即将踏入2022年下半年，上半年的财资市场可以再用愁云惨雾来形容，标普跌幅逾20%，全球股市亦跌入技术熊市，有别于过去多年牛市的气氛；至于商品市场则在首季是表现相对突出，金价在首季升逾15%，但踏入4月商品黄金及原油亦有所回吐，而金价更回吐年初的升幅。而最佳表现的就是美元，年初至今升幅逾10%。究竟上半年是有哪些因素主导了市场？下半年又有哪些焦点值得关注？本文收录英伦金融研究部2022年下半年财资市场报告精要内容，协助读者们抓紧市场先机。
英伦金融研究部认为造成2022年上半年财资市场震荡的主因包括：
通胀压力及滞胀忧虑
2月：乌俄战事
3月：对俄能源制裁
3月：乌俄和谈没有共识
4月：中国疫情及封城管理
4月：美联储调升加息预期至每月50点子
4月：业绩盈利倒退
5月：美联储加息50点子及进行缩表
从上半年的行情表现，英伦金融研究部归纳出以下要点：
1）中国经济和疫情发展主导商品货币货币走势
2）乌俄危机、美国与非美央行货币政策落差，打击欧元为首的非美货币
3）救市方案及宽松政策为标普最大动力，但美加息压力，企业盈利缩减及通胀忧虑则造成标普持续受压
4）原油市场供不应求状况，持续推升油价
5）通胀忧虑及地缘危机支持金价
综合上半年的市况，结合下半年的市场焦点，英伦金融相信2022年下半年持续由4大主题主导，包括：央行政策、经济状况、地缘政治、中国经济
英伦金融对于2022年下半年的五大预测：
1）股指熊市反弹机会不低
美国经济己经呈现放缓，更有衰退风险，料目前股指反弹只属于熊市超卖反弹，后续料继续疲软。不少投行亦持相同意见，当中投行摩根士丹利更指有机会跌至3400水平，而从技术面看，标普月图失守保力加中轴，确有下试50,100月线的危机。
标普下半年有机会先作熊市反弹，但年底还有中期选隐忧，若拜登及民主党失去美国国会主导权，相信预计未来两年进入跛脚鸭政府的局势下，标普自然面对新一轮压力。中国股市面对的不确定因素，包括：贸易纠纷、债务危机、监管事项、疫情、中概股除牌或制裁、经济忧虑及央行刺激政策持续性等，若这些问题未有明确解，料在炒作刺激情绪过后，续有回吐压力，现在或者并非捞底良机，短线操作或者才是王道。
2）油价续获支持
能源供不应求持续，俄罗斯每天供应1000万桶原油及天然气，占10％全球份额，无论战事延续多久，只要油组未有大幅增产，面对西方制裁及俄方主动截流，亦带来供应不足危机，大部份投资银行持续看好原油重回130美元。
3）金价整固蓄势待发
央行加息预期在二季度打压金价，但由于通胀料未能受控，而经济开始呈现疲软，美联储正面对加息受阻压力，面对8,10月没有议息，并进入美中期选重要摇摆州选期，美联储或在6,7月会议后，有机会放缓加息，若加息预期改变，料再为金价带来支持。此外，若通胀最度上扬，而美联储有机会施政失败下，金价料在加息压力消化后再获支持，当然乌俄局势的不确定、与美国经济衰退危机，亦为金价带来机会，投资银行高盛就指金价年内有机会见2500美元。
4）通胀较大机会恶化
通胀由需求、供应及货币贬值构成，而疫情造成的供应及需求通胀，非央行加息可以解决，面对暑假旅游季节推动消费及能源开支，加上地缘政治造成粮食及商品危机，而疫情造成的生产链及运输链困扰持续，料通胀压力较难只因为加息而解决。若通胀持续维持高位，料经济衰退的机会就大增。
5）疫情带来更多入市机会
根据世卫态度，疫情持续成为风土病的机会不低。面对疫情不确定持续，新型变种及新传播疫病亦在打击全球化经济，而每次有地区性疫情恶化，就带来股指、外汇及商品的明确入市机会。像中国疫情紧张下，商品原油及黄金亦受压，商品货币澳元、纽元及加元亦受压、股指亦同样受压；而中国疫情若能受控及解封，各原先受压资产就有反弹机会。可见疫情带来更多入市机会。
精要总结：2022年是商品外汇年，原油及黄金的波幅明显及吸引，从年初至今亦跑赢股指，料下半年可以维持商品领导大市的行情，另外，要留意美国中期选及乌俄局势的变化。而央行态度、通胀压力及疫情的转向，就为投资者带来吸引的入市机会。
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市档。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
