的态度，料在忧虑缓减的情况下，料缓减金价升势。
新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读3月及23年的加息顶部预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。
中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
本文执笔于2023年02月24日
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
相信市场续关注美加息预期变化，就业及通胀数据预期料续牵动市场情绪，而期货市场3月加息50点子预期若逐步上扬，料对金价及股指亦构成压力。同时，市场亦在关注美债务上限的发展，若新一周美国财预部又一次推出特殊措施应对债务违约风险，又或者共和党进一步否决白宫预算案，相信焦点亦有机会为金价带来反抽机会。
新一周美国焦点数据不多，主要反映前瞻经济趋势指标为主，料对市场影响不大，但欧洲及英国则会公告较多重磅数据，反映欧洲及英国有否深度衰退风险，在欧英脱正脱离冬季能源危机的时刻，若数据未有市场预期悲观，若为非美带来支持，亦利好金价。
虽然，新一周暂时缺乏重大的关注焦点，非农就业要延后一周才公告，但近期波幅收窄，面对没有长假又没有重大焦点的盘面，不排除大户会借操作者疏于防备的情况下，制造突发行情，借散户措手不及而获利。
美数据强劲！为甚么市场续预期美国步入衰退
美国1月非农就业人口超预期达51.7万，失业率见3.4%，为53年新低；同时美国消费、房屋及PMI数据亦没有如市场预期悲观，理论上应该缓减经济衰退忧虑，但近期多家投资银行再度表示美国较难避免经济衰退风险，究意为何？
近期多家投资银行亦保留对美国经济衰退的看法，德银认为今年衰退机会达90%，摩根大通认为2023年依然有机会出现经济衰退，而各大投行预测衰退的最大原因，不是认为美国的基础经济体系出问题，反而，是认为由于美国经济存在韧性，所以通胀压力有机会居高不下，迫使美联储持续加息，而高息环境则进一步造成技术性衰退风险。
假如以上的推测正确，美国新公告的就业及通胀数据有机会维持走强，而其他先行经济指标亦不会出现明显衰退迹象，从而迫使美联储加息幅度调升，以及加息周期延长。
若此，金价有机会持续面对压力，因为若美国未有明显衰退迹象，美联储加息行动则会持续，而期间金价则面对压力。直至利率水平打击经济的连锁效应浮现，美联储被迫放缓加息行动，金价才有反弹空间。而德银预言，若美国经济衰退最终爆发，料金价有机会测2000元水平。
新一周环球经济焦点：
新一周最大焦点：美耐用品订单、美消费信心及国际贸易、欧元区多国通胀数据、中国PMI数据、俄入侵乌克兰一周年、美联储官员讲话、美国债务上限危机、中国疫情及经济刺激方案、乌俄战事发展。
市场逐步关注美国债务违约风险，料若共和党续释出不合作的态度下，或迫使美国财政部再实施应变行动，而新一季的税收预期亦大大影响债务违约期限，亦即短期经济状况亦在影响潜在风险压力。若市场对于债务违约忧虑增加，料支持金价；反之，若共和党作出配合白宫的态度，料在忧虑缓减的情况下，料缓减金价升势。
新一周有多位美联储官员进行公开讲话，料市场会借官员讲话解读3月及23年的加息顶部预期。若讲话推升加息预期，料亦会为金价及股指带来压力。
| 3月加息预期 | 2023年利率顶部预期 | |
| 布雷纳德(LaelBrainard) | -- | -- |
| 布拉德(JamesBullard) | 25点子 | 5.25% |
| 梅斯特(LorettaMester) | 待发表 | 高于5.1% |
| 埃文斯(CharlesEvans) | 待发表 | 低于5.1% |
| 戴利(MaryDaly) | 待发表 | 高于5% |
| 威廉斯John William | 待发表 | 高于5% |
| Raphael Bostic | 待发表 | 高于5.25% |
中国防疫措拖转向，市场忧虑疫情短时间大幅升温造成风险，中国经济前景与疫情防控与金价及股指有密切关，若经济忧虑增加，或抵销放宽政策的支持，打击金价。反之，若有更多刺激政策，同时疫情高峰回软，料复苏信心增强，亦支持金价。
商品能源方面，留意西方国家对俄气限价，会否触发俄国会进一步减产。同时留意美国白宫会否进一步释放战略油，但目前美国战略油只余下4.16亿桶，所以，油价回软下美国扩库存的机会亦不少，缓减油价下挫空间。此外，伊朗核协议会否短时间内达成，北溪一号及CPC油管暂停营运发展，同时欧美步入冬季之能源供需危机能否解决，以及中国疫情与经济状况亦影响油价及金价表现。
突发消息方面，留意乌俄核危机升级风险，及英俄危机，虽然俄方暂时否认动用核武，但不排除核危机风险升级，或突发推升金价及油价。
本文执笔于2023年02月24日
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
