若以大週期看商品價格，較多以週期整理為主，較少出現延續數年的牛市，以近20年的情況看，大週期的牛市往往來自於重大的黑天鵝事件，透過避險情緒升溫、資產恐慌推升避險情緒以及地緣危機升級所推動。鮑威爾及眾多經濟學家亦曾表示過：「經濟衰退非線性可預預測，並會透過黑天鵝事件爆發！」這樣，2024年有哪些黑天鵝事件值得關注？
在過去37年的每年年底，大摩及黑石策略師韋思(Byron Wien)亦會發佈「十大驚奇」，多年來準確提示大量重要黑天鵝事件，讓操作者作好準備，這一年是他最後一年的分享，究竟今年的10大驚奇有甚麼？當中，又如何影響市場？對黃金操作者又有何啟發？
驚奇1：美國出現首位女總統
大選年自然關注選情，拜登或因健康問題退選，而民主及共和兩黨亦有機會由女性候選人作代表！英倫認為，若拜登退選對投資市場及美元的穩定性，有一定的影響，一般在政治前景不明確的情況下，美元偏軟，若此，有機會為金價帶來軟支持。
驚奇2：前摩根CEO戴蒙出任新國務卿
若前華爾街高管作為新任美國國務卿，英倫認為中美關係有機會在新一任政府走出困局，但有關影響要等待選情明朗化後才會反映在市場中，亦即，即使預言成真，對市場的正面作用亦要等待至2024年底才會顯現。
驚奇3：地緣政治危機升級，油價上試 110美元
分析指美對烏援助或減，同時陷入苦戰，或被迫割地；而朝鮮及中東危機亦有機會升級。英倫認為情況發生的機會不低，借鏡過去50年的美國大選年地緣政治狀況，民主黨在大選年面對地緣危機升級的機會並不低，加上現在民主及共和兩黨瓜分國會，美對外援助在大選年更成為選舉議題，打擊對外援助力量，觸發地緣不平衡。若分析如預期出現，料對金價亦有一定支持，相信在二季度至三季度風險升級的機會較高，值得關注。
驚奇4：美國進入「滯脹」
美國經濟預期有機會放緩，但通脹則揮之不去。英倫認為若以上的情況發生，即油價再度上揚，而國際政局動盪，加上拜登或民主黨或失去白宮，料美國出現滯脹屬大機率事件，當滯脹出現，早前對金價的支持有限，因為市場會再次憂慮加息，但隨著市場認為美聯儲無力進一步加息，但通脹壓力不減，則金價獲支持逐步增加，因為美元購買力下降支持金價。料有關狀況在年中有機會發生，後市續需要關注就業及通脹數據表現。
驚奇5：標普攻4900乏力，重回4100
分析指標普2024年或以窄幅整理為主，而堅持至2024年4季度則開始回軟，有機會跌幅達10%。英倫認為預期美股大升是較低概率實現事件，因為流資推動的2023美股行情己經反映，當然由於貨幣資金的規模依然龐大，若美聯儲真正能解決通脹問題，同時避開衰退而減息，有機會進一步吸引資金輪動，但正因為大選年的特殊因素，黑天鵝及選舉警奇往往可以扭轉主導預期，所以分析指美股全年窄幅整理自是合理。而因為白宮具有印鈔能力，預美股恐慌式下挫亦過度悲觀，若這種局面真的發生，不排除金價同受影響而出現非趨勢行情，而是在週期整理中發展。
留意2024年選舉年節奏
2024年為美國總統大選年，同時亦需要重選國會，而國會的選情會在3月後開始，重要搖擺州的支持度有機會影響市場對拜登能否持續執政的重要參考，若市場認為拜登及民主黨有機會失去執政地位，一方面或打擊美元及美股信心，另一方面，或迫使拜登或民主黨透過進取至激烈的外交動作，分散市場視線以重新爭取選票，在西方民主選舉商業化的體系中，或進一步催生極端主義。所以，在進入選舉後期，候任者的貨幣及金融政策對市場的影響，有機會與其領先支持度掛鈎，成為投資市場的風向標。
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
在過去37年的每年年底，大摩及黑石策略師韋思(Byron Wien)亦會發佈「十大驚奇」，多年來準確提示大量重要黑天鵝事件，讓操作者作好準備，這一年是他最後一年的分享，究竟今年的10大驚奇有甚麼？當中，又如何影響市場？對黃金操作者又有何啟發？
驚奇1：美國出現首位女總統
大選年自然關注選情，拜登或因健康問題退選，而民主及共和兩黨亦有機會由女性候選人作代表！英倫認為，若拜登退選對投資市場及美元的穩定性，有一定的影響，一般在政治前景不明確的情況下，美元偏軟，若此，有機會為金價帶來軟支持。
驚奇2：前摩根CEO戴蒙出任新國務卿
若前華爾街高管作為新任美國國務卿，英倫認為中美關係有機會在新一任政府走出困局，但有關影響要等待選情明朗化後才會反映在市場中，亦即，即使預言成真，對市場的正面作用亦要等待至2024年底才會顯現。
驚奇3：地緣政治危機升級，油價上試 110美元
分析指美對烏援助或減，同時陷入苦戰，或被迫割地；而朝鮮及中東危機亦有機會升級。英倫認為情況發生的機會不低，借鏡過去50年的美國大選年地緣政治狀況，民主黨在大選年面對地緣危機升級的機會並不低，加上現在民主及共和兩黨瓜分國會，美對外援助在大選年更成為選舉議題，打擊對外援助力量，觸發地緣不平衡。若分析如預期出現，料對金價亦有一定支持，相信在二季度至三季度風險升級的機會較高，值得關注。
驚奇4：美國進入「滯脹」
美國經濟預期有機會放緩，但通脹則揮之不去。英倫認為若以上的情況發生，即油價再度上揚，而國際政局動盪，加上拜登或民主黨或失去白宮，料美國出現滯脹屬大機率事件，當滯脹出現，早前對金價的支持有限，因為市場會再次憂慮加息，但隨著市場認為美聯儲無力進一步加息，但通脹壓力不減，則金價獲支持逐步增加，因為美元購買力下降支持金價。料有關狀況在年中有機會發生，後市續需要關注就業及通脹數據表現。
驚奇5：標普攻4900乏力，重回4100
分析指標普2024年或以窄幅整理為主，而堅持至2024年4季度則開始回軟，有機會跌幅達10%。英倫認為預期美股大升是較低概率實現事件，因為流資推動的2023美股行情己經反映，當然由於貨幣資金的規模依然龐大，若美聯儲真正能解決通脹問題，同時避開衰退而減息，有機會進一步吸引資金輪動，但正因為大選年的特殊因素，黑天鵝及選舉警奇往往可以扭轉主導預期，所以分析指美股全年窄幅整理自是合理。而因為白宮具有印鈔能力，預美股恐慌式下挫亦過度悲觀，若這種局面真的發生，不排除金價同受影響而出現非趨勢行情，而是在週期整理中發展。
留意2024年選舉年節奏
2024年為美國總統大選年，同時亦需要重選國會，而國會的選情會在3月後開始，重要搖擺州的支持度有機會影響市場對拜登能否持續執政的重要參考，若市場認為拜登及民主黨有機會失去執政地位，一方面或打擊美元及美股信心，另一方面，或迫使拜登或民主黨透過進取至激烈的外交動作，分散市場視線以重新爭取選票，在西方民主選舉商業化的體系中，或進一步催生極端主義。所以，在進入選舉後期，候任者的貨幣及金融政策對市場的影響，有機會與其領先支持度掛鈎，成為投資市場的風向標。
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市文件。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
