基本面不会拖累欧洲央行
欧元兑美元继续下跌。这可谓自 2017 年末以来的新低。单一货币让位的部分原因在于意大利的政治风险。然而，市场更为担忧欧洲央行“正常化”的步伐。我们仍然认为，对基本面的讨论不如取消极端政策设定（负利率和资产购买）的意愿重要。类似的模式被认为是美联储曾在 2014 年采取的战略。对欧洲央行 4 月份利率决定会议纪要的回顾，并没有给成员国的想法带来实际的洞察力或清晰性。由于缺乏明确观点，表明“正常化”仍在继续。在随后的记者招待会上，欧洲央行行长 Draghi 表示，经济增长放缓是暂时性因素造成的，反映了高增长率的修正。理事会会议记录确认了这种关于增长放缓的建设性观点，并指出风险总体上是平衡的。理事会不太关心国内因素，但认为全球环境的风险很高。理事会认为通胀前景有所改善，但潜在压力较弱。尽管自 4 月份以来，贸易战和拖累欧元区经济的风险一直在降低，但即将到来的欧盟经济数据仍令人失望。然而，全球贸易的复苏应该开始支持欧洲经济增长向前推进。在通胀方面，欧元疲软和油价走高将支撑中期通胀预期。随着经济增长前景和通胀前景的进一步加强，7 月份的会议将再次集中讨论货币政策的路径问题。我们预计，7 月份欧洲央行将提供更多有关今年秋季资产购买减速的详情。我们对欧元的建设性看法需要围绕意大利的夸大的风险消退，但基本面因素为稳健的货币反弹做好了准备。整体情况足够强劲，即使通胀趋势低于预期，欧洲央行也可以逐步“正常化”。央行只能像政策火力那样可信。现在，欧洲央行需要重新武装起来。
意大利政治动荡仍然是主要的短期驱动因素
上周，意大利新总理的提名一直是外汇市场的主要推动因素，投资者对民粹主义联合政府承诺实施的财政计划感到担忧。结果，欧元经历了复杂的一周，投资者逃离欧洲资产以及一般的高风险资产，并寻求避险资产。因此，日元和瑞士法郎需求良好（上周兑美元分别上涨 1.31% 和 0.50%）。美元也因风险环境恶化而受益，但在美国国债利率不断下降以及特朗普政府在地缘政治问题上犹豫不决带来的不确定性的背景下，美元的收益相当
有限。
关于意大利的情况，很难说新政府是否会有效地履行五星运动党和联盟党的竞选承诺，他们的竞选承诺将扩大意大利的预算赤字（取消养老金改革、降低税收、增加开支、收紧移民政策等）。布鲁塞尔非常担心 Giuseppe Conte 的政府会寻求对抗，并在具体问题上夺回意大利的主权。尽管新政府有可能兑现他们的承诺，但我们认为欧元仍有进一步贬值的空间，特别是兑瑞士法郎和美元。上周五，单一货币对大部分其他货币的损失都进一步扩大。相较其他货币，欧元兑瑞郎（-0.70%）、日元（-0.65%）和美元（-0.60%）跌幅最大。
关于欧元兑美元，尽管我们主要是因为货币政策的差异而保持短期偏向，但债券市场的最新发展以及美联储的预期停滞表明，美元将受到限制。事实上，整个美国国债收益率曲线 一直在走低，2 年期国债收益率本周下跌了 7.7 个基点，而 10 年期国债收益率下跌了 13.5 个基点达到 2.93%，为 5 月 4 日以来的最低水平。
长话短说，短期内，我们保持对欧元兑瑞士法郎和美元兑瑞士法郎的偏向，并保持卖空欧元。从长期来看又是另外一回事，因为我们相信欧洲央行不会破坏正常化进程，在中期和长期内，正常化进程最终将是欧元的利好。
大麻
投资原因作为增长最快的行业之一，大麻行业是投资者不应忘记的行业！预计到 2030 年，大麻销售额将达到 750 亿美元，今后几年大麻产业将成为一个利润丰厚的行业。早在 2018 年，加拿大就开始实行娱乐性大麻合法化，这一次得到了真正经济基本面的支持。
主题交易
投资对象这一主题包括蓬勃发展的大麻行业提供的所有可能性，主要侧重于具有高增长潜力的北美纯大麻从业公司。从早期生产和分销到个人和医疗用途（即药物、止痛、癌症治疗等）的最终消费，我们的大麻证书全面盖大麻行业，使投资者有可能实现最高的预期回报。
