5．优势和劣势
外汇市场和其他市场有明显的不同之处，我们可以在这一节中对此进行充分讨论。一个好的交易者或许可以在任何市场都如鱼得水，但是外汇市场的结构性的不同会采用不同的做法。另外，许多所谓的“优势”也会随之带来一定的固有风险。
没有管制
银行间市场的全球性，对于大多数外汇交易都没有统一或集中清除的市场，使得跨国界的管制再次更难以被应用。
中央银行如美国联邦储备银行或欧洲中央银行提供了一定程度的监督。但是总的来说，货币市场比起股票或债券市场受到的监管相对更少。
尽管如此，每个国家都有专门机构监督和规范主要市场参与者。我们将在下一章对监管部分着重讨论。
没有交易所
确实存在过以期货为形式、以交易所为基础的外汇交易，但现货市场出现场外交易市场后这情况发生了改变。
在分散化的环境中交易或许可以被看作具有以下优势：
在分散式市场，交易不会出现在受监管的交易所。它不受任何中央管辖的机构监管，没有任何结构票据清算所可以保证交易，并且没有任何仲裁委员会对正义进行裁决。所有成员基于信贷协议相互之间进行交易。本质上看，在世界上最大和最具流动性的市场上的业务依赖于所谓的“保证金”账户，一个与信用保证金类似的概念。这一事实可以作为一种优势，而没有清算费用或其他交换费用可以被看作是一种优势。不管您的账户余额或交易量有多少，大多数经纪商不会让您为保持一个账户而承担费用。
此外，缺少交易所意味着实际完成兑换是如何不同的。现货外汇中，大多数由个人完成的交易都是由他们的经纪商/交易商直接操作的。这就是说，经纪商处于交易的另一边。并不是所有的交易都是如此，但这是最常见的方法。
这不意味着经纪商在交易中故意和您作对 —— 他也需要在整体市场中抵消他的风险。在下一章我们将广泛讨论有关经纪商的虚假和真实的传说（请见第二章的“真假传说”）。
在集中式的市场中，您能享受到拥有真实的大量信息的好处，比如说，您也可能因为知道您的市场期望由经调节的机制的支持而感到安心。
另外，缺少集中式的交易所可能会导致一个做市商与另一个做市商的价格信息的不一致，导致不公平交易活动出现的可能。
从第一眼看，这种特别安排对于习惯了秩序井然的交易所的投资者来说可能看起来像是荒野西部。但是不用担心，这种安排在实践中运作得非常好：因为外汇市场的参与者不仅要相互竞争，也要懂得相互合作，自律为整个市场提供了有效的控制。
另外，在很多国家中，声誉良好的零售外汇经纪商/交易商都受到他们国家金融监管机构的监督，并且同意在出现争议时接受仲裁。因此，任何计划交易外汇的零售客户选择仅通过受监管的商行来进行交易是很重要的。
我们将在下一章中深入探讨经纪商/交易商的话题，以及如何通知和保护自己。
即时订单执行和市场透明度
外汇领域，订单快速执行和下单即时确认是一种惯例，因为您是通过互联网平台来进行交易的。在任何交易环境下都是高度渴望市场透明度的。没有交换，就不会有传统的公开叫价交易所，不会有场内经纪商，相应地也就不会有任何延误。很明显，如果您在新闻公布时进行交易，或您的交易量很大，那么您可能不得不承受一些滑点，但通常情况下，您经纪商平台提供的所有价格都是可执行的，您的获利前景也不会受到影响。
鉴于货币市场上每天都会发生数亿美元的交换，与其他流动性较低的市场相比，外汇市场是不存在价格操控的。但是，某些主要参与者 —— 如中央银行等 —— 可能会采取联合行动，强迫市场朝某个特定方向发展。话虽如此，但这并不是一条规定，而是一种例外情况。
就这一点而言，您应该了解流动性可能增强或降低的市场时间，同时还要知道每年中主要交易场所活跃性较低的日期和时间。在流动性较低的时候，如在亚洲市或在假期季节等更长的期间中，市场更容易受到飘忽不定的波动性或价格操控的影响。
在股票市场上对抛空有各种限制，但外汇市场中就不存在这些限制。作空头交易就像作多头交易一样容易。在第A03章中您将学到交易的机制。
24小时交易
外汇市场是唯一一个真的可以被视为24小时市场的市场，如果您是从其他市场转入外汇市场的，那么这也是您注意到外汇市场与其他市场相比最众所周知的不同之处。每周各个时区都有交易活动，甚至有时周末也是如此。在其他市场，交易者必须等到翌日开市后才能开立新头寸。
但是一天的每个小时都有一定程度的流动性，每种货币都与交易市场相关联，通常与其时区和营业时间相一致。举例来说，日元在亚洲市场会显示出更大的流动性。相比之下，正常营业时间以外的货币在图表中会体现出更不稳定的波动。