英伦金融研究部认为造成2022年上半年财资市场震荡的主因包括：
通胀压力及滞胀忧虑
2月：乌俄战事
3月：对俄能源制裁
3月：乌俄和谈没有共识
4月：中国疫情及封城管理
4月：美联储调升加息预期至每月50点子
4月：业绩盈利倒退
5月：美联储加息50点子及进行缩表
从上半年的行情表现，英伦金融研究部归纳出以下要点：
1）中国经济和疫情发展主导商品货币货币走势
2）乌俄危机、美国与非美央行货币政策落差，打击欧元为首的非美货币
3）救市方案及宽松政策为标普最大动力，但美加息压力，企业盈利缩减及通胀忧虑则造成标普持续受压
4）原油市场供不应求状况，持续推升油价
5）通胀忧虑及地缘危机支持金价
综合上半年的市况，结合下半年的市场焦点，英伦金融相信2022年下半年持续由4大主题主导，包括：央行政策、经济状况、地缘政治、中国经济
英伦金融对于2022年下半年的五大预测：
1）股指熊市反弹机会不低
美国经济己经呈现放缓，更有衰退风险，料目前股指反弹只属于熊市超卖反弹，后续料继续疲软。不少投行亦持相同意见，当中投行摩根士丹利更指有机会跌至3400水平，而从技术面看，标普月图失守保力加中轴，确有下试50,100月线的危机。
标普下半年有机会先作熊市反弹，但年底还有中期选隐忧，若拜登及民主党失去美国国会主导权，相信预计未来两年进入跛脚鸭政府的局势下，标普自然面对新一轮压力。中国股市面对的不确定因素，包括：贸易纠纷、债务危机、监管事项、疫情、中概股除牌或制裁、经济忧虑及央行刺激政策持续性等，若这些问题未有明确解，料在炒作刺激情绪过后，续有回吐压力，现在或者并非捞底良机，短线操作或者才是王道。
2）油价续获支持
能源供不应求持续，俄罗斯每天供应1000万桶原油及天然气，占10％全球份额，无论战事延续多久，只要油组未有大幅增产，面对西方制裁及俄方主动截流，亦带来供应不足危机，大部份投资银行持续看好原油重回130美元。
3）金价整固蓄势待发
央行加息预期在二季度打压金价，但由于通胀料未能受控，而经济开始呈现疲软，美联储正面对加息受阻压力，面对8,10月没有议息，并进入美中期选重要摇摆州选期，美联储或在6,7月会议后，有机会放缓加息，若加息预期改变，料再为金价带来支持。此外，若通胀最度上扬，而美联储有机会施政失败下，金价料在加息压力消化后再获支持，当然乌俄局势的不确定、与美国经济衰退危机，亦为金价带来机会，投资银行高盛就指金价年内有机会见2500美元。
4）通胀较大机会恶化
通胀由需求、供应及货币贬值构成，而疫情造成的供应及需求通胀，非央行加息可以解决，面对暑假旅游季节推动消费及能源开支，加上地缘政治造成粮食及商品危机，而疫情造成的生产链及运输链困扰持续，料通胀压力较难只因为加息而解决。若通胀持续维持高位，料经济衰退的机会就大增。
5）疫情带来更多入市机会
根据世卫态度，疫情持续成为风土病的机会不低。面对疫情不确定持续，新型变种及新传播疫病亦在打击全球化经济，而每次有地区性疫情恶化，就带来股指、外汇及商品的明确入市机会。像中国疫情紧张下，商品原油及黄金亦受压，商品货币澳元、纽元及加元亦受压、股指亦同样受压；而中国疫情若能受控及解封，各原先受压资产就有反弹机会。可见疫情带来更多入市机会。
精要总结：2022年是商品外汇年，原油及黄金的波幅明显及吸引，从年初至今亦跑赢股指，料下半年可以维持商品领导大市的行情，另外，要留意美国中期选及乌俄局势的变化。而央行态度、通胀压力及疫情的转向，就为投资者带来吸引的入市机会。
【作者简介】黎永达
香港资深金融从业员，曾服务知名金融公关、财经媒体及投资银行。过去服务对象包括Societe Generale、CMC Market、KVB昆仑等。同时为大专客席讲师、财经媒体定期嘉宾及财经读物著者，多次代表香港出席世界金融行业论坛，现为英伦金融集团研究及市场主管，多年为服务机构赢取多个行业大奖。
免责声明：本文内容仅供参考，并不构成要约、建议或促使任何人士提呈买卖或认购任何证券。结构性产品价格可急升或急跌，投资者或会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。投资前，投资者应了解风险，并咨询专业顾问及查阅有关上市档。本文任何内容概不构成投资、法律、会计或税务意见、并无声明任何投资或策略适合或符合阁下的个别情况。