投资要点：期待已久的大麻合法化正在进行。在这个不断发展的新产品趋势中，做一个先行者：现在就加入大麻革命吧！
欧元兑美元继续下跌。这可谓自 2017 年末以来的新低。单一货币让位的部分原因在于意大利的政治风险。然而，市场更为担忧欧洲央行“正常化”的步伐。我们仍然认为，对基本面的讨论不如取消极端政策设定（负利率和资产购买）的意愿重要。类似的模式被认为是美联储曾在 2014 年采取的战略。对欧洲央行 4 月份利率决定会议纪要的回顾，并没有给成员国的想法带来实际的洞察力或清晰性。由于缺乏明确观点，表明“正常化”仍在继续。在随后的记者招待会上，欧洲央行行长 Draghi 表示，经济增长放缓是暂时性因素造成的，反映了高增长率的修正。理事会会议记录确认了这种关于增长放缓的建设性观点，并指出风险总体上是平衡的。理事会不太关心国内因素，但认为全球环境的风险很高。理事会认为通胀前景有所改善，但潜在压力较弱。尽管自 4 月份以来，贸易战和拖累欧元区经济的风险一直在降低，但即将到来的欧盟经济数据仍令人失望。然而，全球贸易的复苏应该开始支持欧洲经济增长向前推进。在通胀方面，欧元疲软和油价走高将支撑中期通胀预期。随着经济增长前景和通胀前景的进一步加强，7 月份的会议将再次集中讨论货币政策的路径问题。我们预计，7 月份欧洲央行将提供更多有关今年秋季资产购买减速的详情。我们对欧元的建设性看法需要围绕意大利的夸大的风险消退，但基本面因素为稳健的货币反弹做好了准备。整体情况足够强劲，即使通胀趋势低于预期，欧洲央行也可以逐步“正常化”。央行只能像政策火力那样可信。现在，欧洲央行需要重新武装起来。
意大利政治动荡仍然是主要的短期驱动因素
上周，意大利新总理的提名一直是外汇市场的主要推动因素，投资者对民粹主义联合政府承诺实施的财政计划感到担忧。结果，欧元经历了复杂的一周，投资者逃离欧洲资产以及一般的高风险资产，并寻求避险资产。因此，日元和瑞士法郎需求良好（上周兑美元分别上涨 1.31% 和 0.50%）。美元也因风险环境恶化而受益，但在美国国债利率不断下降以及特朗普政府在地缘政治问题上犹豫不决带来的不确定性的背景下，美元的收益相当
有限。
关于意大利的情况，很难说新政府是否会有效地履行五星运动党和联盟党的竞选承诺，他们的竞选承诺将扩大意大利的预算赤字（取消养老金改革、降低税收、增加开支、收紧移民政策等）。布鲁塞尔非常担心 Giuseppe Conte 的政府会寻求对抗，并在具体问题上夺回意大利的主权。尽管新政府有可能兑现他们的承诺，但我们认为欧元仍有进一步贬值的空间，特别是兑瑞士法郎和美元。上周五，单一货币对大部分其他货币的损失都进一步扩大。相较其他货币，欧元兑瑞郎（-0.70%）、日元（-0.65%）和美元（-0.60%）跌幅最大。
关于欧元兑美元，尽管我们主要是因为货币政策的差异而保持短期偏向，但债券市场的最新发展以及美联储的预期停滞表明，美元将受到限制。事实上，整个美国国债收益率曲线 一直在走低，2 年期国债收益率本周下跌了 7.7 个基点，而 10 年期国债收益率下跌了 13.5 个基点达到 2.93%，为 5 月 4 日以来的最低水平。
长话短说，短期内，我们保持对欧元兑瑞士法郎和美元兑瑞士法郎的偏向，并保持卖空欧元。从长期来看又是另外一回事，因为我们相信欧洲央行不会破坏正常化进程，在中期和长期内，正常化进程最终将是欧元的利好。
大麻
投资原因作为增长最快的行业之一，大麻行业是投资者不应忘记的行业！预计到 2030 年，大麻销售额将达到 750 亿美元，今后几年大麻产业将成为一个利润丰厚的行业。早在 2018 年，加拿大就开始实行娱乐性大麻合法化，这一次得到了真正经济基本面的支持。
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投资要点：期待已久的大麻合法化正在进行。在这个不断发展的新产品趋势中，做一个先行者：现在就加入大麻革命吧！