作为一名交易者，对您来说最重要的就是发现最适合您的投资策略时间表，并在该时段内建立您的交易程序。每种策略都有其最佳实施时间表，这可以在回溯测试时用统计资料加以验证。
如果您希望用欧元交易，那么您可以进入欧洲市场。这个市场的参与方将包括伦敦、法兰克福和苏黎世等金融中心。在这个时间外汇市场将会因欧洲市场活动而出现大量起伏。
较清淡的市场包括太平洋市场和亚洲市场。与欧洲市场不同，您可以预计亚洲市场汇价将在较窄的区间内相对稳定。
一个24小时运作的市场当然具有吸引力，但您也很容易陷入过量交易，即过度的参与交易。执行一些纪律准则将会帮助您免于陷入此陷阱。24小时运作的性质是希望您能将它转换成自己的优势。作为一名交易者，您可以在白天或夜晚的任意时刻自由地增加或减少头寸。如果您没有其他时间可以进行交易，那么这种24小时运作市场就为您提供了在空余时间进行交易的机会。
不是一定要24小时紧盯着市场 —— 甚至可以说这么做是十分不明智的。市场从不睡觉，但您需要。然而，在外汇市场上，理论上来说交易者可以在工作结束后的晚上，或者在早晨工作前，进行日内交易。这是十分令人满意的，尤其是在您刚开始进行交易并且希望用业务时间来做交易时，因为您可以选择您希望进行交易的时间：可以是早晨、中午，也可以是晚上。
外汇市场涉及众多主要货币，每一种都不断地与其他货币发生着相互作用。机遇是，在任何时候，都会有至少一种货币汇率因全球新闻事件的影响而发生变动，从而为影响提供推力并最终影响供需平衡。
成千上万的交易者阅读Forex21.cn上的新闻专栏来了解影响外汇市场的各种新闻。
优越的流动性
在每天的巨额交易量下，外汇市场所吸引的交易规模令其他任何市场都相形见绌。这意味着高度的交易流动性与灵活性，特别是在伦敦交易市场、纽约交易市场和东京交易市场（按此顺序降序排列）。
总是有参与者愿意在外汇市场上买进或卖出货币。该市场的流动性，特别是主要货币的流动性，有助于确保价格的稳定和市场的效率。交易者可以始终用公平市场价格来开立或关闭头寸。
虽然货币市场拥有最高的流动性是一个事实，但也确实存在流动性枯竭的时期。流动性枯竭可以发生在一些剧烈波动或市场极其不稳定的时期。价格的波动并不一定意味着交易量大增，可能正好相反：市场中的小部分交易者代表着单薄的流动性，而这很可能导致买方和卖方之间出现极大的不平衡，从而造成价格的迅速变动，体现为尖峰或缺口。
交易量在亚洲交易期间一般较低，甚至节假日更低，因此外汇市场上的投资者也很容易受到流动性风险的攻击，而这导致的结果是，如果在这些期间内出现了任何相对较大桩交易，就会相应的出现较大幅度的价格波动。
请浏览我们的实时经济日历，熟悉各交易时段将要发生的重要事件。
高杠杆比率
杠杆问题将会在第A03章进行详尽的解释，您将学到如何利用杠杆效应。简单地说，杠杆交易是指您可以进行相当于您保证金存款100倍的交易。这主要归因于之前所解释的更高程度的流动性。
1:100的杠杆是指：为了买进1万美元并从中获利，您只需要支付给经纪商100美元，余下的部分将由经纪交易商进行杠杆放大。
这必然不是为每个人设置的，但外汇市场的在线零售经纪商提供的大量杠杆便利正是这个市场的本质属性。杠杆远非很多人所错误假设的那样仅仅是放大了风险，应该说，杠杆是外汇市场必不可少的工具。这是因为，主要货币的平均日百分比的波动还不到1%，但股票在任何一天都有可能轻轻松松地就出现一个10%的价格波动。
在线外汇交易商一般都提供100:1杠杆比率，有时甚至更高。这是一个双刃剑：一方面，它令交易者从远大于其投资规模的投资中获利；但另一方面，它令交易者面临着被放大同样倍数的损失风险。您可能很快地盈利，也可能很快地一败涂地 —— 没错 —— 但还不仅仅如此：一个过小的杠杆也是同样危险的，这点您将在练习章节A中学到。
管理杠杆交易（也称保证金交易）风险的最有效途径就是在交易计划中认真地实施风险管理。当情绪占上风时，您需要制定一个控制资金投入的规则并坚持遵循这一规则。
保证金交易
外汇市场是一个百分百以保证金为基础的市场。这个概念与之前的杠杆概念紧密相关。在线外汇经纪商为那些与其他市场相比更小的开放小账户提供了许多机遇。这在某种程度上的灵活性为那些希望探索金融交易的人打开了一扇门。但这并不是说所有的经纪商都是如此灵活的。仍然有很多经纪商提供所谓的迷您合同，甚至是微型外汇交易账户。
事实上，现货外汇交易基本上是一种2天交割交易。这种交易所涉及的是两种货币之间的现金交换，而非一份合同。因此，您的经纪商需要收取资本保证金来为您可能蒙受的损失提供担保。保证金的金额是有所不同的，一些经纪商只收取0.5%，但这是非常积极的，大多数情况下预计收取头寸价值的1%至2%。
需要注意的是，保证金交易并不意味着保证金贷款。您的经纪商不会借钱给您让您用于买卖货币（至少证券经纪商不会这么做）。就这一点而论，不会出现收取保证金利息的情况。事实上，因为您是将钱支付给经纪商作为保证金的一方，您可以从您的保证金基金中赚取利息。这就是所谓的利差（或隔夜利息）。
开立头寸时，本质上来说就是一方借入一种货币，再兑换成另一种货币，然后存起来。这都是在一个隔夜基础上完成的，因此交易者为所借入的货币支付隔夜利息，同时赚取所持另一种货币的隔夜利息。
如果您持有头寸超过一天，那么您的经纪商将您推进到下一交易日的新头寸中。这一般都是自动且透明的完成，但这也意味着每一天结束时，您不是支付就是获得所持头寸的利息差额。
您的交易方法以及您经纪商处理隔夜利息的方式都是决定您是否重点关注利率差额的决定性因素。如使用恰当，这可以成为您的一大优势。举例来说，如果您只是为了获得正的利率差额而建立头寸，那么您会将这项收益加到您的交易利得中。
一些经纪商不会将白天的利差价值用于在交易日中关闭的头寸中。在这种情况下，如果您开立了利率差为负数的头寸，但您在同一天关闭了这一头寸，则不会产生利差。
降低交易成本
外汇市场的买卖双方直接交易结构消除了兑换和结算费用，这反过来就降低了交易的成本。外汇零售交易的交易者直接与做市商进行交易，因而外汇零售交易中通常没有手续费。
做市商从差价中赚取利润，差价产生于做市商买入某币种并以更高的价格卖出。换句话说，价差就是买价和卖价之间的差异。主要货币对中的价差可以是非常小的，一般是2-5个点子。
鉴于货币市场不分昼夜的流动性以及做市商之间的竞争，在日内和过夜您都会收到收窄且具有竞争力的点差。
关于从手续费和交易费来看，外汇交易是否更合算的问题不仅取决于您经纪商的条件，还取决于您的交易方式。如果您知道如何去平衡交易的数量和收益率，那么外汇交易就是更划算的。虽然通常没有手续费这一点是个有利条件，但这也是另一个需要被充分理解才能帮助您获利的因素。
可以在上涨和下跌行情中获利
即使是开立的外汇市场头寸，也会因货币根据其与其他货币两两相比较的价值来报价而具有两面性。这是因为货币都是“成对”交易的（例如：美元兑对日元，或美元对瑞士法郎），每一对货币的一面相对于另一面来说都是不断变动的。
当交易者在一种货币中为空头时，他/她同时在另一种货币中是多头。空头头寸是指一种因预料价格会下跌而卖出的头寸。这就意味着在行情上涨和行情下跌的市场中都存在着潜能。
我们将用更多的时间来指导您了解整个结构 —— 关于货币对、点子、点差和杠杆等问题 —— 所以即使这在这儿听起来很复杂，您也无需着急。
在一些股票市场上建立空头头寸会因证券提价交易规则而更为困难，因这一规则规定，证券不能被卖空，除非在卖空交易前的交易价格低于卖空交易被执行的价格。
因此可以不受任何限制地卖出货币也可以被视为外汇市场的另一项明显优势。外汇市场上没有任何结构性偏差，因此您在行情上涨和行情下跌的市场中拥有同样的获利潜力。
一些经纪商将对冲鼓吹为一种贸易有利条件。对冲是指同时买入和卖出同一种货币的可能性。虽然对冲可以被认为是获利的，但仅仅是在您的贸易方式真正依赖于这一特点才能很好地进行的情况下才是真的可以获利。对冲让客户可以决定是否关闭某项交易或抵消某项交易来减少风险。但是，无论您是关闭某项交易，还是用方向相反的头寸去抵消某一头寸，损益都是完全相同的。此外，因被视为两次交易，在对冲头寸中您要支付两倍的点差。
您在本章节中学到了：
- 自由浮动货币体系的起源以及原本可以实施的其他体系
- 为什么金本位制失效
- 是什么样的市场力量使货币自身达到平衡
- 场外交易市场是如何构建的
- 即期交易之外的其他外汇工具交易
- 许多所谓的优势如果不能恰当地被理解，就会转化为劣势
在下一章节中我们将详细地介绍关于几个市场参与者 —— 如中央银行、商业银行，特别是零售经纪商 —— 的重要问题。您也将学到如何区分它们的真假谎言。不断学习吧！